3.1 货币基金的净值为什么永远是1元

为何净值永远是1元

要回答这个问题，我们先看传统的基金价格是如何计算的？

传统的基金都是净值型的，从成立伊始的1元净值开始，每天的涨跌在此基础上进行累加。如某只基金上涨了1.68%，那么它的净值就从1元变成1.0168元。在过去相当长的一段时间内，基金净值统计都只精确到小数点后面三位数（例如1.035元），而涨跌幅都只精确到万分之一，即1个BP（Base Point，基点，0.01%）。由于股票型基金的波动很大，每天动辄都是百分之几的涨跌幅，债券型基金每天也会有几个BP到几十个BP的波动，所以这样的精确度完全够用，投资者几乎不用担心因为净值的四舍五入问题对持有的资产产生重大影响。

但对于货币基金而言，精确度则对其影响非常大。因为货币基金每天的收益率都很微小，少的时候是0.00X%，多的时候是0.01X%，如果还用传统的计价方法，就会出现两个问题。

一是每天的涨跌幅只能精确到0.01%（即1个BP），如果这只货币基金当天的收益是0.006%，这时候四舍五入成0.01%，误差太大；

二是如果货币基金累计收益率是3.656%，那么用净值法显示就应该是1.03656元，虽然目前很多基金都可以精确到小数点后第四位，但仍然不够，误差仍然存在。继续增加小数点？这会让投资者看得头晕。

于是人们想了一个办法：固定货币基金的净值为1元，然后把基金的收益每天都计提出来，用独立的收益指标对其进行描述：7日年化收益率和每万份收益。7日年化收益率可以帮助投资者清晰地看到某只货币基金过去7天收益率的年化水平，如果过去7天平均每天是0.01%，那么一年365天，7日年化收益率就是3.65%。同时每万份收益能准确地告诉投资者当天单日的收益处于什么水平，如果每万份收益是1元，那么换算成收益率就是0.01%，也就相当于单日的年化收益率是3.65%，只不过单日计算经常有异常值，用7日年化会使收益率显得更为平滑。

关于7日年化收益率和每万份收益，我们后面单独讲解。

货币基金的收益如何发放

货币基金净值永远是1元，所有产生的投资收益如何发放给投资者呢？细心的投资者会发现，买了货币基金从来不会收到现金分配，但账户里的份额会逐渐增加，即货币基金的收益大都转变为份额发放给投资者账户，结转发放方式有两种：（1）按日计提、按月结转；（2）日日结转。

第一种方式是，每天的收益都计提为未支付收益，先存着，到了每个月的某个时点一并以份额的形式发放给投资者。如果投资者在每月的结转日之前把份额全部赎回，基金公司也会在赎回日把已计提未支付的收益一并发放给投资者。

第二种方式是每天的收益都结转为份额发放给投资者。

这两种结转方式哪一种更好？直观上看，后者天天发放收益，日日复利，似乎有优势。但货币基金作为一池子资产，无论哪种结转方式，都不影响实际运作中的基金总资产，仅仅是会计记账方式的不同（份额增加和应计收益之间的分配），因此在基金投资操作完全一样的前提下，结转方式不影响基金的总收益。

唯一的区别主要体现在管理费的收取上，按日结转模式收取的管理费更多，以截至2019/10/10的全市场所有货币市场基金为例，按月结转的基金管理费算术平均值为0.258%，而按日结转的管理费平均值为0.274%。所以，在产品运作、收费情况等相同的前提下，按日结转模式的基金整体收益率会略微低于按月结转模式。