34根据套利定价理论，任何一个由N种证券按权数w1、w2、…、wN构成的套利组合F都应当满足（ ）。
A．该组合中各种证券权数之和等于1
B．套利组合是风险最低，收益最高的组合
C．w1b1＋w2b2＋…＋wNbN＝0，其中，bi表示证券i的因素灵敏度系数
D．套利组合的风险为零，但收益率等于无风险收益率
【答案】C
【解析】套利组合需要满足以下三个条件：①组合中各种证券的权数满足w1＋w2＋…＋wN＝0；②w1b1＋w2b2＋…＋wNbN＝0，其中，bi表示证券i的因素灵敏度系数；③组合具有正的期望收益率，即：w1E（r1）＋w2E（r2）＋…＋wNE（rN）＞0，其中，E（ri）表示证券i的期望收益率。
35从家庭生命周期的角度分析，家庭收入以理财收入及移转性收入为主的阶段一般称为家庭（ ）。
A．衰老期
B．成熟期
C．成长期
D．形成期
【答案】A
【解析】衰老期是指夫妻双方退休到一方过世的阶段。在这一阶段，家庭收入以理财收入和转移性收入为主；医疗费用支出增加，其他费用支出减少；支出大于收入，储蓄逐步减少。
36下列不属于影响客户投资风险承受能力的因素是（ ）。
A．理财目标的弹性
B．年龄
C．理财产品的选择
D．资金的投资期限
【答案】C
【解析】影响客户风险承受能力的主要因素包括年龄；受教育情况；收入、职业和财富规模；资金的投资期限；理财目标弹性；主观风险偏好等。
37下列关于家庭债务管理的说法，错误的是（ ）。
A．对于家庭每年盈余的运用，应结合投资标的风险，以及其他家庭财务状况，利用财务杠杆进行投资
B．平均负债利率体现了债务的平均利率，超过合理区间就需要关注偿债能力以及考虑债务重组的可能性
C．偿债本息支出作为家庭支出中最重要的刚性支出之一，是家庭必须要优先满足的
D．负债比率体现了总体负债情况，也反映出综合偿债能力，应尽力避免出现总负债大于总资产的情况
【答案】A
【解析】A项，对于家庭每年盈余的运用，在预期投资收益低于负债利率的情况下，应优先考虑提前还贷；在预期投资收益高于负债利率的情况下，则可结合投资标的风险，以及其他家庭财务状况（如负债比率，债务负担率等），利用财务杠杆进行投资。财务杠杆往往是把“双刃剑”，海外部分发达国家往往对投资相关支出予以税前抵扣的优惠政策，导致融资利率相对较低，而国内并无此类税务政策。因此，切莫只要因为客户没有负债，就觉得客户应该采用财务杠杆进行投资。
38证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于（ ）年。
A．2
B．3
C．5
D．10
【答案】C
【解析】根据《证券投资顾问业务暂行规定》第二十八条，证券公司、证券投资咨询机构向客户提供投资建议的时间、内容、方式和依据等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年。
39常用来作为对未来收益率的无偏估计的指标是（ ）。
A．时间加权收益率
B．算术平均收益率
C．几何平均收益率
D．加权平均收益率
【答案】B
【解析】算术平均收益率是对平均收益率的一个无偏估计，常用于对将来收益率的估计。
40证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当建立客户回访机制、明确客户回访的程序、内容和要求，并指定（ ）。
A．多部门人员共同实施
B．专门委员会实施
C．专门人员独立实施
D．多部门人员分别独立实施
【答案】C
【解析】根据《证券投资顾问业务暂行规定》第二十一条，证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当建立客户回访机制，明确客户回访的程序、内容和要求，并指定专门人员独立实施。
二、组合型选择题（共80题，每题1分，共80分）以下备选项中只有1项最符合题目要求，不选、错选均不得分。
1按股票价格行为所表现出来的行业特征，可将股票分为（ ）。
Ⅰ．增长类股票
Ⅱ．稳定类股票
Ⅲ．周期类股票
Ⅳ．能源类股票
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D
【解析】不同风格股票的划分具有不同的方法：①按公司规模划分的股票投资风格通常包括小型资本股票、大型资本股票和混合型资本股票三种类型；②按股票价格行为所表现出来的行业特征，可以将其分为增长类、周期类、稳定类和能源类等类型；③按照公司成长性可以将股票分为增长类股票和非增长类（收益率）股票。
2关于行业与产业，下列表示正确的有（ ）。
Ⅰ．从严格意义上讲，行业与产业有差别，主要是适用范围不一样
Ⅱ．产业作为经济学的专门术语，有更严格的使用条件
Ⅲ．行业的特点是规模性、职业化和社会功能性
Ⅳ．证券行业内习惯上将行业分析与产业分析视为同义语
A．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】D
【解析】Ⅰ项，行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等。从严格意义上讲，行业与产业有差别，主要是适用范围不一样。Ⅱ项，产业作为经济学的专门术语，有更严格的使用条件。Ⅲ项，产业一般具有三个特点：①规模性；②职业化；③社会功能性。Ⅳ项，证券分析师关注的往往都是具有相当规模的行业，特别是含有上市公司的行业，所以业内一直约定俗成地把行业分析与产业分析视为同义语。
