第二章 金融市场
第一节 金融市场与金融工具
一、单项选择题
1．按金融工具的交易程序划分，金融市场可分为（ ）。[2010年中信银行、中国建设银行真题]
A．股票市场、债券市场和投资基金市场
B．发行市场和流通市场
C．传统市场与衍生市场
D．直接金融市场与间接金融市场
【答案】B
【解析】按照金融工具的交易程序不同，金融市场可以划分为发行市场和流通市场：前者是指金融工具首次出售给公众所形成的交易市场；后者是指已发行的金融工具在投资者之间买卖流通的市场。
2．在我国的债券回购市场上，回购期限是（ ）。[中国农业银行真题]
A．1个月以内
B．3个月以内
C．6个月以内
D．1年以内
【答案】D
【解析】我国债券回购市场上的回购券种为国债和经中国人民银行批准的金融债券，回购期限通常在1年以内。
3．金融市场上最活跃的交易者是（ ）。[中国农业银行真题]
A．监管机构
B．企业
C．中央银行
D．金融机构
【答案】D
【解析】金融机构作为金融市场上最活跃的交易者，分为存款性金融机构和非存款性金融机构。各类金融机构通过各种方式，一方面向社会吸收闲散资金，另一方面向需要资金的部门提供资金，在金融市场上扮演着资金需求者和资金供给者的双重身份。
4．货币市场是交易期限在（ ），以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场。[中国工商银行真题]
A．六个月以内
B．一年以内
C．一年以上
D．二年以上
【答案】B
【解析】货币市场是指交易期限在一年以内，以短期金融工具为媒介进行资金融通和借贷的交易市场。资本市场，是期限在一年以上的中长期金融市场。
5．股票发行中一般不被世界各国所采用的发行价格是（ ）。[2011年交通银行真题]
A．面值发行
B．溢价发行
C．折价发行
D．中间价发行
【答案】C
【解析】折价发行就是以低于票面金额的价格发行，世界各国普遍不采用这种发行方式。
6．在同业拆借市场交易的是（ ）。[中国工商银行真题]
A．法定存款准备金
B．超额准备金
C．库存现金
D．原始存款
【答案】B
【解析】拆借市场交易的主要是金融机构存放在中央银行账户上的超额准备金，这是同业拆借市场具有的特点之一。
7．货币市场最主要、最基本的功能是（ ）。[2008年中国银行真题]
A．优化资源配置功能
B．经济调节功能
C．短期资金融通功能
D．定价功能
【答案】C
【解析】相对于长期投资性资金需求，短期性、临时性资金需求是微观经济行为主体最基本的资金需求。短期的临时性、季节性资金不足往往是由日常经济行为的频繁性造成的，是必然的、经常的。这种资金缺口如果不能得到及时弥补，社会的简单再生产也不能得到维系。因此，短期资金融通功能是货币市场最主要、最基本的功能。
8．票据交易价格主要取决于（ ）。[中国工商银行真题]
A．市场利率
B．票面利率
C．票面价值
D．到期价格
【答案】A
【解析】票据作为金融工具的一种，一般均标明面值，没有票面利率。票据的交易价格是指面值扣除利息后的金额，主要取决于市场利率。
9．中央银行对市场进行政策调节时，效果最为强烈的金融工具是（ ）。[2011年中国银行真题]
A．存款准备金率
B．再贴现率
C．银行再贷款率
D．存款利息率
【答案】A
【解析】中央银行对市场进行政策调节时，有三种基本工具：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务，其中存款准备金政策的作用过于巨大，其调整对整个经济和社会心理预期的影响都太大，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具。
10．在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力是指金融工具的（ ）。[中国农业银行、中国建设银行真题]
A．安全性
B．流动性
C．收益性
D．风险性
【答案】B
【解析】流动性是指金融工具在必要时迅速转变现金而不致遭受损失的能力。风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性大小。收益性是指金融工具能给持有者带来一定数量的效益，这是投资者转让资本使用权的回报。
11．交易双方同意在将来的某一特定日期，按事先规定好的价格买入或售出既定数量的某种资产协议的金融工具，称之为（ ），它是一种场外交易。
A．金融期货
B．金融期权
C．远期合约
D．互换
【答案】C
【解析】期货是标准化合约，是在有组织的交易所内完成交易的；而远期合约是指根据买卖双方的特殊需求由买卖双方自行协商签订的合约，一般不在规范的交易所内进行。
12．金融市场作为社会经济运行的“晴雨表”所发挥的功能是（ ）。[2010年中信银行、中国农业银行真题]
A．交易功能
B．资源配置功能
