2.5 营运能力比率分析
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出量与资产占用量之间的比率。通过营运能力分析，可以评价企业资产营运的效率，发现资产营运中存在的问题，为盈利能力分析做基础，为偿债能力分析做补充。在进行营运能力分析时资产营运能力指标应体现多种资产的特点，所以，本节主要介绍了几种典型的资产营运能力指标，具体可以通过图2-8对本节内容有一个初步的认识。
图2-8 营运能力指标体系
2.5.1 应收账款周转率
应收账款周转率是指企业在一定时期内赊销净收入与应收账款平均余额之比。它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。应收账款周转率越高，说明其收回越快；反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。应收账款周转率计算公式如下：
应收账款周转率=赊销净收入/应收账款平均余额
提示 运用应收账款周转率时需要注意的地方如表2-10所示：
表2-10 应收账款周转率计算要点
例2-11 A企业2018年12月31日的利润表中营业收入科目余额为800万元，经调查得知A企业的赊销比率为75%。A企业资产负债表中应收账款期初余额为50万元，计提的坏账准备为20万元；期末余额为100 万元，计提的坏账准备为30万元。请计算A企业2018年的应收账款周转率。
【解析】A企业2018年的赊销额=800×75%=600（万元）
A企业2018年年初未计提坏账准备前应收账款的余额=50+20=70（万元）
A企业2018年年末未计提坏账准备前应收账款的余额=100+30=130（万元）
A企业2018年未计提坏账准备前应收账款的平均余额=（70+130）÷2=100（万元）
A企业2018年的应收账款周转率=600÷100=6
2.5.2 应收账款周转天数
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。它是应收账款周转率的一个辅助性指标，周转天数越短，说明流动资金使用效率越好。应收账款周转天数计算公式如下：
应收账款周转天数=365/应收账款周转率=应收账款平均余额×365/赊销净收入
提示 应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不是越短越好。收现时间的长短应该与企业的信用政策相结合进行分析。
例2-12 A企业2018年度销售收入净额为1 320 万元，资产负债表中，2018年应收账款平均余额为110 万元，应收票据平均余额为50 万元；另外，补充资料显示，2018年的坏账准备平均余额为10 万元。假定一年天数为360 天，请计算A公司2018年应收账款周转天数。
【解析】A企业2018年包含应收票据且考虑坏账准备的应收账款平均余额=110+50+10=170（万元）
A企业2018年应收账款周转率=1320÷170=7.76次
A企业2018年应收账款周转天数=360÷7.76=46.39（天）
2.5.3 流动资产周转率
流动资产周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。主营业务收入净额是指企业当期销售产品、商品、提供劳务等主要经营活动取得的收入减去折扣与折让后的数额。流动资产周转率计算公式如下：
流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产总额
提示 在一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。
2.5.4 流动资产周转天数
流动资产周转天数是流动资产周转速度以时间形式表示的，是指企业的流动资产每周转一次所需要的时间。它也是反映企业流动资产周转速度的重要指标。流动资产周转天数计算公式如下：
流动资产周转天数=365/流动资产周转率
提示 周转一次所需要的天数越少，表明流动资产在经历生产和销售各阶段时占用的时间越短，周转越快。生产经营任何一个环节上的工作得到改善，都会反映到周转天数的缩短上来。流动资产周转天数能更直接地反映生产经营状况的改善，便于比较不同时期的流动资产周转率，应用较为普遍。
2.5.5 营运资本周转率
营运资本周转率表明企业营运资本的经营效率，反映每投入一元营运资本所能获得的销售收入，同时也反映了每年每一元销售收入需要配备多少营运资金。营运资本周转率计算公式如下：
营运资本周转率=主营业务收入净额/平均营运资本总额
提示 值得注意的是，不存在衡量营运资本周转率的通用标准，只有将这一指标与企业历史水平、其他企业或同行业平均水平相比才有意义，如表2-11所示：
表2-11 营运资本周转率评析
2.5.6 营运资本周转天数
营运资本周转天数是营运资本周转率被365天除，而得到的每次周转所需的周期。它是营运资本周转速度以时间形式表示的。营运资本周转天数计算公式如下：
营运资本周转天数=365/营运资本周转率
例2-13 A企业2018年的资产负债表中的数据显示：年初的流动资产余额为180万元，流动负债余额为80 万元；年末的流动资产余额为150 万元，流动负债余额为100万元。利润表中的资料显示主营业务收入为1 500 万元。请计算A企业2018年的营运资本的周转率与周转天数。
【解析】A企业2018年年初的营运资本=180-80=100（万元）
A企业2018年年末的营运资本=150-100=50（万元）
A企业2018年的平均营运资本数额=（100+50）÷2=75（万元）
A企业2018年的营运资本周转率=1500÷75=20次
A企业2018年营运资本周转天数=365÷20=18.5（天）
2.5.7 固定资产周转率
固定资产周转率是指企业主营业务收入与平均固定资产净值的比率。它表示在一个会计年度内，固定资产周转的次数，或表示每1元固定资产支持的销售收入。固定资产周转率计算公式如下：
固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固定资产净值
提示1 区别固定资产净值与固定资产净额，固定资产净值=固定资产原值-累计折旧（固定资产净额还需要再扣减减值准备）。
提示2 固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。
提示3 首先，固定资产周转率的分母采用平均固定资产净值，因此指标的比较将受到折旧方法和折旧年限的影响。其次，当企业固定资产净值率过低（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当企业属于劳动密集型企业时，这一比率就可能没有太大的意义。
