什么决定了互联网金融的发展方向？

什么是互联网金融？这个词汇很新，对它的概念、定义也不尽相同，今天最被普遍接受的关于“互联网金融”的定义就是以互联网思维、互联网技术、互联网手段以及方法来做金融。金融是资金的融通，所以金融有三个功能：第一是支付，例如支付宝；第二是理财，互联网理财就是通过互联网这一渠道来卖理财产品，例如余额宝；第三是融资，例如网贷或者众筹。现在大家“炒”的概念也主要就是这三类：支付类、理财类和融资类。

互联网金融并非中国原创，很早的时候在西方就出现了。全世界第一家完全不需要营业点的网络银行是1991年荷兰国际集团的直销银行。当时荷兰国际集团由于要去澳大利亚和英国发展但开不起网点，所以采用了新技术，开创了直销银行的先河。1995年，美国出现了安全第一网络银行，是全球第一家全网络的银行，但这家银行在1998年因为经营不善被加拿大一家银行收购了。

互联网支付起源于1998年的美国，截至2012年，支付结算金额大约为1450亿美元。国内“宝类产品”的兴起大约是从2013年开始。追本溯源，第一个尝试这种模式的产品诞生在美国，也是采用了有剩余资金就存入货币基金账户的模式，但在2011年，这个基金就关闭了。网贷也是兴起于国外， 2005年在英国出现了第一家网贷平台Zopa，由一个牛津毕业生创立，中国紧随其后，在2007年诞生了第一家网贷平台。为什么世界上第一家网贷平台会出现在英国而不是美国呢？这与英国特有的金融格局分不开。英国银行业与中国类似，大银行和我国五大行一样多少带有一点垄断的性质，以致很多个人享受不到良好的金融服务，而创立Zopa的这群年轻人恰恰是看到了潜在的市场需求。美国也在2006年开始大量出现网贷平台，我国国内更是有超过2000家的网贷平台，可见我们学习的速度之快。世界上第一家众筹平台出现在2009年的美国，中国在2011年诞生了名为“点名时间网”的第一家众筹平台。

奇怪的是，互联网金融已经在发达国家出现了很长时间，似乎也没那么火，网上几乎没有“互联网金融”这个英文词汇，即便有，也是从中文硬译的。这是因为西方盛行的是“网络银行”，而非“互联网金融”的概念。十几年前，花旗银行就已经开始推行网络银行了。那么为什么互联网金融在中国能有这么高的热度？我觉得主要有四个方面的原因：第一是政策性红利和监管套利。银行是受监管最严格的行业之一，业务开展几乎没有自由度，监管部门对资本金、贷款指标等都有严格要求，相反，互联网企业面对的行业监管几乎是“一马平川”，限制政策相对较少，监管不对称，因此在开展业务时成本较低。对于这点，传统银行往往认为很不公平，但这不是主要原因。第二是互联网企业的相对高效率。互联网企业技术好，效率高，成本低，大多应用大数据、云计算等高新技术，客户体验更佳。例如，大家可以想象，在很多传统银行存款时，用户没有途径了解每天的存款利息是多少，是99块钱还是33块钱。传统银行做数据那么多年，仍缺乏技术和思维，在这一点上劣势明显。所以互联网金融这么火是因为它的成本优势、客户体验优势以及思维创新优势。第三是金融压抑或是金融压迫。什么叫金融压迫？这是斯坦福大学的一位教授在20世纪80年代提出的一个名词。所谓的金融压迫就是用户的需求没有得到满足，或者金融产品成本过高，流转、价格等有所限制的现象。试想，如果存款利率没有被压抑住，我们的“宝类产品”还能这么火吗？所以互联网金融在这一点上实际让我们的金融更自由化、民主化，让以前没有享受到金融服务的人享受到金融服务。有一句话叫作“哪里有压迫，哪里就有反抗”，互联网金融的火爆实际上是对金融压抑的一个反弹。第四是互联网和金融的相似性。为什么互联网金融火爆，而互联网钢铁、互联网石油没有那么火呢？这跟互联网与金融之间有很多相似之处有关。互联网是虚拟的，充满了无限性，杠杆效应很大且可以无限放大，这些特点与金融非常相似。金融也是虚拟的(现在很少用真正的现金)，金融(银行)也在利用高杠杆，金融也可以说有无限的可能性。比方说，银行今天批贷款10亿元或是100亿元，用时几乎相同，但如果做实业例如钢铁，交易100万吨和1000万吨钢铁之间的差别就相当大了，需要牵涉物流等各个方面。互联网和金融都是虚拟的，具有无限性，这两者就像干柴与烈火，相遇后便发生了剧烈的反应。

过去几年，传统金融受到了很多监管压力，效率也不高，而金融压抑使得很多老百姓没有得到例如质量、价格等方面的完善的金融服务，甚至没有得到服务。当互联网企业进入金融领域时，传统金融没有想象的那么强大，这才会让互联网金融在中国如此之火。而在西方的成熟市场，传统金融相对较成熟，多通过电子银行、网络银行等渠道开展业务，本来就足够市场化。因此，在西方强大的传统金融机构面前，互联网企业反而没能取得那么大的成功，这就是互联网金融在中国很热，在西方相对冷的原因之一。从这个角度来看，互联网金融在中国星火燎原既让我们感到高兴，又让我们感到悲哀，因为只有中国的这几个特定条件，才让互联网金融在中国起飞，协助中国“弯道超车”。

对于未来互联网金融的趋势的判断，我们首先要了解互联网金融解决了什么问题。首先，互联网金融解决了效率问题、成本问题。比如，很多以前做小微金融的企业审批成本过高，但当大规模业务上线时，其成本大大降低。同时，如余额宝等基金管理类产品，在以前只服务于大型企业、超级富豪，但是互联网金融的高效率使其拥有了很强的普惠性，惠及小微企业和百姓。第二是服务体验。第三是互联网金融在一定程度上缓解了信息不对称的问题，这也倒逼传统银行反思其信息的利用效率。传统银行坐拥数据的“金山银山”，但有很多数据没有被利用、解析。

当然，互联网金融也存在一些问题。首先是风险控制问题。金融行业最重要的不是销售，而是销售管控，互联网金融用大数据等各方面技术缓和了信息不对称的问题，但是如信用风险、流通风险等问题可能还没有得到很好的解决，甚至不可能得到解决。其次，互联网金融目前并未有产品上的创新和突破，大部分仅仅是代销或是支付。

正因如此，四大因素的变动将决定未来互联网金融的方向。第一，未来政策红利、监管套利的机会会慢慢减少。第二，技术和效率问题。互联网企业会在现有技术上进一步提升效率，但同时传统银行也会奋起追赶，提升效率，两边都在提升，所以影响将是中性的。第三，随着金融市场化、自由化、开放化程度越来越高，金融压抑的程度会降低，这是大势所趋，互联网金融在此方面的独特优势将会逐渐减弱。第四，互联网和金融共同的特点会一直存在。因此从总体来看，互联网金融将会有很好的发展前景，但在未来，可能会经历相对理性的降温，并与传统金融携手发展。有一个词叫作“亦敌亦友”，传统金融与互联网金融便是这样的状态。