第五节 收益法
一、单项选择题（每题的备选项中，只有1个最符合题意）
1．下列鉴证标的，最适宜用收益法鉴证的是（ ）。[2008年真题]
A．整体资产
B．文物
C．在建工程
D．低值易耗品
【答案】A
【解析】运用收益法必须具备的前提条件是：①价格鉴证标的必须是具有获利能力的单项资产或企业整体资产，未来预期收益能够用货币衡量；②资产所有者所承担的风险也必须是能够用货币衡量的。应当注意的是，运用收益法进行价格鉴证时，是以资产投入使用后连续获利为基础的。如果资产没有未来的预期收益或者预期收益很少而且又很不稳定，则不能采用收益法。BCD三项或者预期收益不很稳定或者收益很少，不适宜运用收益法。
2．已知某生产线未来5年的纯收益为10万元、20万元、30万元、30万元、30万元，以后每年可获利40万元，收益期共20年。已知折现率为6％，15年期年金现值系数为9.7122，5年期复利现值系数为0.7473，则该生产线的鉴证值为（ ）万元。[2007年真题]
A．388.92
B．316.34
C．380.00
D．487.09
【答案】A
【解析】生产线属整体资产的一种，本题给出其收益数据，因而可用收益法鉴证生产线价值，即：
3．收益法中不能作为收益额的是（ ）。[2006年真题]
A．税后利润
B．净现金流量
C．利润总额
D．税后销售收入
【答案】D
【解析】在收益法中，收益额必须是由价格鉴证标的（资产）直接形成的收益，不是由该资产直接形成的收益应当分离开来。税后销售收入中不仅包含标的资产直接形成的收益，还包含材料、人力等其他成本，不能作为收益额。一般税后利润、净现金流量、利润总额可作为收益额。
4．价格鉴证标的年生产能力为100万件，运用成本法对其进行价格鉴证，所选参照物的生产能力为120万件，其他条件与标的相同；已知参照物三年前的价格为40万元人民币，三年中该类设备的价格指数分别比前一年上升20%；假设该类设备的价格与生产能力之间成线性关系，则鉴证标的重置成本接近于（ ）万元。
A．40
B．53
C．58
D．77
【答案】C
【解析】重置成本=40×（1＋20%）3×100÷120=57.6（万元），即约为58万元。
5．某收益性资产，价格鉴证基准日后可使用年限为30年，每年收益为20万元，折现率为10%，其鉴证价格最接近于（ ）万元。
A．178
B．180
C．188
D．200
【答案】C
【解析】
。
6．采用收益法鉴证价格时，在其他指标一定的情况下，下列说法正确的是（ ）。
A．折现率越高，收益现值越低
B．折现率越高，收益现值越高
C．资产未来收益期对收益现值没有影响
D．折现率对收益现值有影响，但影响不大
【答案】A
【解析】收益法，是指将价格鉴证标的在未来的预期收益，按设定的折现率折算成现值，借以确定价格鉴证标的价格的一种方法。折现率与收益现值成反比。
7．某资产年收益额为8500元，剩余使用年限为20年，假定折现率为10%，标的鉴证价格最接近（ ）元。
A．85000
B．72366
C．12631
D．12369
【答案】B
【解析】纯收益每年不变，资本化率固定且大于零，收益年限为20年，则：
8．某鉴证标的设备未来5年的预期收益分别为10万元、12万元、20万元、13万元、16万元，并且在第六年之后该企业收益将保持在15万元不变，资本化率均为10%，该标的鉴证价格最接近于（ ）万元。
A．124
B．146
C．171
D．247
【答案】B
【解析】该标的的评估值=
。
二、多项选择题（每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项）
1．用收益法进行价格鉴证时，确定收益期限需要考虑的因素包括（ ）。[2008年真题]
A．资产未来获利情况
B．资产的损耗情况
C．法律、合同或契约的规定
D．企业所在行业未来的风险报酬
E．未来的行业收益水平
【答案】ABC
【解析】收益法中收益期限是指资产收益的期间，通常以年为单位，要考虑未来获利情况、损耗情况以及法律或契约、合同等规定来确定。
2．收益法中的折现率一般应包括（ ）。[2005年真题]
A．资产收益率
B．无风险利率
C．银行贴现率
D．风险报酬率
E．销售利润率
【答案】BD
【解析】一般来说，折现率应包括无风险利率、风险报酬率和通货膨胀率。无风险利率是指资产在一般条件下的获利水平；风险报酬率则是指冒风险取得的报酬与资产的比率；通常要根据社会、行业、企业和价格鉴证标的的收益水平综合确定。
3．在确定折现率时，通常需参考的投资报酬率有（ ）。
A．一般银行利率
B．企业债券利率
C．金融债券利率
D．政府国债利率
E．行业平均资金收益率
【答案】ADE
【解析】在价格鉴证时，折现率选取的是正常报酬率，而正常的报酬率通常以政府发行的国库券利率及银行储蓄利率作参照依据。由于企业收益水平有明显的行业特征，因此折现率水平还应以行业平均收益率为基础。
4．下列有关收益法的基本参数的说法，正确的有（ ）。
A．运用收益法涉及的参数主要有三个：收益额、折现率和获利期限
B．折现率是一种风险报酬率
C．收益额与折现率成反比关系
D．收益额是资产的现实收益额
E．收益期限是指资产具有获利能力持续的时间，通常以年为时间单位
【答案】AE
【解析】B项，折现率是一种期望投资报酬率，它是由无风险报酬率和风险报酬率组成的；C项，折现率与收益现值成反向变动，与收益额无关；D项，收益额是指资产未来预期收益额，而不是资产的历史收益额或现实收益额，并且是资产的客观收益，而不是资产的实际收益。
5．下列选项中不属于收益法涉及的基本要素的有（ ）。
A．鉴证标的的实际收益
B．鉴证标的的预期收益
C．鉴证标的的总使用年限
D．折现率
E．鉴证标的的预期获利年限
【答案】AC
【解析】收益法，是指将价格鉴证标的在未来的预期收益，按设定的折现率折算成现值，借以确定价格鉴证标的价格的一种方法。因此它涉及三个基本要素：①鉴证标的的预期收益；②折现率；③鉴证标的取得预期收益的持续时间。
6．下列选项中，不属于应用收益法的基本前提条件的有（ ）。
A．历史收益已知
B．预期收益年限可预测
C．具备可利用的历史资料
D．未来收益可预测并可用货币计量
E．承担的风险可预测并可用货币计量
【答案】AC
【解析】应用收益法必须具备的前提条件包括：①被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币衡量；②资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量；③被评估资产预期获利年限可以预测。
7．运用收益法的优点有（ ）。
A．在所需参数比较准确的前提下，可以比较简便地计算出价格鉴证标的的价格，并且结果科学可靠，尤其是对企业整体资产价格鉴证时，更能显示其简便的优点
B．与投资决策相结合，应用此法鉴证资产价格，易为买卖双方所接受
C．能够解决重置成本法或市场法等方法难以解决的一些问题，如对无形资产的价格鉴证等
D．预期收益额预测和折现率的判断较为客观
E．适用范围非常广泛
【答案】ABC
【解析】运用收益法时预期收益额预测和折现率的确定难度较大，受较强的主观判断和未来不可预见因素的影响；且适用范围有一定的局限性，无独立收益能力，或不是连续性收益，或收益达不到一定水平的企业或资产，都不宜采用此法。