4.3 陕西经济发展投资效率影响因素分析
结合本章4.1节中陕西省固定资产投资现状和4.2节中陕西省固定资产投资效率分析的内容，本节从陕西省固定资产投资规模、地区投资结构、产业与行业投资结构、融资结构四个方面来分析影响陕西省经济发展投资效率的因素。
4.3.1 投资规模不足且GDP增长缓慢
“十二五”期间，陕西省固定资产投资规模不足山东省、江苏省的一半，和四川省相比，投资规模也明显偏小，基本上每年比四川省少5000亿元左右。同时，陕西省在“十二五”期间固定资产投资增速逐年下降，由2011年的29.7%降到2015年的8%，平均每年降低5.4个百分点，因此，陕西省当前存在投资疲软的问题。由于资金不足，大部分投资项目出现物资供应缺口，因而导致建设工期和投资回收期延长，在一定程度上降低了固定资产投资效率，影响了陕西省的经济增长。此外，按照投资效率计算公式“ICOR=固定资产投资额/GDP增加值”，当GDP增加值变小，即GDP增长幅度减小时，ICOR值增大，投资效率降低，也就是说，经济增长过于缓慢也会降低投资效率。因为消费、投资、出口“三驾马车”共同拉动经济增长，其中任何一个因素对GDP贡献率降低都会影响经济增长，从而影响固定资产投资效率。因此，陕西省固定资产投资规模不足及GDP增长缓慢的问题在一定程度上降低了陕西省固定资产投资效率。
4.3.2 地区投资结构不合理
陕西省固定资产投资的地区分布情况在很大程度上影响着各地区的经济发展水平，从而影响全省的固定资产投资效率。从陕西省固定资产投资的地区分布情况来看，“十二五”期间，关中、陕南、陕北三大地区投资比重由67.7:10.3:22变化为70.6:13.5:15.9，关中地区和陕南地区的投资比重增加，陕北地区的投资比重下降。三大地区的ICOR指标结果说明陕南地区投资效率较高，关中地区和陕北地区自2013年以后投资效率逐年降低。三大地区的投入产出比率显示出陕北地区平均每单位投资可带来GDP最多，陕南地区次之，关中地区平均每单位投资可带来的GDP最少。因此，综合考虑两种指标结果，虽然陕北地区每增加1单位GDP需要的投资额逐年增加，但平均每单位投资可带来的GDP较多，然而“十二五”期间，陕北地区投资比重大幅度降低，尤其是榆林市5年内固定资产投资出现了零增长，由此说明陕西省三大地区固定资产投资分布不均衡。陕北地区投资比重的逐年降低在很大程度上影响了陕北地区的经济增长，降低了陕北地区的投资效率，从而影响了陕西省整体的投资效率。
4.3.3 产业与行业投资结构不合理
从陕西省固定资产投资的产业与行业结构来看，“十二五”期间，陕西省第一、第二、第三产业的投资比重由3.56:38.5:57.9变化为5.07:32.1:62.8，第一、第三产业投资比重增加，第二产业投资比重降低。三次产业的ICOR结果说明，陕西省第三产业投资效率不高，但一直较稳定，第一、第二产业在2014年之前投资效率比较高，2015年投资效率骤降，尤其是第二产业，2015年产值出现了负增长。由陕西省八大工业支柱产业“十二五”期间投入产出比可知，陕西省第二产业效率降低的最主要原因就是投资比重占八大工业支柱产业超过70%的能源化工工业和装备制造工业投资效率显著降低，能源化工业2015年平均每单位投资可带来产值较2011年减少了0.34个单位，装备制造业2015年平均每单位投资可带来产值较2011年减少了2.13个单位，降低了接近一半的产值。通信设备、计算机及其他电子设备制造业投资效率较高，但2013年以后投资增速极为缓慢。此外，陕西省的七大战略性新兴产业投资比重一直较低，占全省投资的10%左右，而且在“十二五”期间的年均投资增速较缓慢，为13.5%，投资比重仅增加了0.5个百分点。
综上所述，陕西省固定资产投资的产业与行业结构不合理，表现在资金主要投放在传统的低效率、高污染的能源和化工等行业，而较少投资到高效率的七大战略性新兴产业和高新技术产业，因而降低了整体投资效率，影响了陕西省的经济增长。
4.3.4 融资结构不合理
从陕西省固定资产投资的融资结构来看，自筹资金作为陕西省固定资产投资的最主要来源，其2015年所占比重为78.4%，在“十二五”期间增加了4.6个百分点。自筹资金中最主要的来源民间投资在2015年所占比重为57.3%，增加了0.5个百分点。民间投资不同于政府投资，民间投资的资金来源于个人、家庭或集体，风险由投资人承担，收益也归投资人所有，所以其投资行为会更加审慎，对于市场的调研和考察会更加仔细，在投资的选择上会避免重复建设的行业或部门，在投资过程中会更加注重效率和节约，这在很大程度上会影响产业间或产业内各部门间的资金流动、通过市场机制使得产业结构趋于合理。此外，国家也可以通过各类指导性政策和鼓励性政策，对民间投资的投向进行合理调节，既可以避免民间投资由于利润导向而过度集中于某个领域或部门，也可以引导民间投资覆盖政府投资由于资源有限而难以涉足的领域，还可以鼓励和帮扶民间投资在七大战略性新兴产业和高新技术产业领域的发展，有效推动产业技术结构升级，从而提高整体投资效率。
陕西省当前民间投资不足，因而在一些公共设施管理和教育、卫生等民生基础设施领域投资占比很小，甚至在铁路、电信等垄断资本行业尚无民间资本介入，这在一定程度上不利于产业结构优化，影响了投资效率。陕西省发改委经济研究所在陕西省“十二五”固定资产投资发展研究中提到，针对陕西省目前的经济发展状况，陕西省自筹资金比重只有达到80%左右，民间投资比重只有达到60%左右，才能更好地优化陕西省产业结构、提高投资效率。