第4章 选择黄金——找到适合你的投资方向

黄金投资的品种很多，不仅限于实物黄金的买卖。事实上，黄金市场中最大的成交量，主要来自各种各样的虚拟市场。本章将向你介绍黄金投资不同种类的优缺点，在进行黄金投资的过程中，你首先要做的就是要认清自身经济状况，并判断自己的风险承受能力，然后根据自身的情况来选择真正适合自己的黄金投资品种。

3.1 长期投资，稳定收益——实物金

黄金推动了整个社会的发展，促进了经济分工，决定了国家的命运，驱使人们赞美和追逐财富，进而消除人生的漂泊感，以获得某种确定性。黄金自古以来的魔力，让人们心中充满一种强烈的渴望，那就是拥有黄金。而实物黄金投资便能实现你的这个梦想。

基础知识

实物黄金投资，简称“实金投资”，就是以持有黄金实物作为投资的方式。实物黄金，包括金条、金币、金首饰等。简单地说，就是付出纸币，持有实物黄金。面对错综复杂的国际国内形势，黄金作为国际硬通货无疑具有很强的保值增值作用，并且黄金的价值是自身所固有的和内在的，有千年不朽的稳定性，因而是全世界公认的最佳保值的产品。实物黄金品种一般包括标准金条、铸金货币、黄金饰品等种类。

基本特点

（1）产权转移的便利。与其他资产相比，黄金的产权流动性显得十分优越。在黄金市场开放的国家，任何人都可以从公开场合购买黄金。黄金还可以像礼物一样自由地转让，没有任何形式的登记制度阻碍，而且黄金市场十分庞大，随时都会有各种形式的黄金进行交易。如果你有一套房子和一块黄金，当你打算将它们都送给女儿时，会发现黄金转移非常容易，只要直接让女儿搬走黄金就可以了，但是别墅的转让就费事得多。需要经过过户手续的办理，才能将别墅转移到女儿的名下。

这是因为黄金具有同质性特点，在世界各地都可以买到同样的黄金。在投资市场上购买黄金时，通常只要了解它的数量和价格，而不用管它是什么地方出产的，有时甚至纯度都无关紧要，因为交易时依据的是金条中纯金的含量。而不像原油市场上纽约原油和伦敦原油的质量就不同，自然价格也不一样。黄金可以像货币一样存入银行，获取收益，也可以从银行借贷，只要付出一定的借贷利率。

（2）久远保值的功能。许多商品在时间的摧毁下都会出现物理性质被破坏或老化等现象。不管是房产还是汽车，除非被某个名人使用过，否则随着时间的流逝都会有不同程度的贬值。黄金由于其本身的特性，虽然会失去光泽，但是，其根本质地并不会发生变化。失去光泽的表面经过药水的清洗，便可以恢复其原有的“容貌”。即使黄金掉入了它的克星“王水”里，经过一连串的化学处理后，仍然可以恢复其原有的“容貌”。正是由于黄金是一种恒久的物质，其价值又得到了国际的公认，所以从古至今都扮演着重要的经济角色。

黄金在金融上起到货币的作用，但是黄金不像信用货币那样，可以无限复制，其数量有限，而且黄金本身具有内在的价值，并不会像纸币那样，一旦贬值，就变成废纸一张。100年以前，几十美元可以定制一套上好西装，而现在却只能买到一套西服的口袋。相反，在100年前，1盎司的黄金，在伦敦可以做一套上好的西装。100年后的今天，1盎司的黄金依然可以在伦敦定制一套上好的西装，数百年来一套上好西装的价格一直都维持在1盎司黄金的水平。由此可见，黄金的保值功能并不是吹嘘出来的。

（3）税收上的优势。买黄金是世界上税务负担最轻的投资项目，其交易过程中所包含的税收项目，基本上只有黄金进口时的报关费用。相比之下，其他很多投资品种都存在一些让投资者容易忽略的税收项目。

