1.1.2 看宏观经济

投资者可以从经济周期和经济指标两方面来了解宏观经济。

1．经济周期

经济周期（Business cycle）也称经济波动、商业周期，是经济发展过程中出现的经济活动扩张和经济活动收缩交替而行的循环过程。每一个经济周期都可以分为上升和下降两个阶段，也可以细分为复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段，如图1-1所示。

图1-1 经济运行周期示意图

人类的经济发展总体上是呈上升格局的。从历史经验来看，上升阶段的持续时间远长于下降阶段，因而在大多数情况下，如果经济指标、宏观数据没有出现明显的下行表现，基本上可以认为当前的经济仍处于上升阶段。

很多投资者很难将经济周期与频繁波动的股市联系到一起，然而，经济周期是基本面分析法的重要前提之一。经济周期的运行有着客观规律，在经济稳步向上或是脱离低迷状态开始步入上升期时，布局有价值的个股显然会更稳妥，回报率也将更高。

2．经济指标

经济指标以数学统计的方式及数字的形式来反映当前经济的运行情况。不同的经济指标反映不同的经济现象。投资者可以重点关注的经济指标有国内生产总值、消费者物价指数和利率，它们分别反映了经济的增长速度、经济运行是否平稳和货币的松紧程度。

国内生产总值（Gross Domestic Product, GDP）是指一个国家或地区在一定时期内运用生产要素所生产的全部最终产品（物品和劳务）的市场价值总量，在宏观经济分析中占有重要地位。GDP保持相对较高的增长速度（超过5%），说明经济总量在不断变大，是经济加速发展的标志。同时，持续高速增长的GDP也是催生大牛市的导火索。

消费者物价指数（Consumer Price Index, CPI）是反映与居民生活有关的商品及劳务价格变动情况的宏观经济指标。CPI可以反映通货膨胀情况。一般来说，当CPI的增幅大于3%时，称为通货膨胀；而当CPI的增幅大于5%时，称为严重的通货膨胀。

过高的CPI增幅会造成货币快速贬值及市场的购买力下降，进而影响经济发展及社会稳定；但过低的CPI也并不是好现象，CPI增幅过小，说明市场的购买力较低，这是通货紧缩的表现，不利于企业发展，也不利于经济发展。经济学家一般认为1%～3%的CPI增幅有利于经济发展。

利率又称利息率，是指在一定时期内利息与本金的比率。利率是决定利息多少的因素与衡量标准。与利率较为相近的一个概念是“存款准备金率”。存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要，而在中央银行准备的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

现在，各国将利率和存款准备金率作为宏观经济调控的重要工具。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便将利率适当调低。股市是一个资金驱动市场，投资者愿意介入的原因就在于它相对于银行存款利率来说，常有更高的回报率。如果银行利率较高的话，那投资者介入股市的愿望就会较低；反之，如果银行利率较低，则投资者就更倾向于投资股市。

由于利率及存款准备金率只是一种微调工具，因而它们的一次、两次的小幅调整往往只对投资者有心理层面的影响，并不会产生实质行为的影响。但“量的积累会产生质的飞跃”，人们还是需要关注利率及存款准备金率长期调整的趋势的。

在了解经济周期的前提下，利用宏观经济指标把握当前经济形势，进而分析股票市场的风险与机会，是投资者利用基本面分析法进行投资分析的准备工作。