3下列选项中属于寿险保障需求的估算方法的是（ ）。
Ⅰ．倍数法则
Ⅱ．生命价值法
Ⅲ．遗属需求法
Ⅳ．净现值法
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】A
【解析】寿险保障需求估算方法有三种：①倍数法则，是指以简单的倍数关系估计寿险保障的经验法则。②生命价值法，是以生命价值理论为基础计算人的生命价值的方法。③遗属需求法，是从需求的角度考虑某个家庭成员不幸后会给家庭带来的现金缺口。
4总体而言，投资者进行投资的主要目的包括（ ）。
Ⅰ．本金保障
Ⅱ．资产增值
Ⅲ．经常性收益
Ⅳ．评估收益
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
【答案】D
【解析】证券产品选择的目标包括：①本金保障，即投资者通过投资保存资本或者资金的购买力。②资本增值，是指投资者通过投资工具，以期本金能迅速增长，使财富得以累积。③经常性收益。
5下列关于行业财务风险指标的说法，错误的是（ ）。
Ⅰ．行业盈亏系数越低，说明行业风险越大
Ⅱ．行业产品产销率高，说明行业产品供不应求
Ⅲ．行业资本积累率越低，说明行业发展潜力越好
Ⅳ．行业销售利润率是衡量行业盈利能力最重要的指标
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C
【解析】Ⅰ项，行业盈亏系数越低，说明行业风险越小；Ⅲ项，行业资本积累率越高，说明行业发展潜力越好；Ⅳ项，行业净资产收益率是衡量行业盈利能力最重要的指标。
6下列关于债券组合的指数化投资策略的表述中，正确的有（ ）。
Ⅰ．能满足投资者对现金流的需求
Ⅱ．以市场有效的假设为基础
Ⅲ．与积极债券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用更高
Ⅳ．有助于基金发起人增强对基金经理的控制力
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C
【解析】Ⅰ项，指数化投资策略的目标是使债券投资组合达到与某个特定指数相同的收益，它以市场充分有效的假设为基础，属于消极型债券投资策略之一。这种策略虽然可以达到预期的绩效，但往往放弃了获得更高收益的机会或不能满足投资者对现金流的需求。Ⅲ项，与积极型债券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用更低。
7证券技术分析的基本假设包括（ ）。
Ⅰ．市场随着信息和知晓内幕者的行动而迅速变化
Ⅱ．市场行为涵盖一切信息
Ⅲ．证券价格沿趋势移动
Ⅳ．历史会重演
A．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A
【解析】技术分析的基本假设：①市场行为涵盖一切信息，即任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上；②证券价格沿趋势移动，即证券价格的变动是有一定规律的，具有保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的；③历史会重演，该假设认为根据历史资料概括出来的规律已经包含了未来证券市场的一切变动趋势。
8关于Jensen（詹森）指数，下列说法正确的有（ ）。
Ⅰ．Jensen（詹森）指数以证券市场线为基准
Ⅱ．Jensen（詹森）指数值是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差
Ⅲ．Jensen（詹森）指数就是证券组合所获得的低于市场的那部分风险溢价，风险由β系数测定
Ⅳ．如果组合的Jensen（詹森）指数为正，则其位于证券市场线的上方，绩效好
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
【答案】C
【解析】Ⅲ项，詹森指数是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价，风险由JP系数测定。直观上看，詹森指数值代表证券组合与证券市场线之间的落差。
9证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当按照公司制定的程序和要求，了解客户的风险偏好，下列属于风险偏好的有（ ）。
Ⅰ．股票投资年限
Ⅱ．曾投资过股票和货币市场基金
Ⅲ．期望本金绝对安全，对于短期市场波动感到不适应，愿意得到无风险收益
Ⅳ．愿意承担全部收益包括本金可能损失的风险
A．Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅱ
【答案】A
【解析】风险偏好是指为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。风险就是一种不确定性，投资实体面对这种不确定性所表现出的态度、倾向便是其风险偏好的具体体现。
10融资融券业务的风险主要表现在（ ）。
Ⅰ．融资融券业务增强了证券市场的流动性和连续性
Ⅱ．融资融券业务对标的证券具有助涨杀跌的作用
Ⅲ．融资融券业务的推出使得证券交易更容易被操纵
Ⅳ．融资融券业务可能对金融体系的稳定性带来了一定的威胁
A．Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】C
