10.3　本章实战思考

本章我们认识了一种表里不一的资金——“明股实债”。曾有培训的学员问我：“利威老师，为什么企业不好好做债权融资，而是要绕弯弯弄这么复杂的明股实债？”黑格尔曾说过：“存在即合理。”从融资方的角度看，“明股实债”既可以免受银行贷款额度和时间的限制，又可以扩大自身的股本金；从投资方的角度看，“明股实债”不仅可以获得相对稳定的收益，还可以避免因其不具备放贷资质而带来的风险。正是由于“明股实债”模式满足了多方利益诉求，因此被越来越多的企业所接受，并成为一种新兴的融资模式。但需要注意的是，由于明股实债交易结构的复杂性，很多融资方会忽略掉融资成本中的“税负成本”，导致对融资成本的低估，进而做出错误的融资决策。