2.1 基金可以让普通人分散风险

今天我们总说起的基金通常指的是公募基金，和它相对应的是私募基金，私募基金因为投资门槛很高，监管方式也不一样，并不适合普通老百姓参与，我们就不多讲了。需要指出的是，公募基金是中国投资者更熟悉的概念，在国外我们更多使用的是“公募基金”一词。对投资者来说，我国的公募基金可以等同于西方语境下的公募基金，下文不再进行区分。

现代公募基金的前身最早出现在1773年的荷兰，当时荷兰刚经历了由著名的郁金香泡沫引起的金融危机。一个阿姆斯特丹的商人阿德里亚·范·凯奇，发起了一个信托基金，目的是让小投资人，也就是我们今天说的散户，能够享受分散投资的好处。

在此之前，散户是没有办法实现分散投资的。因为每购买一只股票都有最低购买额的限制，同时需要繁杂的手续。基金使得散户可以把钱汇聚到一起，然后交由专业的人管理，购买多种资产，实现分散投资。正是这种基金的出现，极大地推进了投资组合理论的发展。

19世纪90年代，公募基金的概念被引入美国，最早的公募基金都是所谓的“封闭基金”。封闭基金是指，在投资者购买一定的份额之后，基金进入封闭投资状态，在相当长的一段时间内是不能赎回的，也就是说，基金的份额是固定的。这对基金管理者来说是好事，不用担心基金规模变化而影响投资决策。但对于投资者来说，买了基金之后在很长时间内不能赎回，无疑是非常不利的。于是大家开始在股票交易市场买卖这种封闭式基金的份额。在交易市场上，大家买卖封闭式基金份额的价格和股票一样，受到买卖双方供求关系的影响，通常这个价格会高于基金投资组合的净值。

1924年，在美国出现了第一只开放式基金，这是一种投资者可以随时申购、赎回的基金。也就是说，在存续期间，基金规模不再是固定不变的。基金表现好，可能就会有更多的投资者买入基金，基金规模就变大。当市场不好的时候，卖出基金的人多，基金规模就会缩小。

开放式基金在出现之后并没有受到市场的追捧，因为管理难度高，交易费用和成本都变高了。但在1929金融危机之后，美国国会出台了一系列对证券和公募基金的监管条例，这些条例加强了对基金和股票的区别，鼓励发展开放式基金，于是开放式基金逐步成为公募基金的主流模式。

20世纪60年代，富达投资公司把公募基金的模式从有钱人的小圈子带到了大众市场，公募基金的投资规模开始迅速增长。

截至2019年年底，美国家庭资产的23%都在公募基金里面。公募基金在美国人的各种“退休账户”“教育基金”里扮演了重要角色。同时，公募基金也成为股票市场和债券市场最大的参与者。

与此同时，在世界各地的金融市场中，公募基金都经历了类似的过程，逐步成为家庭财富的重要承载者。截至2019年年末，全球公募基金资产达到54.9万亿美元，根据美国投资公司协会的数据，公募基金规模较大的国家依次是美国、澳大利亚和爱尔兰，其中中国排在第10位，如图2.1所示。

图2.1 公募基金资产规模

2020年，中国基金行业发展迅速，根据中国基金业协会的数据，截至2020年12月31日，我国公募基金产品的数量为7913只，业务规模达到19.89万亿元。其中封闭式基金有1143只，资产净值为2.56万亿元，开放式基金有6770只，资产净值为17.33万亿元，如表2.1所示。

表2.1 我国公募基金数量及规模（截至2020年年末）

在我国公募基金市场中，开放式基金也占据主导地位，如图2.2所示。

在投资实践篇，我们会进一步跟大家介绍在中国市场上开放式基金和封闭式基金的不同，同时还专门介绍了ETF，这是一种结合了封闭式基金和开放式基金的优点的投资工具，越来越受到投资者的欢迎。

图2.2 我国公募基金中封闭式基金和开放式基金占比