第六节 财务自由之路

一、投资理财的收益对比

2、4、6、8、10、15、20这个定律，是我对投资理财的一个总结。这个规律是比较简化的。比如，没有考虑信托的收益，没有考虑房产的收益，当然，也更不会去讨论比特币这类的特殊投资。前些年，信托的年回报率是10%，而且很多有刚性兑付；长期来说，房产投资和股市投资的收益应该差不多，但房价已经涨了20年了。此外，不同地区的房价可能天差地别。这里，我就简单地讨论一些我认为可以用来和股市对比的投资：

1．根据美国长期的统计，散户的平均年化收益率为2%。

2．银行的理财、企业债的投资，平均年化收益率为4%。

3．购买主动型基金，由于高昂的管理费，所以平均年化收益率为6%。

4．指数基金投资，长期平均年化收益率为8%。

5．如果有把握做到平均年化收益率为10%，那么自己投资就有意义。

6．能长期平均年化收益率为15%，时间长了，就财务自由。

7．能长期平均年化收益率为20%，恭喜你，中国的巴菲特。

二、不投机，只投资

从大类资产来说，虽然投资股市的回报率远高于债券等，但这终究是理财不是发财。正常来说，普通人的本金、投资能力，都需要时间的积累，所以大多人投资的目标，并不是让自己财务自由，而是让自己未来生活过得更好，让自己的理财能力显著高于其他人。

但从散户长期的统计来说，投资股市不如买银行理财产品。因为股市门槛低，很多人就认为股市容易赚钱；因为股市波动大，很多人就以为股市能发财。他们被股市骗了，被媒体的财富故事骗了，被自己的贪心蒙蔽了。所以，从统计的角度来说，最终大多数人会发现，股市不仅费心、劳神，而且回报往往不如人意，甚至亏损。还不如拿钱买银行的理财产品，买保险公司的产品，让自己专心工作，这样生活会过得更好。

股市是不确定的，我们要能在不确定的市场寻找确定性，在不确定的世界里，寻找确定性。银行理财，有它的确定性，但长期来说，收益太低。股市也有确定性，长期赚钱的投资者，总是能慢慢找到那些不变的东西，然后遵循这些规律，长期、稳健地通过复利来盈利。

股市的中短期是不确定的，但长期来说，还有一些是确定的：

1．静态的估值，是确定的。我们很容易知道，这几年股市估值很低，至少不高，买入沪深300这样的指数基金，长期持有可以获得远高于银行理财的收益。3000点左右的股市估值，相对于中国过去30年的股市，也相对于其他可比国家的股市，尤其相对于中国的楼市来说，很低。

2．股市里，不仅有熊市，也有牛市。股市一跌，很多人以为天永远是黑色的。但所有人都知道：当股市估值很低的时候，牛市就是确定性的，也是大概率会发生的。

有人做过一个不恰当的计算，来估算牛市的概率：

一件事，成功率是1%，反复尝试100次，至少成功1次的概率是多少？成功率是1%，意味着单次失败率是99%；按尝试100次来计算，每次都失败的概率是99%的100次方，约等于37%。成功1次的概率应该是100%减去37%，即63%。一件事经过反复尝试，它的成功率由1%奇迹般地上升到不可思议的63%。类推一下：一个低估值的市场，它每天从熊市变成牛市的概率，假设只有1%，那么你持有100天，它变为牛市的概率，就上升到了63%。

但我们知道，熊市久了，股票便宜久了，就会有牛市。只不过，我们不知道牛市是下一秒还是下一年罢了。所以我们说，投资股市要长期投资。

3．股市在未来还存在。再过10年，我们是否还在讨论股市，我们投资股市，是否还会提到市盈率、市净率、分红率这些概念。我们知道，除非遇到日本那样先涨了100倍再开始下跌的市场，除非一个国家都消失了，那么熊市里欠你的，不仅未来会偿还给你，还会给更多——连本带利。看看美国，出了多少大新闻，再想想巴菲特赚钱的同时，他的内心有多强大。

大多人研究市场，不研究企业；大多人研究企业，只研究催化剂或者题材。大多人追求暴利，但又没有相应的能力。大多人每天心存侥幸，天天想去股市里偷菜。股市赚了，佩服自己；股市跌了，说中国股市无能。这样真的好吗？有些投机者，投机多了，还总结出很多血淋淋的经验，说每个老股民，身上都带着一把割肉刀。算错的时候，就要止损。止损的次数一多，资产自然就缩水了。

我认为这种人也许买银行理财产品会更好些，不仅资金更安全，而且还会有更多时间去享受生活。

打麻将前，四个人的资金总额是确定的。打麻将后，有人赢钱，有人亏钱，但总数是不会变的。每年公司能给股市带来多少利润，是确定的，通过在市场交易后，有人赚钱，有人亏钱，但总数（不考虑交易费用）也是不会变的。看到不变，就破除了市场的幻觉。

