世界各国央行的错误行为将何时结束

Q：实体经济出现了严重萧条，世界性经济危机是否无法避免？

罗杰斯：出现经济危机的可能性极高，但危机未必马上就会到来。因为世界各国的央行都在竭尽一切办法救市，这很可能会引发下一个泡沫。

事实上，雷曼危机的时候，就有人说这是“百年不遇的一次经济危机”。但在那之后的仅仅数年内，就出现了规模更大的金融泡沫。雷曼危机时，全世界的金融资产是全球GDP的3倍，而在此次股价暴跌前，这一比例已经膨胀到了4倍。

各国央行此次也试图采取应对雷曼危机时的对策。为此，美国联邦储备银行（FRB）在3月15日当天一口气将政策性利率下调至0%。我们知道，2008年雷曼危机后，美联储用了10年时间才缓慢地将利率从0%提升至2.25%～2.50%，然而却在短短10天内让其重新归零。

仅仅两天后，美联储又紧急宣布将购买部分企业发行的商业票据（CP），以帮助它们解决短期融资问题。原本应是“银行之银行”的央行，不得不再度恢复了雷曼危机时采用过的应急措施——向证券公司提供融资。紧接着，美联储又实施了无限度的量化宽松政策并引入购买企业债券的制度，以表达向非金融机构提供直接援助的强烈决心。

倘若这一连串的错误政策奏效，市场或许会出现巨大的反弹。不要忘了，现在不只是美联储，全世界的央行都在实施宽松的货币政策，这势必会加快反弹的出现。而且，在此之前全球央行就已经在加印钞票上达成统一，印出的钞票数量更是创下历史新高，加之新冠肺炎疫情的影响，它们又进一步加大了量化宽松政策的力度，开始到处撒钱。

日本银行此前就一直在购买国债和交易所交易基金（ETF）。据说如果再继续下去，日本银行将会成为日本最大的股东。然而这是央行该做的事情吗？它们显然是在为这份狂热推波助澜。

在我的印象里，过去的日本人，每个人都在为改善生活而拼命工作。为了提高技术，开发人员会埋头苦干到深夜，直到汗水浸透衣襟、双手满是污渍。营销和后勤人员也是如此。谁又会想到，有一天日本人竟会通过不停地印钱来换取幸福生活呢？

各国政府也同央行一样，它们打着刺激经济的名义，不断支出巨额资金，在那里火上浇油。例如，美国政府准备了2万亿美元的资金，德国政府则准备了7500亿欧元，日本政府也同样准备了大规模的财政支出，每个政府的刺激计划都是空前的。

对政治家而言，财政支出是其冠冕堂皇积累政绩的最佳手段，因为只要说是为了帮助“有困难的人”，大多数人便不会反对，因此没有比这更“完美的手段”了。过去，这一做法的确发挥了很好的效果，因为通过增加政府开支可以恢复因需求下降造成的经济颓势，而在经济恢复后，政府又可以通过增加税收，维持财政收支的平衡。但是，在全球化的今天，这一举措将很难再达到预期的效果。

政治家原本应以长远的目光思考国家的各项事务，然而，实际上他们却只关心选票的问题。在这一点上不论日本、美国还是欧洲各国，无一例外。因此，就算会造成政府债台高筑，但只要能满足眼前的短期利益，对政治家而言这就是一项好的政策。尽管他们也清楚这并非长久之计，但那是卸任之后的事，与己无关。我认为这是极端不负责任的做法。

即便这些政策真的带来了市场反弹，那也是人为制造出来的产物，最终一定会使事态进一步恶化。从根本上看，这种做法只能暂时推迟解决问题的时间，导致债务进一步增加而已。因为最终虚拟（非实体）的投资金额不断膨胀，必将引发惨痛的悲剧。政治家们关心的永远只是如何不遭到媒体的批评，如何做好下周的演说、赢得下次的选举，这才是最大的症结所在。