10.3　总结

蝶式价差是一种低成本的有活力的策略，它的潜在盈利有限，风险也有限。它实际上是一手牛市价差同一手熊市价差的组合，而且涉及3个行权价。如果标的股票跌到较低的行权价之下，或者是涨到较高的行权价之上，风险都是有限的。最大盈利是在中间的行权价上得到的。交易者可以通过一开始对标的股票持看多或看空的态度而将最初支出控制在最小的程度。如果他想要头寸保持中性，那么，一般而言他就必须以稍大的支出来建立这个价差，不过会有更好的盈利机会。如果标的股票在到期前在某个方向出现大幅度运动，那么，价差交易者应当将他蝶式价差中盈利的部分在接近它最大潜在盈利的地方平仓，从而可以从股票价格的反转（如果真出现了的话）中获利。