C．反映功能
D．预测功能
【答案】C
【解析】金融市场的功能有：①资金积聚功能；②财富功能；③风险分散功能；④交易功能；⑤资源配置功能；⑥反映功能，即指金融市场常被看做是社会经济运行的“晴雨表”，能够及时而灵敏地反映各种经济状况；⑦宏观调控功能。
13．（ ）有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产。[中国农业银行真题]
A．美式期权的买方
B．欧式期权的卖方
C．看涨期权的买方
D．看跌期权的卖方
【答案】C
【解析】期权合约可分为看涨期权和看跌期权两种类型。看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购买相关资产；而看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出售相关资产。期权履约方式包括欧式、美式两种。欧式期权的买方在到期日前不可行使权利，只能在到期日行权。美式期权的买方可以在到期日或之前任一交易日提出执行。
14．原生金融工具的（ ）决定了衍生金融工具的价值。[2009年浦发银行真题]
A．现期收益
B．预期收益
C．票面价格
D．未来价格
【答案】D
【解析】衍生金融工具是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具，其价值依赖于标的资产价值变动的合约，所以原生金融工具的未来价格决定了衍生金融工具价值。
15．金融市场的客体是指金融市场的（ ）。
A．交易方式
B．交易者
C．金融工具
D．交易价格
【答案】C
【解析】交易者是主体，金融工具是客体。
16．金融期货与金融期权最根本的区别在于（ ）。
A．收费不同
B．收益不同
C．权利和义务的对称性不同
D．交易方式不同
【答案】C
【解析】期货的交易双方权利义务是对称的；期权买方有选择的权力，而无必须执行的义务，卖方只有根据买方的要求执行的义务；而且期权买卖双方的风险也不对称。
17．金融远期合约是一种（ ）。[中国建设银行、2011年招商银行真题]
A．买卖标的资产的权利
B．一定时期内发生的一系列现金交易
C．在集中场所交易的标准化合约
D．无固定场所的非标准化合约
【答案】D
【解析】金融远期合约是合约的双方约定在未来某一确定日期，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产。在合约有效期内，合约的价值随标的资产市场价格的波动而变化。远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。
二、多项选择题
1．金融工具一般具有的特征有（ ）。[2011年农村信用社真题]
A．偿还性
B．收益性
C．安全性
D．风险性
【答案】ABC
【解析】金融工具一般具有四个特征：偿还性、收益性、安全性、流动性。
2．决定金融工具流动性强弱的主要因素有（ ）。[中国银行真题]
A．偿还期
B．发行者的资信程度
C．盈利能力
D．市场行情
E．投资者的类型
【答案】ABC
【解析】金融工具是指在金融市场中可交易的金融资产。决定其流动性强弱的主要因素包括：偿还期、盈利能力以及发行者的资信程度等。
3．金融工具四个性质之间的关系是（ ）。[中国农业银行真题]
A．期限性与收益性成正比
B．期限性与风险性成反比
C．收益性与流动性成反比
D．收益性与风险性成正比
E．期限性与流动性成正比
【答案】ACD
【解析】一般而言，金融工具的期限性与收益性、风险性成正比，与流动性成反比。而流动性与收益性成反比，即流动性越强的金融工具，越容易变现，所要求收益水平也越低。而收益性与风险性成正比，高收益的金融工具往往伴随着较高的风险。
4．资本市场包括（ ）。[2011年中国建设银行、浙江省农村信用社、山东省农村信用社真题]
A．股票市场
B．债券市场
C．基金市场
D．信贷市场
E．外汇市场
【答案】ABC
【解析】我国资本市场由五部分组成：①国债市场；②股票市场；③企业中长期债券市场；④中长期放款市场；⑤基金市场。
5．下列各项中，属于资本市场的功能的是（ ）。[光大银行真题]
A．融资功能
B．配置功能
C．产权功能
D．政策传导功能
【答案】ABC
【解析】D项政策传导功能属于货币市场的功能。
6．金融市场上的非存款性金融机构主要包括（ ）。[2011年招商银行、中国工商银行真题]
A．信用合作社
B．保险公司
C．退休养老基金
D．投资银行
E．投资基金
【答案】BCDE
【解析】在金融市场上，非存款性金融机构不直接吸收公众存款，而是通过发行债券或以契约的形式聚集社会闲散资金，包括保险公司、退休养老基金、投资银行和投资基金等机构。A项属于存款性金融机构。
7．按交易是否存在固定场所划分，金融市场可分为（ ）。[中国工商银行真题]
