2.1 外汇交易基本面分析
外汇交易基本面分析就是研究能影响一个国家整体经济的本质因素，在分析了诸如经济指标、经济政策、社会发展状况等因素后判断外汇市场价格的动向及市场趋势，以此来决定交易计划。
基本面分析可以有效预测经济情况，但不一定是汇市价格。交易者需要更好地解读已知的资料来制订有效的交易策略，其中涉及一些基本的经济学知识。
外汇市场供求关系影响货币价格的波动，供应量大了价格就下跌，反之，供应量小，价格就上升。几乎每个国家的经济都在不断地重复周期变化，货币供需量在周期变化中不断地变化，这样就造成了价格的波动。
2.1.1 了解经济周期
经济周期分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。
在繁荣期，一般民众经济状况良好，购买能力强大，所以货物的需求量会大于供应量，价格就会上升，最后形成通胀。价格不断上升会减弱购买力，降低需求量，使经济进入衰退期。在衰退期，商业行为减少，失业率上升，这通常会使价格下降形成通缩。此时如果政府不能采取有效措施去刺激经济，就有可能进入萧条期，过低的价格会促使需求增加，经济开始复苏，然后开始另一轮的循环。
当各国经济处于经济周期的不同阶段、不同时期时，它们的货币之间的相对价值就会在外汇市场体现出来。准确判断各国的经济实力，就能在外汇交易中获取可观的利润，尤其对长期交易来说，基本面分析是非常重要的一个环节。
每个国家中央银行的责任都是维护本国的经济利益，他们小心地注意着一些能够影响经济指标的数据，而这些数据会被定期公布出来，其中有些数据被称为“市场推动者”，对外汇市场有着很大的影响，所以，在外汇交易前注意这些数据的公布是非常重要的。
以2008年美国应对全球性的经济危机为例，自2008年开始，美联储先后实施了四轮QE（量化宽松政策）。
1．2008年11月25日：启动QE1
美联储宣布将从两大住房抵押贷款机构房利美和房地美及联邦住房贷款银行购买最高1000亿美元的直接债务，另外购买最高5000亿美元的抵押贷款支持证券，前者将于2008年11月25日后的一周进行，后者将于2008年年底前启动。这是美联储首次公布将购买机构债和抵押贷款支持证券，标志着第一轮量化宽松政策的开始。美联储宣布购买6000亿美元抵押贷款支持债务的计划，启动了第一轮量化宽松政策（QE1）。
2．2009年3月18日：扩大QE1
美联储宣布决定再购买最高7500亿美元的抵押贷款支持证券和最高1000亿美元的机构债，美联储购买的抵押贷款支持证券和机构债券因此将分别增至最高1.25万亿美元和2000亿美元，美联储同时宣布将在未来6个月购买3000亿美元的长期国债，美联储由此扩大了第一轮量化宽松政策的规模。
3．2010年3月16日：结束QE1
美联储宣布，过去一段时间美联储一直在执行的购买1.25万亿美元的抵押贷款支持证券和约1750亿美元的机构债的工作已接近完成，剩余的购买额度将于2010年3月底前完成。美联储在第一轮量化宽松政策期间共购买了1.725万亿美元资产，包括1.25万亿美元的抵押贷款支持证券，1750亿美元的机构债和3000亿美元的长期国债，也就是说为金融系统和市场注入了1.725万亿美元的流动性。
4．2010年11月3日：开启QE2
美联储表示，经济复苏“缓慢得令人失望”，宣布推出第二轮量化宽松政策（QE2），将购买6000亿美元国债。
2010年11月3日，黄金当天大跌，收一根长下影的中阴线，最高1364.15，最低1325.39，在开启QE2后，黄金在11月4日，11月5日和11月8日连涨3天，随后高位震荡，11月9日达到阶段高点1424.18，随后一路下跌至11月17日低点1330.77。也就是说，开启QE2后，黄金在半个月内剧烈震荡，甚至跌回的低点1330离11月3日低点1325只有5美元的差距。
黄金的真正飙涨是从11月18日开始的，最高触及2011年5月2日高点1576.40，如图2-1所示。
图2-1 2010年9月至2011年5月的黄金兑美元（XAUUSD）的日K线图
图2-1是2010年9月至2011年5月的黄金兑美元（XAUUSD）的日K线图。需要说明的一点是，图中标的最高点和最低点是，一个参考点位，是为了更直观地在图表中看到价格的变化，并非真实的最高点和最低点，最高点和最低点在不同的交易平台中也会有一些误差。
所以，模糊的精确可能让我们从历史的角度去回溯这个市场，让我们去更好理解类似影响市场的大事件。每一个看到这里的读者，都可以将图表打开，按着这个时间线去复盘，它可以帮助我们快速理解当市场的基本面发生变化后，在事件发生的当下和接下来价格走势的变化。再次说明一点，图中所标的高点和低点有一些误差，请注意不同交易平台之间也会有一些误差的存在，但这不影响我们对图表的阅读。另外，黄金兑美元在2011年5月2日创造阶段高点后，到2011年8月23日都发生了什么，一定要去回溯。它让我们知道基本面的改变，有力地推动着市场趋势的发展。
