二、孪生的繁荣和泡沫

经济学家查尔斯·P.金德尔伯格在《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中写道：“泡沫可以不太严格地定义为：一种资产或一系列资产价格在一个连续过程中的急剧上涨，初始的价格上涨使人们产生价格会进一步上涨的预期，从而吸引新的买者——这些人一般是以买卖资产牟利的投机者，其实对资产的使用及其盈利能力并不感兴趣。在价格不断上涨后，常常发生预期的逆转和价格的暴跌，由此导致金融危机。”

金德尔伯格所说的泡沫表现为一种资产或一系列资产在一个连续的交易过程中不断涨价，价格严重背离价值。资产价格在上涨到难以承受的程度时必然暴跌，仿佛气泡破灭，经济开始由盛转衰。

这个定义对泡沫经济的特征描述得不够充分。泡沫经济包含，但不止包含各种商品泡沫。

各种商品在经济中的地位不同，泡沫的权重也不尽相同，在相互影响下，泡沫相互干扰，过程不同步，影响力也不一致。如果简单认为泡沫现象充满整个经济环境，权重和密度分布均匀，那就大错特错了。

泡沫有传染及外溢趋平的趋势，但那是一个长期的趋势，不一定是现实。大家看到真实的泡沫在一个过程中被趋平了，是泡沫被“融化”了还是泡沫水平被规模化放大了？我们以什么表征宏观经济中具有“绝对标高”的泡沫化程度？我查阅了大量资料，没有获得共识。

暂且按照金德尔伯格定义的泡沫经济特征分析泡沫问题。泡沫经济有三个特征：第一，商品供求严重失衡，供给量远远大于需求量；第二，投机交易气氛非常浓厚；第三，价格严重背离价值。

按照常识，泡沫不是什么好东西，经济泡沫往往是经济危机或经济萧条的前奏。但这是犯了简单化认识的学术错误。泡沫是经济运行过程中天然存在的，经济发展中不可能没有泡沫。一定规模的泡沫是经济发展的必然现象和催化剂。

面对经济泡沫，把控泡沫的发生和发展过程是经济治理的正确选择。要承认泡沫合理存在的必要性，要知晓经济泡沫的发展规律。