上篇 海外项目投资

第一章 海外投资概述

第一节 中国企业海外投资概况

一、中国企业海外投资的缘起

我国企业的海外投资活动大致可以分为两个阶段^[1]。

第一阶段是中国企业海外投资的探索与准备阶段。这一阶段从我国实施改革开放战略起，自1979年中国成立第一家对外合资企业到2001年中国加入世界贸易组织，持续了22年。这一时期既是中国大力吸引国外直接投资的阶段，也是学习、消化和吸收国外先进技术，并在此基础上进行创新的阶段，外向的经济活动以商业和贸易为主，海外投资活动处于探索阶段而不活跃。大多数进行对外直接投资的中国企业都经历过这一阶段。

第二个阶段是从21世纪初开始至今，基本上与中国政府提出的21世纪前20年的战略机遇期同步。这一阶段中国的国际贸易继续迅速发展，对外投资规模不断扩大，进行对外直接投资的主体是大中型国有企业和民营企业。

根据2015年度《中国直接对外投资统计公报》，自2002年以来，中国的直接对外投资数据如下：

图1-1 2002-2014年中国对外直接投资流量（单位：亿美元）

从上述数据可见，中国的对外直接投资自2005年起开始快速增长。2015年，中国对外直接投资实现历史性突破，中国对外直接投资净额（以下简称流量）为1456.7亿美元，同比增长18.3%。中国对外投资流量首次位列全球第二位，并超过同期吸引外资水平，首次实现双向直接投资项下的资本净输出^[2]。

二、参与海外投资的企业类型

中央和地方国有企业、民营企业构成我国海外投资的主体力量。近几年，国有企业在中国对外直接投资中的比例持续下降。2013年，国有企业在中国对外直接投资中所占比例为55.2%。

根据商务部、国家统计局、国家外汇管理局联合发布的《2015年度中国对外直接投资统计公报》，2015年，中国企业共实施海外并购项目579个，涉及62个国家（地区），实际交易金额544.4亿美元，其中直接投资372.8亿美元，占68.5%；境外融资171.6亿美元，占31.5%。

随着中国企业对外投资活动的开展，中国的金融机构也积极开拓海外业务和网络，为企业提供融资及其他支持。

三、中国企业对外投资的地域分布

如将中国对香港特区、开曼群岛、维尔京群岛等避税地的投资排除在外，中国2003年～2012年间的对外直接投资主要集中在发达国家，包括美国、加拿大、欧洲和澳大利亚。从投资金额看，2005年到2014年间吸收中国对外直接投资前十名的国家中包括5个发达国家：第一名美国（780亿美元）、第二名澳大利亚（629亿美元）、第三名加拿大（411亿美元）、第五名英国（272亿美元）、第十名法国（123亿美元）。上述五个发达国家的投资数额就占2005年～2014年总投资数额的40%。另外五个国家是巴西（295亿美元）和秘鲁（156亿美元）两个南美国家、俄罗斯（200亿美元）、哈萨克斯坦（166亿美元）、印度尼西亚（141亿美元）。^[3]

2015年，我国对外直接投资的国家和地区比较集中，流向中国香港、荷兰、开曼群岛、英属维尔京群岛、百慕大群岛的投资共计1164.4亿美元，占当年流量总额的79.9%。如此集中于海外避税港与中国企业海外投资的结构有关，也反映了2015年海外并购业务的迅猛发展。对外投资存量的八成以上（83.9%）分布在发展中经济体，在发达经济体的存量占比为14%，另有2.1%存量在转型经济体。^[4]

2015年，我国企业共对“一带一路”相关的49个国家进行了直接投资，投资额合计148.2亿美元，同比增长18.2%。我国企业在“一带一路”相关的60个国家承揽对外承包工程项目3987个，新签合同额926.4亿美元，占同期我国对外承包工程新签合同额的44%。同期，我国企业对交通运输、电力、通讯等优势产业的直接投资累计约116.6亿美元，同比增长80.2%。装备制造业对外直接投资70.4亿美元，同比增长154.2%。截至12月底，我国企业正在推进的合作区共计75个，其中一半以上是与产能合作密切相关的加工制造类园区，建区企业累计投资70.5亿美元，入区企业1209家，合作区累计总产值420.9亿美元，上缴东道国税费14.2亿美元，带动了纺织、服装、轻工、家电等优势传统行业部分产能向境外转移。^[5]

四、中国企业对外投资的行业分布

2005～2014年中国对外直接投资总流量的行业分布图^[6]

2015年，中国对外直接投资涵盖了国民经济的所有行业类别，制造业、金融业、信息传输/软件和信息服务业同比分别增长了108.5%、52.3%、115.2%。租赁和商务服务业、金融业、采矿业、批发和零售业，四个行业的存量均超过千亿美元，合计占75.9%。^[7]

2015年，中国企业共实施对外投资并购579起，涉及62个国家（地区），实际交易金额544.4亿美元，其中直接投资372.8亿美元，占68.5%，境外融资171.6亿美元，占31.5%。并购领域涉及制造业、信息传输/软件和信息技术服务业、采矿业、文化/体育和娱乐业等18个行业大类，其中信息技术、制造业的并购实际上已经超过了资源和矿产类。非国有企业境外并购的步伐加快，2015年非国有企业境外并购的金额占当年境外并购总额的75.6%，在数量上、金额上都超过了国有企业。^[8]

2015年，我国对外承包工程业务新签合同额首次突破2000亿美元，其中在“一带一路”相关的60个国家新签对外承包工程项目合同3987份，新签合同额926.4亿美元，占比高达44.1%。我国入选ENR250排行榜的企业数量逐年增多，由2011年的51家增至2015年的65家，业务总额再创历史新高。BT、BOT/PPP模式取得实质性进展，以BOT/PPP模式推动的项目金额已占对外投标总额的4%。企业以小额投资入股方式获取大型项目建设权已成为一种新的业务实践。^[9]