【解析】融资融券业务对证券市场的消极影响表现在：①融资融券业务对标的证券具有助涨助跌的作用；②融资融券业务的推出使得证券交易更容易被操纵；③融资融券业务实行保证金制度，使得现货市场、期货市场波动增加，可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁。Ⅰ项属于融资融券业务的积极影响。
11流动资产周转率反映流动资产的周转速度，其影响因素有（ ）。
Ⅰ．营业收入
Ⅱ．营业利润
Ⅲ．流动资产
Ⅳ．财务费用
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅳ
【答案】B
【解析】流动资产周转率是营业收入与全部流动资产的平均余额的比值。其计算公式为：
流动资产周转率＝营业收入/平均流动资产（次）
公式中的平均流动资产是资产负债表中的流动资产合计期初数与期末数的平均数。
12个人在进行税收规划时，应当遵循的原则有（ ）。
Ⅰ．合法性原则
Ⅱ．稳健性原则
Ⅲ．实用性原则
Ⅳ．综合性原则
A．Ⅰ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A
【解析】在为客户进行税收规划时，应该遵循一定的原则，从税法的基本原则，即从税收法定原则、社会政策原则和税收效率原则出发来定义税收规划的基本原则，应该遵循合法性、目的性原则、规划性原则及综合性原则，这些原则赋予了税收规划其本身及区别于其他节税手段的最本质的特征。
13投资者进行债券投资时，可以根据市场的实际情况与自身需求来选择不同的债券投资组合管理策略，比如，（ ）。
Ⅰ．当投资者认为市场效率较强时，可采取指数化的投资策略
Ⅱ．当投资者认为市场效率较强，而自身对未来现金流有特殊需求时，可采取积极的投资策略
Ⅲ．当投资者对未来的现金流量有着特殊需求时，可采取免疫和现金流配比策略
Ⅳ．当投资者观察到市场存在较高的收益级差和较短的过渡期时，可采用债券互换策略
A．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅲ、Ⅳ
【答案】C
【解析】Ⅱ项，当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取积极的投资策略。
14影响个人信贷能力的因素是（ ）。
Ⅰ．客户收入能力
Ⅱ．客户身体状况
Ⅲ．客户资产价值
Ⅳ．客户职业性质
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅲ
【答案】A
【解析】影响个人信贷能力的因素可以分为：①决定因素，在合理的利率成本下，个人的信贷能力取决于客户收入能力和客户资产价值；②影响因素，影响个人贷款还款能力的具体因素包括年龄、收入情况、身体状况、职业性质、负债和工作时间。
15证券公司销售金融产品，应当向客户充分揭示金融产品的（ ）。
Ⅰ．信用风险
Ⅱ．市场风险
Ⅲ．流动性风险
Ⅳ．操作风险
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A
【解析】根据《证券公司投资者适当性制度指引》第二十一条，证券公司销售金融产品，应当向客户充分揭示金融产品的信用风险、市场风险、流动性风险等可能影响客户权益的主要风险特征。
16证券的绝对估值法包括（ ）。
Ⅰ．市盈率法
Ⅱ．现金流贴现模型
Ⅲ．经济利润估值模型
Ⅳ．市值回报增长比法
A．Ⅰ、Ⅱ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅲ、Ⅳ
【答案】C
【解析】绝对估值法是指通过对证券基本财务要素的计算和处理得出该证券的绝对金额。主要包括：红利贴现模型、企业自由现金流贴现模型、股东现金流贴现模型和经济利润估值模型。
17下列监测信用风险指标的计算方法，正确的是（ ）。
Ⅰ．不良资产贷款率＝（次级类贷款＋可疑类贷款）/各项贷款×100%
Ⅱ．预期损失率＝预期损失/资产风险暴露×100%
Ⅲ．贷款损失准备充足率＝贷款实际计提准备/贷款应提准备×100%
Ⅳ．逾期贷款率＝逾期贷款余额/贷款总余额×100%
A．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】C
【解析】Ⅰ项，不良贷款率＝（次级类贷款＋可疑类贷款＋损失类贷款）/各项贷款×100%。
18进行退休生活合理规划的内容主要有（ ）。
Ⅰ．工作生涯设计
Ⅱ．理想退休后生活设计
Ⅲ．退休养老成本计算
Ⅳ．退休后的收入来源估计
A．Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D
【解析】制定退休养老规划的目的是保证客户在将来有一个自立、尊严、高品质的退休生活。退休规划的关键内容和注意事项之一就是根据客户的财务资源对客户未来可以获得的退休生活进行合理规划，内容包括理想退休后生活设计、退休养老成本计算、退休后的收入来源估计和相应的储蓄、投资计划。
19证券公司对客户买卖证券的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺的，中国证监会及其派出机构可以采取（ ）等监管措施或行政处罚。
Ⅰ．对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上十万元以下的罚款
