第四章 股市的波动——涟漪与波浪

一个简单的计划及其缺陷——隐藏的买家和卖家——“内部消息”不总是正确——不盈利的联合操纵——短线交易者没有胜算——长线交易需要耐心

对于股票市场的研究者来说，有一个事实众所周知，那就是证券价格总是波动起伏的。在一次股价持续下跌期间，一位股市的初学者问拉塞尔·塞奇^[1]是否认为股市会反弹，他简短地回答道：“股价总会上涨的。”

让我们假设，几年前这位初学者曾经偶然对“美国电信”这样的老牌股票的市场记录进行过调查，他会发现，多年间这只股票的价格最低时约为90美元，最高时约为150美元。在近20年的时间里，该股票只有在市场恐慌的情况下才卖到100美元以下，在其他正常年份，其价格通常在低位时115—120美元，到高位时135—140美元这个范围内波动。“真是简单啊！”这位新手可能会说，“我在120美元的时候买进美国电信，然后等它涨到135美元时就卖掉，这样的话，除了可观的股利之外，我还可以在几个月内赚到12.5%的利润。”