八、盈利本质：决定股票最终命运的是什么

这一节的内容十分重要，我认为投资最重要与最根本的有如下两句话。

1．就投资而言，精神态度远大于投资技巧。

对于投资来说，扣除掉通货膨胀因素，只要投资者没有买入46元的中石油、99元的全通教育、44元的乐视网，且持有的股票不会退市、并非在高得离谱的巅峰买入，长期看是很难亏损的。每逢牛市，都会解套并且获利，但盈利有限，把握不住，再套个三年五载是家常便饭。在A股市场亏损很难，区别在于，持有优秀的上市公司股票会有丰厚的回报，持有平庸的上市公司股票则面对每一次的财报公布都会心惊胆战。但投资者很难做到长期持有，更多的投资者草草割肉。

2．买股票就是买上市公司。如果你有足够的钱，会不会买下这家公司？

什么是好公司？不违背法律法规能赚钱的公司就是好公司，业绩是评判标准，其余的一切都是花样。资本永远是逐利的，市场中经常谈论业绩，可少有人知道业绩究竟为什么那么重要，为何与股价挂钩。上市公司的业绩就等同于投资者的利润，看似彼此不相关，实则不分彼此。

其次，股价的波动长期看与业绩有惊人的关联性。也就是说，优秀的管理层带领好行业中的好企业，通过所提供的产品或者服务来赚取利润，而投资者的盈利在于上市公司的利润，两者的重点都在于利润。

上市公司没有业绩，就没有利润，没有利润的上市公司等于没有价值，利润如何强调都不过分。很多投资者了解大牛股几倍几十倍甚至几百倍的股价涨幅，只知道这是优秀的上市公司，却不清楚其中业绩与股价的逻辑关系。他们依旧乐于投机，很少关心上市公司的基本面（利润），最多关注上市公司短期的业绩。不过通过本章，投资者们将会颠覆认知，乐于钻研基本面而非技术面了。

2001年至2011年，茅台净利润10年上涨27倍，股价10年上涨27倍；五粮液净利润10年上涨8倍，股价10年上涨8倍。

2003年至2013年，茅台净利润上涨22倍，股价上涨26倍；五粮液净利润上涨12倍，股价上涨5倍。

2003年至2013年，格力电器净利润上涨33倍，股价上涨29倍；东阿阿胶净利润上涨12倍，股价上涨12倍；伊利股份净利润上涨13倍，股价上涨12倍。

是不是很神奇？实际上，类似的案例还有很多，股价的上涨最终离不开上市公司的利润。

到这里我们恍然大悟，似乎一切都解释得通了。背后的原因还是在于：估值！业绩上涨，估值下降，股价自然还会有上涨的冲动，所以股价由业绩支撑，才能真正为投资者带来利润。

诚如格雷厄姆曾言，股市短期是投票机，长期是称重机。

费雪只买入具备高成长业绩的上市公司。

巴菲特曾言，买股票就是买上市公司。

邓普顿会计算该股未来的市盈率。

彼得·林奇在《彼得·林奇的成功投资》这一著作中明确表示：最终决定股票命运的是收益！

例如，某上市公司每年净利润10亿元，市值为100亿元，则对应10倍市盈率；净利润保持在15%增速，五年后净利润翻倍为20亿元；在此期间没有分红，还是10倍市盈率的话，市值将从100亿元增长为200亿元；投资者并没有享受到股价的短期波动带来的收益，也会赚取翻倍的收益。

这翻倍的收益就来自公司的业绩成长五年翻了一倍，市值也随着净利翻了一倍。

如果业绩保持稳定增长并且期间有分红，收益则会更加可观。如果在买入时10倍市盈率，卖出时20倍市盈率，投资者的收益就是估值变化所带来的。

最为惊喜的是在低谷期买入后，业绩翻倍，估值翻倍，那就是经典的戴维斯双击。

实际上无论是哪一种情况，股票为投资者带来收益只有通过这三种变化：

1．估值不变，上市公司业绩增长所带来的收益。

2．长期持有，享受上市公司每年的分红回报。

3．低估值买入，高估值卖出，赚取的估值变化收益。

所以买股票，就以合理估值甚至低估值买入那些最赚钱的且有高分红的龙头上市公司，安全有保障，更有利润。