第六章 预测大涨或大跌

道氏理论——一些正确的预测——将物理定律应用于股市——钢铁工业股的暗示——股利的因素——一种新的价格指数——勇气指数——所有指数的指示从来都不是一致的

交易者如果能准确预测股市长期走势的话，利用小学生都会的加减乘除，就能够计算出将赚到多少利润。那么问题来了：有可能做出较为准确的预测吗？为了回答这个问题，仅仅运用“经济萧条时买进股票，经济繁荣时卖掉股票”这样一般性的规则是远远不够的。因为经济周期从来不会原样再现。从许多方面来看，当下的经济萧条与1921年的萧条有所不同，而下一次经济萧条也不会是1930年萧条的翻版。

不同的繁荣时期在许多方面表现不同，其区别主要体现在类型和程度上。1905年经济开始繁荣，之后繁荣景象持续了好几年。如果一位投机者在1905年夏天就卖掉了自己所持有的股票，那么当他看到股市持续上涨6个月，并继续维持了10个月的高位后，他一定会感到羞愧。1928年的仲夏，前所未有的繁荣盛极一时，但许多小心谨慎的交易者选择在那时卖掉股票，因而错过了美国历史上最大牛市的大部分进程。