第六节　港股交易规则

一、交易时间

港股的交易时间和A股有所不同。这包含两个方面：港股休市日和A股不同，交易时间段也和A股不同。

（1）港股休市日。香港2020年休假日可以参考表2-3。除了周六周日和内地一样为假日外，香港还是一个融合中西方文化的地方，所以中国和西方的许多节日都放假，比如西方的圣诞节、耶稣受难日、复活节。但和内地的假日又有所不同，比如国庆节只有10月1日当天放假，而A股则是连续放假7天。这样也造成港股通会有比较多的不开通日，只要是A股休市或者港股休市，港股通都会关闭，有些重大节日还会提前关闭。比如2020年春节期间，港股通在1月22日就已经关闭，同时由于新型冠状病毒疫情的影响，A股从原定1月31日开市推迟到2月3日才开市，而这个比较长的时间内港股通在港股开市的情况下不能交易。这是港股通投资者必须要了解和接受的一个规则，当然对于长期价值投资者来说不是大的问题。港股和港股通交易日可以查询港交所网站日历表，网址链接：https://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/News/HKEX-Calendar?sc_lang=zh-HK。

（2）交易时间段。根据《交易所规则》第五章交易时间，港股每个交易日分为两个交易时段，早盘连续报价交易时间段为9：30—12：00、13：00—16：00，全天连续交易5.5小时。半日盘只有早盘，收市竞价交易时间段为12：00—12：10。

港股在连续交易时间段外还有两个时间段：早盘开市前时段和下午收市竞价交易时段。

开市前时段（9：00—9：30）：

• 早盘9：00—9：15，投资者可以输入竞价盘和竞价限价盘，可以撤销或修改。但是港股通投资者只能输入竞价限价盘，只能撤销订单不可修改。
• 早盘9：15—9：20，投资者只可输入竞价盘，并且不可以修改和撤销。
• 早盘9：20—9：28为对盘时段，投资者不可以输入、更改、取消买卖盘。
• 早盘9：28—9：30为暂停时段，等待早上交易时段开始。

实际上部分券商自上一交易日16：10到本交易日早盘开始前，都可以输入买卖盘指令的服务，但只是先提交给券商，券商会在开盘后提交给交易所。

收市竞价交易时段仅适用于收市竞价交易时段证券，时间为16：00—16：10。

交易所可不时地全权行使其酌情权，决定收市竞价交易时段适用证券名单。不是所有股票都可以集合竞价，只有港交所规定纳入收盘集合竞价的港股才可进行，并且港交所会随时更改名单。一般可以集合竞价的股票为恒生综合大型股和中型股指成份股以及交易所买卖基金（ETF），大约500只以上。

收市竞价交易时段包括以下四个顺序的时段：

（1）16：00—16：01为参考价定价时段，在该时段计算及公布参考价，不得输入、更改或取消买卖盘。

（2）16：01—16：06为输入买卖盘时段，在该时段可输入、取消或修改竞价盘和竞价限价盘。港股通投资者仅可以输入竞价限价盘，买卖盘的价格限制是参考价的±5%内，系统会自动带入持续交易时段符合价格条件的买卖盘。

（3）16：06—16：08为不可取消时段，在该时段可输入竞价盘和竞价限价盘。港股通投资者仅可以输入竞价限价盘，不可取消和修改。

（4）16：08—16：10为随机收市时段，实际收盘时间由系统随机决定。各个时段的持续时间由交易所不时订定，也就是可能会改动。

二、五种买卖盘的解释

在开市前时段，香港交易所的交易系统只接受竞价盘及竞价限价盘。

在持续交易时段，香港交易所的交易系统只接受限价盘、增强限价盘及特别限价盘。

（1）竞价限价盘。竞价限价盘是指有指定价格的买卖盘，不会以差于最终参考平衡价格的价格对盘，简单说就是买盘不会高于投资者的指定价格，可以低于投资者的指定价格，卖盘不会低于投资者的指定价格，可以高于投资者的指定价格。在开市前时段结束后，任何未完成而输入价格不偏离按盘价9倍或以上的竞价限价盘，将转为输入指定价格的限价盘，在同一个交易日的持续交易时段进行自动买卖盘配对。

（2）竞价盘。竞价盘是指没有指定价格的买卖盘，在输入自动对盘系统后按照最终参考平衡价格进行对盘，享有优先对盘次序。在开市盘前时段结束后，任何未完成的竞价盘会于持续交易时段开始前自动取消。竞价盘风险很大，因为集合竞价时段股价可能大涨大跌，而且在9：15—9：20时段输入的竞价盘是不可以撤销的。

（3）限价盘。限价盘是指投资者只可以其指定的价格买入或卖出证券，卖盘的价格不可低于最佳买入价（如有），而买盘的价格不可高于最佳卖出价（如有）。任何未完成的限价盘，将存于所输入价格的轮候队伍中。

（4）增强限价盘。可在同一时间与最多10条轮候队伍进行配对（即最佳价格队伍至距离9个价位的10条轮候队伍），但成交的价格必须不低于输入价格。增强限价盘的输入卖盘价不可以低于最佳买盘价10个价位，输入买盘价则不可以高于最佳卖盘价10个价位；配对后任何未能成交的买卖盘余额都将按原先输入的指定限价转为一般限价盘，存于所输入价格的轮候队伍中。

（5）特别限价盘。特别限价盘的卖盘的价格必须等于或低于当时最佳买入价，又或买盘的价格须是等于或高于当时最佳卖出价。配对后，交易系统会取消原买卖盘中未能成交的余额。

香港股市除9：15—9：30以及收盘竞价不可以取消时段不得修改和撤销买卖盘申报，12：30—13：00不可以修改买卖盘申报以外，其余交易时间既可以撤销未成交申报，也可以修改申报数量和价格，但是港股通投资者不可以修改申报，只能采用先撤单再申报的方式修改订单。

三、交易手数和报价变动幅度

不同于A股每手为100股，港股每手股数为上市公司自行规定，有可能是100股、500股、1000股、2000股等，具体在券商软件里可以看到。

不足一手的股票被称为碎股，不能通过港交所自动对盘系统成交。碎股可以通知券商后采取人工撮合成交，比如富途证券投资者可以通过富途牛牛手机版进行碎股交易。通过富途牛牛下出的碎股订单被放置在港交所专门的碎股板块，等待人工撮合成交。

A股价格的最小变动单位为0.01元人民币，但港股价格变动单位则和港股所处的价格区间有关，具体如表2-4所示。

四、交易交收机制

（1）交易机制。港股是T+0交易，当天买入的股票可以当天卖出。

（2）交收机制。港股交收机制是T+2，即今天（T0）成交的股票，证券公司和结算所清算后会在第二个交易日（T+2）完成资金和股票交收。例如，T0是周一，交收将在周三完成；T0是周四，交收将在下周一完成。

五、暗盘交易

暗盘是场外交易市场。在港股一般用于新股上市前交易，于新股上市前一个交易日收盘后进行。港股交易一般是交易时段通过港交所系统撮合，但是暗盘交易不通过交易所系统，而是通过某些券商提供的内部系统进行报价撮合。

暗盘交易时间为新股正式上市前一个交易日的16：15—18：30；若暗盘当日为半日市，交易时间为14：15—16：30。