A．有形市场
B．无形市场
C．直接市场
D．间接市场
E．发行市场
【答案】AB
【解析】按照交易是否存在固定场所，金融市场可划分为有形市场和无形市场两类。其中，有形市场是指有固定的交易场所、集中进行交易的市场，一般指证券交易所、期货交易所等；无形市场是在证券交易所外进行的金融资产交易的总称，一般通过现代化的电信工具和网络实现交易。按交易性质划分为：发行市场和流通市场；按照融资方式划分为：直接市场和间接市场；按交割期限划分为：现货市场和期货市场。
8．下列属于衍生金融工具的有（ ）。[2010年光大银行真题]
A．贷款承诺
B．金融期货
C．互换
D．金融期权
E．备用信用证
【答案】BCD
【解析】金融衍生工具主要有远期、期货、期权和互换。AE两项属于商业银行的表外业务。
9．下列金融市场中属于场内交易市场的有（ ）。[2013年中国建设银行]
A．全国银行间债劵市场
B．中国金融期货交易所
C．大连商品交易所
D．上海期货交易所
E．深圳证劵交易所
【答案】BCDE
【解析】场内交易市场又称有形市场，是指有固定场所、有组织、有制度的金融交易市场，如证券交易所、商品交易所、期货交易所。全国银行间债劵市场，是在证券交易所之外进行买卖的市场，属于场外市场。
10．构成金融市场的基本要素有（ ）。[中国建设银行真题]
A．金融市场交易的参与者
B．金融工具
C．金融市场中介
D．金融交易场所
E．金融市场价格
【答案】ABCE
【解析】尽管各国各地区金融市场的组织形式和发达程度有所不同，但都包含四个基本的构成要素，即：金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格。①金融市场的主体即指金融市场上交易的参与者，一般包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构；②金融市场客体即金融工具，如股票、债券；③金融市场中介是指在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人；④金融市场的价格通常表现为各种金融工具的价格。
11．优先股的优先权主要表现在（ ）。[中国人民银行真题]
A．认股权
B.分配剩余资产
C．分配公司收益
D．公司经营表决权
【答案】BC
【解析】优先股主要在利润分红及剩余财产分配的权利方面优先于普通股。
12．股票和债券的主要区别是（ ）。[2011年农村信用社真题]
A．收益率不同
B．发行主体不同
C．债券不是资本证券，股票是资本证券
D．风险性不同
【答案】ABD
【解析】资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。持券人对发行人有一定收入的请求权，它包括股票、债券及其衍生品种如基金证券、期货合约等。股票和债券的主要区别有五个方面：①发行主体不同；②收益稳定性不同；③保本能力不同；④经济利益关系不同；⑤风险性不同。
13．下列各项中，属于货币市场子市场的有（ ）。[中国银行真题]
A．短期借贷市场
B．股票市场
C．回购协议市场
D．大额可转让定期存单市场
E．同业拆借市场
【答案】ACDE
【解析】货币市场是短期资金市场，是指融资期限在一年以下的金融市场。其子市场主要包括：①短期借贷市场；②同业拆借市场；③商业票据市场；④回购协议市场；⑤CDs市场即可转让大额定期存单市场；⑥消费信贷市场。
第二节 利率与金融资产定价
一、单项选择题
1．流动性比率管理属于（ ）。[中国银行真题]
A．一般性货币政策工具
B．选择性货币政策工具
C．直接信用控制
D．间接信用指导
【答案】C
【解析】直接信用控制是指以行政命令或其他方式，从质和量两个方面直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制；其方式包括：规定利率最高限额、信用配额
2．在凯恩斯的货币需求函数中，人们持有的金融资产可分为（ ）。[中国银行真题]
A．货币和债券
B．现金和股票
C．现金和存款
D．股票和债券
【答案】A
【解析】凯恩斯认为，人们所持有的金融资产可分为货币和长期债券两类。
3．债券价格、必要收益率与息票利率之间存在以下（ ）关系。[中国建设银行真题]
A．息票利率小于市场利率，债券价格高于票面价值
B．息票利率小于市场利率，债券价格小于票面价值
C．息票利率大于市场利率，债券价格小于票面价值
D．息票利率等于市场利率，债券价格不等于票面价值
【答案】B
【解析】根据债券价格的计算公式：P=M（1＋i×n）÷（1＋n），可以得到，如果i<r,则P<M,因此债券价格小于票面价值。
4．关于利率的分类，下列各项中错误的是（ ）。[2009年中国工商银行真题]
A．按计算利率的期限可划分为年利率、月利率与日利率