Ⅱ．没收违法所得，并处以五万元以上二十万元以下的罚款
Ⅲ．暂停或者撤销相关业务许可
Ⅳ．撤销直接负责的主管人员和其他直接责任人员的任职资格或者证券从业资格
A．Ⅱ、Ⅳ
B．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】D
【解析】根据《证券法》第二百一十二条，证券公司办理经纪业务，接受客户的全权委托买卖证券的，或者证券公司对客户买卖证券的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺的，责令改正，没收违法所得，并处以五万元以上二十万元以下的罚款，可以暂停或者撤销相关业务许可。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上十万元以下的罚款，可以撤销任职资格或者证券从业资格。
20张某由于资金宽裕可以向朋友借出50万元，甲、乙、丙、丁四个朋友计息方式各有不同，其中甲是年利率15%（每年计息一次），乙是年利率14.7%（每季度计息一次），丙是年利率14.3%（每月计息一次），丁是年利率14%（连续复利），如果不考虑信用风险，则对于张某而言，下列说法中正确的有（ ）。
Ⅰ．应选择向朋友丙发放贷款
Ⅱ．应选择向朋友乙发放贷款
Ⅲ．向朋友甲贷款的有效收益率最低
Ⅳ．向朋友丁贷款的有效收益率最低
A．Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅱ、Ⅳ
C．Ⅰ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅳ
【答案】A
【解析】名义年利率r与有效年利率EAR之间的换算公式为：EAR＝（1＋r/m）m－1；连续复利有效年利率的计算公式为：EAR＝FV/PV－1＝ert－1，其中e为自然对数的底数。甲的有效年利率为15%；乙的有效年利率为：（1＋14.7%/4）4－1≈15.53%；丙的有效年利率为：（1＋14.3%/12）12－1≈15.28%；丁的有效年利率为：ert－1＝e14%－1≈15.03%。所以，乙的有效年利率最高，支付的利息也最多，甲的有效年利率最低。
21中期移动平均线包括（ ）。
Ⅰ．10日线
Ⅱ．30日线
Ⅲ．60日线
Ⅳ．250日线
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
B．Ⅰ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【答案】C
【解析】根据计算期的长短，MA又可分为短期、中期和长期移动平均线。通常以5日、10日线观察证券市场的短期走势，称为短期移动平均线；以30日、60日线观察中期走势，称为中期移动平均线；以13周、26周研判长期趋势，称为长期移动平均线。
22证券组合管理过程中进行证券投资分析的目的是（ ）。
Ⅰ．确定具体证券的投资额度
Ⅱ．确定投资目标
Ⅲ．明确这些证券的价格形成机制
Ⅳ．发现那些价格偏离价值的证券
A．Ⅰ、Ⅳ
B．Ⅱ、Ⅲ
C．Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ
【答案】C
【解析】证券投资分析是证券组合管理的第二步，是指对证券组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行的考察分析。这种考察分析的一个目的是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制，另一个目的是发现那些价格偏离价值的证券。Ⅰ项是证券组合管理的第三步“构建证券投资组合”的内容；Ⅱ项是证券组合管理的第一步“确定证券投资政策”的内容。
23下列关于趋势线的表述中，正确的有（ ）。
Ⅰ．上升趋势线被突破后，该趋势线就转化为潜在的压力线
Ⅱ．下降趋势线是一种压力线
Ⅲ．趋势线是被用来判断股票价格运动方向的切线
Ⅳ．在上升趋势中，需将股价的三个低点连成一条直线才能得到一条上升趋势线
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【答案】A
【解析】Ⅳ项，在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线；在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。
24下列关于年金的表述，正确的是（ ）。
Ⅰ．向租房者每月固定领取的租金可视为一种年金
Ⅱ．每个月定期定额缴纳的房屋贷款月供可视为一种年金
Ⅲ．退休后从社保部门每月固定领取的养老金可视为一种年金
Ⅳ．零存整取的“整取额”可视为一种年金
A．Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B．Ⅰ、Ⅱ
C．Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
D．Ⅲ、Ⅳ
【答案】A
【解析】年金（普通年金）是指在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。比如，退休后每个月固定从社保部门领取的养老金就是一种年金，定期定额缴纳的房屋贷款月供、每个月进行定期定额购买基金的月投资额款、向租房者每月固定领取的租金等均可视为一种年金。