提示4 需要注意固定资产周转率与非流动资产周转率的区别，固定资产是非流动资产的一种，会影响非流动资产的周转率，通过表2-12我们可以对非流动资产周转率有一个了解：
表2-12 非流动资产周转率解析
2.5.8 固定资产周转天数
固定资产周转天数表示在一个会计年度内，固定资产转换成现金平均需要的时间，即平均天数。固定资产的周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。固定资产周转天数计算公式如下：
固定资产周转天数=365/固定资产周转率
提示 相应地我们可以学习一下非流动资产周转天数，即365/非流动资产周转率。
例2-14 A企业2018年的销售额为200 万元，销售退回为10 万元，销售折扣为10万元，已知A企业年初的固定资产净值为100 万元，且企业的固定资产年折旧额为20万元，请计算A企业2018年的固定资产周转率。
【解析】A企业2018年的主营业务收入净额=200-10-10=180（万元）
A企业2018年的平均固定资产净值=（100+100-20）÷2=90（万元）
A企业2018年的固定资产周转率=180÷90=2次
2.5.9 总资产周转率
总资产周转率是指企业主营业务收入净额与平均资产总额的比率，指企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数。总资产周转率能够反映企业的单位资产在一定时期内创造的销售收入，以及资产利用效率。总资产周转率计算公式如下：
总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额
提示1 一般而言，企业的总资产周转率反映的是总资产的周转速度，总资产周转率越高，说明总资产周转速度越快，企业利用全部资产进行经营的效率就越高，企业的偿债能力与盈利能力越强。
提示2 需要注意的是，在企业总资产周转率提升的分析中需要具体分析。因为总资产周转率突然提高可能是由于总资产的降低引起的。当销售收入与以往相差不大时，企业因本期报废了大量的固定资产而形成的总资产周转率提高并不能说明资产利用水平提高了。
2.5.10 总资产周转天数
总资产周转天数是以时间形式表示的总资产周转速度。一般而言，总资产周转率越低，周转天数越多，说明企业利用其资产进行经营的效率越差。这不仅会影响企业的获利能力，而且直接影响上市公司的股利分配。总资产周转天数计算公式如下：
总资产周转天数=365/总资产周转率=∑单项资产周转天数
提示 企业的总资产周转天数可以通过总资产周转率来计算，更一般的计算方式是通过各类资产周转天数的加总，例如流动资产周转天数与非流动资产周转天数加总为总资产周转天数。
例2-15 A企业2018年的总资产周转次数为1次，流动资产周转次数为3次，如果一年按照360天计算，请计算A企业的非流动资产周转天数。
【解析】总资产周转天数=360÷1=360（天）
流动资产周转天数=360÷3=120（天）
非流动资产周转天数=360-120=240（天）
2.5.11 存货周转率——短期偿债分析
以收入为基础的存货周转率，即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率。具体而言，在短期偿债能力分析中，评估资产的变现能力以及分解总资产周转率时，应统一使用“营业收入”计算周转率。存货周转率计算公式如下：
存货周转率=营业收入/存货平均余额
2.5.12 存货周转率——存货管理分析
以成本为基础的存货周转率，即一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率。它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性分析。具体而言，在评估存货管理的业绩时，应当使用“营业成本”计算存货周转率。存货周转率计算公式如下：
存货周转率=营业成本/存货平均余额
提示 在计算和使用存货周转率时需要注意的一些问题如表2-13所示。
表2-13 存货周转率的计算分析
例2-16 A公司2018年年末在进行短期偿债能力分析中计算出来的存货周转次数为5次，在评价存货管理业绩时计算出来的存货周转次数为4次，已知A公司的销售毛利为2000 万元（注：销售毛利=营业收入-营业成本），请计算A公司2018年的营业收入。
【解析】因为在进行短期偿债能力分析时存货周转次数使用营业收入进行计算，评价存货管理业绩时使用销售成本进行计算，设公司营业收入为x，则：
按照营业收入计算的存货周转次数有：x/存货=5，存货=x/5；
按照销售成本计算的存货周转次数有：4=（x-2000）/存货，存货=（x-2000）/4；
解方程：x/5=（x-2000）/4可以得出，x=10000（万元）
例2-17 A公司是一家电器销售企业，每年6—10月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（ ）。
A.存货周转率=营业收入/（∑ 各月末存货/12）
B.存货周转率=营业收入/[（年初存货+年末存货）/2]
C.存货周转率=营业成本/[（年初存货+年末存货）/2]
D.存货周转率=营业成本/（∑ 各月末存货/12）
【解析】为了评价存货管理的业绩，应当使用“营业成本”计算存货周转率。而存货的年初余额在1月月初，年末余额在12月月末，都不属于旺季，存货的数额较少，采用存货余额年初、年末平均数计算出来的存货周转率较低，因此应该按月进行平均，比较准确，所以选项D正确。
2.5.13 存货周转天数
存货周转天数是以时间形式表示存货周转速度，指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。存货周转天数越少，说明存货变现的速度越快。存货周转天数计算公式如下：
存货周转天数=计算期/存货周转率
提示 存货周转天数不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。
例2-18 A企业作为一家家电销售企业，其2018年的存货库存资料如下：第一季度为销售淡季，存货平均余额为300万元；第二季度为销售旺季，存货平均余额为200万元；第三季度与第四季度由于受促销政策影响，其存货平均余额为150万元。其年销售收入为1000 万元，在进行偿债能力的分析中，请计算A公司的存货周转率和周转天数。
【解析】A公司2018年存货平均余额=（300+200+150+150）÷4=200（万元）；
A公司2018年存货周转率=1000÷200=5次；
A公司2018年存货周转天数=360÷5=72（天）