有些时候，我会用小学学过的数学，去破除一些现实中的幻觉。股指每年平均增长6%，分红2%。这样，根据“72定律”，如果在3000点是合理估值，那么我们将在2031年见到6000点，2031年与2007年之间相差约25年。而创业板在2031年，估计还很难回到4000点。这样讨论股市，很多人觉得真没办法在股市愉快地投资了，但这就是股市的真相。

每一次股市暴涨或者巨幅下跌后，投机的人们对股市的看法，是更多的上涨和更剧烈的下跌。我印象最深的是2006—2007年，股市从1000点涨到6000点，全国人民高喊10000点。而从6000点跌到1600多点后，大多人对股市讳莫如深，说股市吃钱。人们总是这样，我们不能和这些人同频。

但投资的人知道，商店打折促销的时候，商品更便宜。

房价大跌的时候，买入的资产，日后会有更高的回报。

股市也一样，大熊市里，别人恐惧的时候，意味着买入的股票，未来长期会有更高的收益。

投资没有那么简单，也没有那么难。

下一秒是牛市还是熊市？是无法预测的。预测可以带来快感，但仅仅是带来快感而已。但投资可以不预测，不期待。

投资，只需要相信复利，清晰地知道股市的长期合理收益。

投资，只需要合理价格，最好是低估的时候买入持有，一年两年三年安静地持有，就可以了。

三、财务自由之路

要达到财务自由，一般是三个手段并行：省吃俭用，积累投资本金；提升自己的赚钱能力，更快速积累自己的第一桶金；积极投资，擅于投资，到有鱼的地方钓鱼，到有鱼的地方钓到大鱼。

财务自由这条路并不好走。但如果好走，财务自由也不会让人们羡慕了。

大多人没有第一桶金，所以最初用来投资的本金，是一个月一个月节省下来的，最笨但也最实在。对大多人来说，投资就是稳定的复利性增长。作为一个普通的投资者，年10%的回报率已经是不错的预期，年15%的回报率是很高的预期，长期维持年15%的回报率非常难。

理论上说，复利回报率达到10%是很难的，15%更难。所以掌管大量资金的投资大师，往往长期能做到的也就是10%～15%。但由于我们资金少，因此机会会相对多很多。机会多，还要把握得好，也要投入大量的时间精力，甚至有一定学习能力。对大多人而言，比较理想的做法是配置指数基金。

想提高自己的投资能力，必须看清楚股市的四道门，过一道门，投资能力就上一个大台阶。

第一道门：分隔了理财和投资。股市7赔2平1赢，所以在股市里做到盈利，就战胜90%的人了，这一道门，分隔了盈利和亏损。但仅仅这样还不够，股市里，你要做到年盈利8%，这样比长期买银行理财高4个点，这一道门，还分隔了理财和投资。

投资股市的长期年回报率为8%，就可以战胜大多人，做到也很容易：股市的长期年回报率在8%～10%，买基金的要扣除基金的管理费等费用，买卖股票的要扣除交易的费用，所以年回报率在8%，还是可以做到的。

第二道门：消除摩擦成本，快速提高收益。有一个秘诀就是少交易，这样你的回报率有可能就达到年化9%了，不要小看多一两个点的回报率，复利之下无小利。

第三道门：通过伴生收益，大幅提高投资能力。跨越前两道门，需要的是平常心、本分之心，不博而博得收益。后两道门，需要的是你自己的努力，以及一点点天分和坚持。伴生收益是什么？比如摇新，每年平均可以提高5%的收益率（过去更高）；比如摇可转债，可以提高1%的收益率；比如AH互换。总之，你要找办法，无风险地提高收益。

第四道门：王者收益。找到普通的股票，找到伴生收益，让收益率达到15%。如果再用一些特殊的手段，比如找到好公司，那么每年的收益率可以再加5%；比如利用中国股市的大起大落，做大波段，五年赚一次50%的牛熊波动，每次波动增加5%的收益率就好。这样，你也可以每年增加5%的收益率。15%加5%就有20%。再多，看运气。

但无论怎么说，通过以上分析我们可以看清财务自由的全貌。普通人能做的，就是通过日积月累，前期省吃俭用，做到长期8%～15%的复利增长。有能力的，可以让自己多赚一点钱，让自己更早实现财务自由。当然，有些人运气好，这条路会走得更轻松一些。

我们因何投资？

投资股市，每个人都会有自己的理由，但我认为，对于大多数人来说，首先是为了保证购买力不被通胀所剥夺，所以投资。

其次，下面这些理由，我也非常同意。

有些人喜欢投资，所以投资。

有人为了看淡金钱，所以投资。

有人为了做想做的事情时没有经济上的顾虑，所以投资。

但投资并不容易，做好投资，跨越了一个一个牛熊，我们理当更容易实现我们的人生目标。