第3章　财务报表分析与长期计划[视频讲解]

3.1　复习笔记

财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。

从企业总体来看，财务报表分析的基本内容，主要包括以下三个方面：①分析企业的偿债能力，分析企业权益的结构，估量对债务资金的利用程度；②评价企业资产的营运能力，分析企业资产的分布情况和周转使用情况；③评价企业的盈利能力，分析企业利润目标的完成情况和不同年度盈利水平的变动情况。

其中偿债能力是企业财务目标实现的稳健保证，而营运能力是企业财务目标实现的物质基础，盈利能力则是前两者共同作用的结果，同时也对前两者的增强起推动作用。

财务计划是对公司财务流量的分析，为企业未来的发展变化制定方针、政策，这些方针包括：①明确企业的财务目标；②分析企业目前财务状况与既定目标之间的差距；③指出企业为达到目标应采取的行动。

财务计划的内容包括：①明确的战略、经营和财务目标；②基本假设；③战略描述；④应付意外情况的或有计划；⑤按时间、部门和类型等编制的各种预算；⑥按资金来源和类型等划分的筹资计划；⑦逐期预计的财务报表。

财务计划的作用有：①假定标准化；②积极进取，定位未来；③提高组织目标的科学性和可行性；④提高职工的合作程度；⑤增强债权人、股东的投资信心；⑥提供评价标准；⑦防范意外事件。

1．财务报表分析

（1）共同比报表

由于在现实中，各公司的规模大小不同，为了方便不同公司之间的相互比较，需要在一定程度上对财务报表进行标准化，共同比报表就是一种非常常见的方法，具体做法是将以金额表达的数据转化成百分比的形式。

①共同比资产负债表。就是把报表中的每个项目都表示成总资产的百分比的形式，就可以得到共同比资产负债表。

②共同比损益表。就是指在损益表中将所有的项目都表示成销售额的百分比的形式。

（2）比率分析

除了共同比报表，在不同规模的公司之间展开对比还可以用财务比率的方法。财务比率是在财务信息中的各个数据之间进行比较和考察的方法。比率分析包括短期偿债能力和流动性指标、长期偿债能力指标、资产管理或资金周转指标、盈利性指标以及市场机制的度量指标。

①短期偿债能力与流动性指标。流动比率等于流动资产除以流动负债；存货通常是流动性最低的流动资产，相对而言其账面价值也不太能准确的反映市场价值，为了进一步分析流动性的指标，速动（或酸性实验）比率中将存货剔除。速动比率等于流动资产减去存货除以流动负债；现金比率等于现金比上流动负债。

②长期偿债能力指标。负债比率把对所有债权人的所有期限的所有债务都考虑在内。负债比率等于总资产减去总权益比上总资产；利息倍数也叫利息保障率，等于EBIT比上利息。

③资产管理或资金周转指标。存货周转率等于产品的销售成本比上存货，存货周转天数等于一年（365天）比上存货周转率；应收账款周转率等于销售额比上应收账款，应收账款周转天数等于一年（365天）比上应收账款周转率；总资产周转率等于销售额比上总资产。

④盈利性指标。销售利润率等于净利润比上销售额；资产收益率等于净利润比上总资产；股东权益收益率等于净利润比上总权益。

⑤市场价值的度量指标。市盈率等于每股价格比上每股的收益，市盈率衡量投资者愿意为每股当前利润支付多少钱，因此，一般来说较高的市盈率通常意味着公司未来的成长前景不错；市值面值比即每股的市场价值比上每股的账面价值。

（3）杜邦等式

①透视ROE

ROE=净利润/总权益

ROE=净利润/总权益×资产/资产=净利润/资产×资产/总权益

ROE=ROA×权益乘数=ROA×（1+负债权益比）

ROE=销售额/销售额×净利润／资产×资产／总权益

ROE=净利润／销售额×销售额／资产×资产／总权益

ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数

②杜邦分析扩展

2．长期财务计划

销售百分比法。销售百分比法是假设有些项目随销售额变动而变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用的方法。

3．外部融资与增长

（1）内部融资增长率。在没有任何外部融资的情况下公司可能实现的最大增长率称为内部增长率，之所以叫内部增长率，是因为这个增长率是仅仅依靠内部融资实现的。

（2）可持续增长率。指公司在不改变财务杠杆（即不改变其发行在外的股票数量）的情况下，仅利用内部股权融资（主要指留存收益）所能达到的最高增长率。可持续增长率可按以下公式计算：

上式中，T表示总资产对销售额的比率（资产需要率）；P表示销售净利润率；d表示股利支付率；L表示负债/权益比。可持续增长率即在上述四个变量预先设定的情况下惟一可能的增长率。也可按如下公式计算：

可持续增长率＝留存比率×ROE/（1-留存比率×ROE）

这一比率现已成为财务分析的重要工具。