4．2011年6月30日：结束QE2
美联储决定在2011年6月30日结束QE2。
5．2012年9月13日：开启QE3
美联储决定将无限期每月购买价值400亿美元的抵押贷款支持证券，启动了QE3。
6．2012年12月13日凌晨：扩大QE3或开启QE4
美联储当天在结束为期两天的货币政策例会后发表声明说，在卖出短期国债、买入中长期国债的“扭转操作”年底到期后，每月除了继续购买400亿美元抵押贷款支持证券外，还将额外购买约450亿美元的长期国债。这些被一些市场人士和媒体解读为第四轮量化宽松（QE4）政策。但实质上，这是9月份宣布的第三轮量化宽松（QE3）政策的延续，或者更确切地说是QE3的“庐山真面目”。2013年12月19日：美联储宣布每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元至750亿美元，美联储开始逐步退出QE。
因此，基本面分析将所有可能影响市场价格的因素考虑在内，从而推测出市场的固有价值。固有价值的推测依据是市场的供需定律。在经济层面上，基本面分析专注于金融、政治、经济数据等因素对一个国家经济发展的影响。因为它们会影响到货币的价格。基本面分析的目的是推测出合乎逻辑，有事实依据的预测，从对市场货币价格的上升下降的预测中获得利润。
外汇交易有许多基本信息需要考虑，信息的来源包括新闻广播、政府报告、经纪人事务所的研究、互联网及其他重要的来源。
我们都知道，在外汇投资行业当中，投资就是跟数据打交道，没有数据的有力支撑，就相当于写作没了论据，做事没了工具。值得大家重视的是，信息和数据的来源比信息和数据本身还要重要。
经济数据方面，基本面分析研究每月公布的新闻和事件。经济指标通常成对的公布。第一个数据反映的是上一个月的经济，而第二个数据是修改后的上上一个月数据之前的一个月的数据。
比如，在12月，经济数据公布了11月的数字，就是上一个月的数字，此外还公布了修订后的10月的经济数据。
在基本面分析中，数据是很重要的，数据之间往往是环环相扣，紧密相连的。
2.1.2 利率
利率是影响汇率的重要因素，但由于预期数据的影响，有可能被提前消化。
当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；而当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。
实际利率=名义利率-通胀率
利率与货币之间的关系是利率升、货币强；利率跌、货币弱。
利率的升降，反映了经济的好坏。经济蓬勃发展时期，加息意味着经济快速增长，投资回报率高。2018年最引人注目的经济事件就是美国美联储连续加息。图2-2是美国美联储利率2014—2018年的走势图。
图2-2 美国美联储利率走势图
世界主要经济体的利率水平，如表2-1和表2-2所示。
表2-1 发达经济体的利率
表2-2 金砖国家的利率
2.1.3 国内生产总值
国内生产总值（GDP）是指一定时期内，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的总值。它表示一个国家总体经济的好坏，被西方经济学家称为最富有综合性的动态经济指标。
GDP=消费（C）+私人投资（I）+政府支出（G）+净出口额（X）如果一国的GDP大幅增长，那么该国经济蓬勃发展，国民收入增加，消费能力也随之增强。在这种情况下，该国中央银行将有可能提高利率，紧缩货币，国家经济表现良好及利率的上升会增加该国货币的吸引力。
反过来说，如果一国的GDP出现负增长，那么该国经济处于衰退状态，消费能力降低。这时，该国中央银行将可能减息以刺激经济再度增长，利率下降加上经济表现不振，该国货币的吸引力也就随之降低了。
图2-3为美国GDP年率初值的变化和波动，从中可以看到这段一时间内美国经济的变化。
图2-3 美国GDP年率初值
单一的数据可能只是一块拼图，像GDP这种数据就是一块重要拼图，和利率、非农就业数据结合起来分析，会让我们得到相对完整的影响拼图。
2.1.4 失业率
失业率是指一定统计时期内全部就业人口中有就业意愿但没有就业的劳动力占总劳动力的比率。
长期以来，失业率被看作一个反映整体经济状况的指标。在美国，它又是每个月最先公布的经济数据之一，所以，外汇交易者与其他金融市场分析人员都倾向于利用失业率指标来对工业生产、个人收入甚至新房屋兴建等其他相关的指标进行预测，它是市场上最为敏感的月度经济指标。