B．按利率的决定方式可划分为官方利率、公定利率与市场利率
C．按借贷期内利率是否浮动可划分为固定利率与浮动利率
D．按利率的地位可划分为名义利率与实际利率
【答案】D
【解析】按利率的地位可划分为基准利率与一般利率。按是否扣除通胀因素，利率可划分为名义利率和实际利率。
5．古典学派认为，利率是某些经济变量的函数，即（ ）。[中国建设银行真题]
A．货币供给增加，利率水平上升
B．投资不变时，储蓄增加，利率水平上升
C．货币需求增加，利率水平上升
D．储蓄不变时，投资增加，利率水平上升
【答案】D
【解析】古典理论认为，利率决定于储蓄和投资的相互作用。储蓄不变时，投资增加，利率水平上升；投资不变时，储蓄增加，利率水平下降。
6．凯恩斯认为，如果人们预期利率下降，其理性行为应是（ ）。[中国工商银行真题]
A．多买债券、多存货币
B．少存货币、多买债券
C．卖出债券、多存货币
D．少买债券、少存货币
【答案】B
【解析】债券的市场价格与市场利率成反比，利率下降，债券的折现价值提高，因此价格会上升。如果人们预期利率下降，即预期债券价格将上升，则其理性行为应是少存货币、多买债券。
7．按国际标准，被视为无风险利率的是（ ）。
A．企业债券利率
B．国债票面利率
C．银行贷款利率
D．同业拆借利率
【答案】B
【解析】国际标准规定国债有政府的强大信用支撑，一年期国债票面利率被视为无风险利率。我国因制度缺陷，更多参考一年期存款利率。
8．金融市场实现借贷资金的集中和分配，并由资金供给与资金需求的对比形成该市场的“价格”，金融市场的交易价格是（ ）。[2009年中国建设银行真题]
A．借贷资本
B．借贷利息
C．利息率
D．利润率
【答案】C
【解析】利息率在金融市场上是借贷资本的价格，也就是金融市场的交易价格。
9．由政府金融管理部门确定的利率是（ ）。[中国建设银行真题]
A．优惠利率
B．公定利率
C．实际利率
D．法定利率
【答案】D
【解析】法定利率是市场利率的对称，是中央银行或金融行政管理当局规定的利率水平。又称官方利率。实际利率是指剔除物价上涨因素后的利率水平。优惠利率是指银行收取的低于正常贷款利率水平的利率。
10．（ ）是货币市场上最敏感的“晴雨表”。[农村信用社真题]
A．官方利率
B．市场利率
C．拆借利率
D．再贴现率
【答案】C
【解析】拆借利率是金融机构之间的短期资金拆借利率，反映金融机构流动性状况；官方利率是央行规定的法定利率，不能反映市场水平；再贴现率是货币政策的工具之一，体现政策意向；市场利率包括银行间同业拆借利率，国债回购利率等。
11．若某笔贷款的名义利率是7%，同期市场通货膨胀率是3%，则该笔贷款的实际利率是（ ）。[中国工商银行真题]
A．3%
B．4%
C．5%
D．10%
【答案】B
【解析】本题考查实际利率、名义利率与通货膨胀率之间的关系公式，实际利率=名义利率-通货膨胀率=7%-3%=4%。
二、多项选择题
1．我国利率的决定与影响因素有（ ）。[中国建设银行真题]
A．利润的平均水平
B．资金的供求状况
C．物价变动的幅度
D．国际经济环境
E．政策性因素
【答案】ABCDE
【解析】一个国家利率水平的高低受特定的社会经济条件制约。从我国现阶段的实际出发，决定和影响利率的主要因素有利润的平均水平、资金的供求状况、物价变动的幅度、国际经济环境、政策性因素。
2．影响同业拆借利率确定和变化的因素主要有（ ）。[2011年中国农业银行真题]
A．银根的松紧
B．央行的货币政策
C．拆借期限
D．拆入方的资信程度
E．货币市场其他金融工具的收益水平
【答案】ABCDE
【解析】同业拆借利率的确定和变化，要受制于银根松紧、中央银行的货币政策意图、货币市场上其他金融工具的收益水平、拆借期限、拆入方的资信程度等多方面因素的影响。
3．利率作为经济杠杆，在经济中发挥的作用包括（ ）。[2007年民生银行真题]
A．中介功能
B．调节功能
C．分配功能
D．控制功能
【答案】ABCD
【解析】利率作为经济杠杆，其作用包括：中介功能、调节功能、分配功能和控制功能。
4．下列各项中，属于利率管制政策的目的的是（ ）。[2007年民生银行真题]
A．鼓励银行间的非价格竞争
B．促进经济增长
C．防止市场自然垄断
D．限制银行间的利率竞争
【答案】BD
【解析】利率管制是指国家将资金利率调整到高于或低于市场均衡水平的一种政策措施。利率管制的目的在于限制银行间的利率竞争和降低资金成本以促进经济的增长。
5．一种债券每2年支付利息一次，利率在同期储蓄存款利率的基础上加0.5个百分点，该债券属于（ ）。[中国建设银行真题]
A．贴现债券
B．附息债券
C．固定利率债券
D．复利债券
E．浮动利率债券
【答案】CE
【解析】附息债券是指在债券券面上附有息票的债券，或是按照债券票面载明的利率及支付方式支付利息的债券，分为固定和浮动两种。