乡镇企业上市第一股的诞生和转型

20世纪90年代初，在很多嘉定老百姓刚开始认识什么是“股票”时，嘉定就有一群“吃螃蟹”的人，着手研究企业改制，向上市国有企业取经，最终促使嘉宝公司成为全国第一家上市的乡镇企业。时任嘉宝公司董事长的叶祖成，就是“吃螃蟹”者。

如今，与经济研究打了半辈子交道的叶祖成，已是米寿之年，但每天在电脑上看股票K线图，依旧是他的功课之一。在他看来，于个人而言，股票能让个体参与到更宽广的市场经济大潮之中。

顾佳兰 孙红良/文 秦逸超/摄

人物档案

叶祖成，1931年生于嘉定镇。曾任中共嘉定县委办公室副主任、主任，兼任中共嘉定县委农村工作部部长、政策研究室主任，为嘉定县经济学会会长、中共嘉定县委调研员。1989年起任嘉定经济研究所（1993年更名嘉定区域经济研究所）所长，兼任嘉宝实业股份有限公司董事长。

叶祖成

嘉宝集团大厦

强强联合，走“光明之路”

20世纪70年代初，嘉定县抓住市属工业逐步转移到郊县生产的有利时机，承接了上海市仪表局下属的电光源资产，先后投资兴建了上海市团结灯泡厂（后更名为上海市联合灯泡厂）、上海市光明灯头厂和上海市南翔灯泡厂，开启了“光明”产业。

1978年后，伴随着改革开放的春风，这些企业狠抓产品质量，积极开拓市场，取得了骄人业绩。20世纪80年代后期，南翔又投资兴建了上海市南翔灯泡一厂（后更名为上海市申华灯泡厂）。1989年的统计数据显示：嘉定年产灯头6.4亿只，占全国总产量的三分之一；年产灯泡1.63亿只、日光灯320万只，占全国总产量的8.2%；年产值达到1.16亿元。

在电光源行业一片繁荣之下，时任嘉定经济研究所所长的叶祖成，看到了问题：联合、南翔、申华三厂生产的产品都是灯泡，同业竞争激烈。“我去广东佛山考察，当地原本也分散了很多灯泡、灯头厂，联合之后，规模效应明显，竞争力大大加强。我就想，为什么我们不能这么做呢？”

叶祖成回来之后，就开始着手开展电光源行业联合问题的可行性研究，几个月时间内，他走访了各个乡镇及厂家，最终于当年8月形成调研报告，提交给上级领导。“领导看了后说，老叶，你去做吧！”叶祖成得到“尚方宝剑”，在地方政府协调下，当年10月，四家灯厂联合组成了资产一体化的集体所有制性质的经济实体——上海嘉宝照明电器公司，一举成为国内最大的电光源生产和出口基地。叶祖成兼任董事长。

“别看几个厂联合用的时间不长，其中的波折也不少。”叶祖成回忆道，当时，几家灯厂厂长都有顾虑，怕联合之后，每年的分红、劳动力安排等利益会受损。“我伲不愁销量，效益也好，为啥要合并？”这是当时的厂长们共同的疑虑。但是，在改革开放的浪潮中，乡镇企业转型刻不容缓，规模化生产、专业化分工、开发新产品、吸引人才、资金集聚，哪一项都不是一家厂“单打独斗”就能实现的。

电光源企业的联合，是潮流所驱，随着叶祖成的一次次上门拜访，厂长们既有的思想观念渐渐被打破，4家灯厂的联合很快步入正轨。“嘉宝这个名字，是电光源协会出的主意，‘嘉宝嘉宝嘉定之宝’，公司名字就这么定了下来。”叶祖成说。

在20世纪90年代初期，嘉宝公司的确是“嘉定之宝”：当时公司有职工1万余人，年产灯泡4.6亿只，规格有60多种；年产灯头13亿只，国内市场份额分别占15%和40%，均居全国第一位。灯头连续九次被评为全国同行业灯头测试评比第一，“联合”牌和“沪”字牌普通照明灯泡均被评为国家轻工业部、上海市优质产品和名牌产品，并荣获北京第二届国际博览会金奖，在同行业中颇具影响力。

改制上市，摸石头过河

20世纪90年代初，正是中国资本市场的初创期和萌芽期。1990年12月，上海证券交易所开业时，挂牌股票仅有申华电工、豫园商城、飞乐股份、真空电子、浙江凤凰、飞乐音响、爱使电子、延中实业等8只（俗称“老八股”）。嘉宝公司成立后，也成为探路资本市场的先行者。

1992年初邓小平同志的南方谈话使人们的思想更加解放，嘉宝公司就是在这样的背景下，实现了股票上市，成为我国乡镇企业群体中第一家上市的企业。

“没什么敲钟上市的仪式。那天，我接到市体改委领导的电话，告诉我：嘉宝被批准上市了。”叶祖成记得，那天是1992年的12月3日。

上市的方式虽然简单，但上市的过程却并不轻松。当时，股票是新生事物。“在北京的经济学习班里，我第一次听到了改制、股份等字眼，上课的老师总是把股份挂在嘴边，我们就给他起了个外号，叫‘李股份’。”年过六旬的叶祖成像年轻人一样，一次次赴市区、北京参加学习班，他还买了相关书籍研读，从头开始学起。