在没有引发恶性通胀的前提下，失业率下降，表明整体经济健康发展，有利于货币升值。
如果情况相反，失业率上升，则代表经济发展缓慢，不能创造充足的就业岗位，不利于货币升值。
若综合失业率和同期的通胀指标来分析，可知当时经济发展是否过热，是否构成加息压力，或是否需要通过减息以刺激经济的发展。持续加息的预期，对外汇市场构成利好。
在外汇市场里，我们谈的非农就业数据一般是指美国非农业就业人口数据（见图2-4）。
图2-4 美国非农就业人数变化
发布时间：通常为每月第一周周五。
发布频率：每月一次，每年共12次。
重要性：★★★★★
公布机构：美国劳工部。
非农就业数据公布官网http://stats.bls.gov/home.htm。
这幅图表是自2008年1月至2018年12月的非农就业人数变化数据图，表格中的数据为2018年1月—12月的非农就业人数变化的数值。
非农就业数据通常指美国非农就业率，非农就业数据一般包括前值、市场预测值、实际公布值。它能反映出制造行业和服务行业的发展状况，数字减少便代表企业降低生产，经济步入萧条。当社会经济发展较快时，消费自然随之而增加，消费性及服务性行业的职位也就增多。当非农就业数字大幅增加时，表明了一个健康的经济状况，理论上对汇率应当有利，并可能预示着更高的利率，而潜在的高利率促使外汇市场推高该国货币价值，反之亦然。因此，该数据是观察社会经济及金融发展程度和状况的一项重要指标。
通俗地说，它反映了在城市中工作的人们的就业率，从而显示出美国的经济情况。非农就业数据好，就业人口多，美国经济就是健康上升状态，数据不好则反之。
2018年10月5日星期五，平台时间15：30美国公布非农就业数据。因各MetaTrader4版本各不相同，时间需要换算一下。有的是伦敦时间，加8小时就是北京时间；有的是莫斯科时间，加5小时就是北京时间。本平台的时间为莫斯科时间，加5小时即为北京时间，因此平台时间是15：30，换算成北京时间就是20：30。
图2-5是欧元兑美元5分钟的K线图，平台时间15：30，在数据公布后，我们可以看到一条长上影线，而后快速下破，第2根5分钟K线收一根长的阴线，第3根5分钟K线，吞没了前一根阴线收阳线，第4根与第5根K线继续第3根K线的上涨动能收阳线，第6根K线的最高价超过数据刚发布时的上影线。数据发布后的半小时，共6根K线，市场经历了上涨—下跌—下跌—上涨—上涨—上涨的深V图形。在图表中把箭头做出来后，按顺序看过去，我们感受到市场谜一样的走势。最后它在高位震荡，因周五临近收盘，交投清淡小幅波动。由此我们看到，这种数据的发布引起的市场波动真的无法去猜测。
图2-5 欧元兑美元5分钟的K线图
2.1.5 生产者物价指数
生产者物价指数（PPI）是度量制造商和农场主向商业主管部门报备商品的价格指数。它主要反映生产资料的价格变化状况，用于衡量各种商品在不同生产阶段的成本价格变化情况。
从经济运行和生产过程的角度来讲，PPI是一个通胀的先行指数。当生产原料及半成品价格上升数个月后，消费产品的价格会跟着上升，进而引起整体物价水平的上升，导致通胀加剧。
相反，当该指数下降，即生产原料价格有下降的趋势，也会影响到整体价格水平的下降，减弱通胀压力。
另外，由于农产品是随季节变化的，而且能源价格也会周期性变动，对该价格指标影响很大，所以使用该指标时须加整理或剔除食品和能源价格后再作分析。
如果PPI较预期为高，则有通胀的可能，央行可能会实行紧缩货币政策，对该国货币有利好影响。相反，如果PPI下跌，则会带来相反效果的影响。
图2-6是2008年1月至2018年12月的美国生产者物价指数月率的变化数据图，表格中的数据为2018年1月—12月的美国生产者物价指数月率变化的数值。
图2-6 美国生产者物价指数月率的变化数据图
利率、国内生产总值、非农就业数据、生产者物价指数这四大经济数据都直接影响着一国货币的走势，上面引用美国的数据加以说明，投资者在进行投资之前需要了解这一国货币的走势，就得充分了解该国这四大数据情况。
现在我们可以看到：基本面的改变有力地推动着外汇市场趋势的发展。基本面的改变可能是指一个或多个大事件的改变，也可能是指市场关注的重要数据的改变，这些重要数据本身就具备非常大的影响力，无论是国民生产总值、利率、非农业就业数据，还是生产者物价指数。更为重要的是，这些重要数据的公布引起市场参与者的关注，又进一步加强这些重要数据对于市场走势的影响。如美国的非农就业数据公布的日子，特别需要注意这样的数据时段，公布时短时间的波动可能超过你的想象，当击破市场的止损密集区时，汇价将会进一步加强走势，因此，作为系统交易的执行者，最好不要在这样的时间段去交易。