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第二章 财务目标与治理
学习目标和要求
通过本章的学习，理解企业目标的二重性及其不同模式、财务目标在企业目标体系中的主导地位，以及企业财务目标的特性，并能结合各种利益相关者的目标冲突去理解公司治理与财务治理的内容。本章的重点在于对财务目标内涵、目标冲突及治理内容的掌握。难点在于对企业目标的二重性、利益相关者的界定与代理成本的内涵的理解。
引导案例
乔治是一家大财务公司的首席执行官（CEO）。在浏览公司财务报告时，他发现最近一季度的赢利很大，利率的巨大波动给公司带来了一笔意外之财。虽然这笔额外收益不是公司本身的努力所带来的，乔治仍然很高兴。不过他知道，由于竞争，公司在下一季度绝不会得到相同的大笔利润，这次额外收益不过是运气罢了。现在公司必须决定如何处理这笔额外收益，乔治将就此事对公司董事会提出推荐方法。他把此事限定为两种可能方案：发给雇员超额资金，作为今年如此兴旺的奖赏；或发给股东们一次性“额外”现金股利。
启发思考
现在假设你是一个雇员，能得到些奖金，但你并不是股东。作为此例中的代理人，你希望乔治推荐哪一方案？
最后，考虑首席执行官乔治。他是既是股东（委托人），又是可拿奖金的雇员（代理人）。对两种可选方案，他会认为孰优孰劣呢？换言之，激励他的力量何在？这里还有一些事实可帮助你判断他会选择哪一方案：①首席执行官自己可得到今年雇员奖金总额中的4%；②如果支付股利，这笔额外股利将在公司的900万份股票中平均分配，乔治拥有其中27000份股票，因此他可得到全部额外股利中的0.3%。若考虑这些在金钱上的一次性激励因素，你认为乔治可能会推荐哪一方案？