1991年7月嘉宝公司发行了为期三年的企业债券1500万元，年利率10%，成为国内首家发行企业债券的乡镇企业。1992年4月，公司获准成为全国首批股份制试点单位之一，公司名称改为“上海嘉宝实业股份有限公司”，成为全国首家实行股份制的乡镇企业。

1992年5月，嘉宝公司发行总额10626.15万元的股票，向社会个人公开发行1000万元，其中，公司职工认购了200万元。“当时老百姓都没什么钱，我大概认购了1000股。”叶祖成说，当时职工的认购热情也很高涨，他们对于新生事物充满了期待。

的确，上市给嘉宝公司带来的好处是明显的：除了建立了产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学的现代企业制度，提升了品牌形象外，最重要的是筹集了发展所需要的资金。马克思曾在《资本论》中对股份公司集资功能做如是评价：“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修筑铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，通过股份公司转瞬之间就把这事完成了。”嘉宝公司上市当年募集资金1.24亿元，募集资金用于“九四”专项（引进英国履带式吹泡机）配套项目的工程建设、老厂扩建改造及三废治理，嘉宝公司的灯泡、灯头产量、质量获得“双提升”。

转型发展，迈向新阶段

嘉宝公司上市后，引起了国际光源界的关注、重视和青睐。美国通用电气公司（GE公司）看中了嘉宝公司，主动表示要和公司合资。

叶祖成记得，他在接待通用公司老总时，曾问他：“你们的业务这么多，为什么还要做灯泡？”“他回答我的大意是‘灯泡是老祖宗留下来的，我们会一直坚持’。这个回答，让我记了一辈子。”在叶祖成看来，一家企业必须有自己的支柱产业。在嘉宝公司之后的发展过程中，也坚持了这个理念。

经过长时间的谈判，1993年12月，通用公司和嘉宝公司正式签订合资协议，合资成立通用电气嘉宝照明有限公司，总投资1.8亿美元，是当时上海市最大的外商投资企业之一。

事物总是一分为二的，合资是把双刃剑。和美方合资，给嘉宝公司带来了机遇，与此同时，也带来了新的问题：富余劳动力的安置以及灯泡产业的剥离，导致剩余产业难以支撑公司的持续发展。因此，尽快寻找和确立新的主产业成为当时首要的任务。

逆水行舟，不进则退。进入21世纪，嘉宝公司谨慎分析和判断所处内外环境，逐步确立了以房地产开发为核心主业的发展思路，打造了一系列优质楼盘，如紫提湾、梦之湾、嘉定大融城等，获得了“上海市优秀住宅金奖”、上海市建设工程“白玉兰奖”（市优质工程）等众多荣誉称号。

2015年以来，随着房地产市场形势的变化，房地产企业单纯拿地—开发—销售的经营模式越来越不可持续，迫切需要转型。2016年1月，公司完成定向增发，中国光大控股有限公司成为公司战略股东。2017年，公司交出了一份满意的答卷：实现营业收入30.83亿元、净利润5.45亿元，同比分别增加30.45%、84.40%，均创历史新高。从1992年上市到2017年更名为光大嘉宝股份有限公司，嘉宝正好走过了四分之一个世纪的历程。25年来，公司总资产从4.65亿元增长到134.5亿元，增长了28.9倍；净资产从2.13亿元增长到54.39亿元，增长了25.5倍。

如果说嘉宝公司是社会主义市场经济中的一条小舟，那么放眼全国，截至2017年底，A股市场3483家上市公司总市值达到57万亿元。在价格改革和股票市场改革不断深入的同时，中国特色社会主义市场经济制度已然建立，并以世界第二大经济体的体量，不断影响着世界。

2018年，退休多年的叶祖成依旧是股市中的一员。于个人而言，他是市场经济中再普通不过的参与者。但这种参与，在40年前是无法想象的一幕。

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近年来，嘉定积极推进企业改制上市，出台了一系列扶持政策，取得了积极成效。据统计，截至2018年6月，国内A股上市的嘉定企业累计达16家，其中主板11家，中小板2家，创业板3家。在新三板方面，累计挂牌的嘉定企业达134家，占上海新三板挂牌企业数的13.4%；在上海股交中心方面，累计挂牌的嘉定企业达154家，占上海股交中心挂牌数的25%。

近年来出台的扶持政策有：《嘉定区推进企业改制上市有关意见》（嘉府办发〔2007〕58号），《嘉定区推进企业改制上市扶持办法》（嘉府办发〔2008〕12号），《嘉定区推进企业改制上市行动计划（2011—2015）》（嘉府办发〔2011〕2号），《嘉定区推动企业上市和挂牌的实施意见》（嘉府发〔2014〕54号），上海市嘉定区人民政府《关于进一步推动企业上市和挂牌的实施意见》（嘉府发〔2016〕10号）。

嘉定A股上市企业名录

来源：区经委