一、趋势跟随类策略

趋势跟随类策略认为趋势是可以延续的，参与的投资者越多，趋势延续的时间就越长，从行为金融学的角度有三种解释：

首先，有效信息的传播能够延长趋势。当市场上出现某种有效信息的时候，并不是所有人都能第一时间获得，而获得该信息的人也可能需要对信息的有效性进行验证，并对信息将会造成的结果进行分析，甚至有些人还需要价格发生一定程度的变化才能确认这条消息，这就造成了不同投资者对同一条信息的处理存在时间差异。

其次，不同的风险偏好也能够延长趋势。不同交易者的风险偏好不同，他们会在同一个时点做出相反的交易，延缓价格调整到位的时间。举例来说，某上市公司通过兼并重组后，未来业绩会有比较大的提升，股价随之上涨，在上涨的过程中并不是所有人都看好后市，一部分厌恶风险的投资者会提前离场，而风险承受力高的投资者会继续加仓直到趋势完结。

最后，趋势认同也能够延长趋势。当一段长期趋势出现时，会有越来越多的投资者进入市场力图从中牟利，延续趋势的长度。

需要注意的是，趋势形成的过程不是一蹴而就的，开始阶段通常是缓慢并且伴随着温和的回调整理，而最后阶段会出现加速和猛烈的回调，在趋势完结时，一般都会出现大幅度的反向变化。这是因为当所有的投资者都认为价格已经接近真实价格，或者不再有新的投资者进入时，常常会出现比较大的抛盘和反向开仓。这个从趋势开始到趋势结束的过程可以认为是持仓风险不断积累的过程，如何处理趋势过程中的波动常常是影响交易系统最终收益的关键，因此，如何判断风险并进行仓位调整和设置离场信号是这种策略的关键点。

判断趋势常用的技术指标和策略种类非常丰富，常见的技术指标有各种均线、布林线、动量线等，常见的策略有均线突破策略、布林通道突破策略、波浪理论、道氏理论等。近些年还出现了利用信号处理方法等进行趋势研判的方法。

虽然这些指标和理论都能反映出趋势的变化，而且都可以获得一定的收益，但是在应用的过程中需要注意：首先，趋势不是一朝一夕就能形成的，当发现趋势出现或者反向变化时要进行确认，不能急于开仓，以避免价格的伪突破带来损失。其次，对于固定仓位的趋势跟随策略来说，一定要严格设定离场条件，一旦满足必须离场。这里的离场条件一般指的是止损比例，对于止损比例的研究方法会在第四章进行详细介绍。需要注意的是，如果能够提前防范反转风险，规模较大的资金尽量不要选择强行止损。