房产投资的税收成本就非常高。购买房产的时候，你需要缴纳相应的税收，房产到手后还要缴纳土地使用税，如果打算出售房产获利，还要缴纳增值税。

股票投资的税收也很多，如果需要进行股票的转手交易，需要向国家缴纳印花税。如果股票交易比较频繁的话，长年累月计算，这部分税收的费用更让人咋舌。

而黄金交易目前没有征税，只是有少量的手续费，这少量的手续费也随着黄金公司和机构竞争的日趋激烈而降得几乎为零了。“零税收”和极低的手续费，大大降低了黄金投资者的投资成本，相应地，也增加了投资者的收益率，大大提高了黄金投资与其他投资项目的竞争力。

（4）最好的抵押品。当人们遇到资金周转不灵的情况时，解决困境的方法通常有两个：一是典当，二是借债。借债要看个人的信用程度，不能确定是否能够借到资金。而如果你拥有黄金，便可以把黄金进行典当，以解决燃眉之急，待经济状况好转后再赎回。

可以用来典当的物品种类很多，除了黄金以外，还有古董、字画等。但是古董、字画等投资品，鉴定很麻烦，真实价值难以评估，因此典当起来不太容易。相对而言，黄金典当就要容易得多，只需要提供一份检验纯度的报告就可以了。

最重要的是，黄金是一种国际公认的物品，一般的典当行都会给予黄金高达90%的短期贷款，而不记名股票、珠宝首饰、金表等物品作抵押，获得的贷款额度不会超过70%。

投资提醒

——到正规机构购买实物黄金

一些产金地区可以买到成色在Au95以上的金块，价格相对较低。不过，由于这类实物黄金的金含量没有统一标准，出售的时候会比较麻烦，因为测定黄金含量的手续烦琐，容易被压低价格。而且，如果缺乏相关的知识和检测手段，被骗的风险比较大。

在产金区之外，多数黄金投资者主要通过买入首饰来进行投资，但这与金块投资相比利润减少很多。因为购买黄金饰品，付出大量的钞票，主要获得黄金首饰的使用功能，而不是投资功能。

如果你购买实物黄金的目的是保值增值、抵御通货膨胀，那么最好选择金币和金条等专门用于投资的黄金制品，而不是黄金首饰。专门用于投资的实物黄金，主要有金条、金块、金币等。

一般来说，投资金币，其远期价值比较高。而金条的保值功能比较好。金条有低纯度的沙金和高纯度的条金，一般重400盎司。

建议打算购买实物黄金来进行投资的人，最好到正规机构去购买实物黄金。因为正规机构发行的金币、金条，基本上都是按照规定的形状、规格、成色、重量等要素精炼加工而成，可以减少交易过程中检验的麻烦，再加上正规机构的交易流程规范、计价结算方便，有利于实物黄金的买卖。

3.2 方便省事，快速流转——纸黄金

在众多黄金投资品种中，纸黄金投资是最方便、最省事的，因为它不像实物黄金那样，需要交割、储存。更重要的是，纸黄金主要的发行机构是银行，这在一定程度上给投资者带来保障。

基础知识

纸黄金其实就是指黄金的纸上交易，投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，即在账面上买卖“虚拟黄金”来获取差价，不发生实金提取和交割，而是个人通过把握市场走势低吸高抛，赚取黄金价格的波动差价。

纸黄金属于个人记账式黄金，它的报价类似于外汇业务，即跟随国际黄金市场的波动情况进行报价，黄金所有人凭持有的凭证可随时提取或支配黄金实物。能够确定交割日期的就是黄金期货合约，随时可以交割的或不确定交割日期的就是黄金现货合约，如黄金仓储单等。

除了常见的黄金储蓄存单、黄金交收订单、黄金汇票、大面额黄金可转让存单外，还包括黄金债券、黄金账户存折、黄金仓储单、黄金提货单，黄金现货交易中当天尚未交收的成交单，还有国际货币基金组织的特别提款权等，均属纸黄金的范畴。

纸黄金一般是由黄金市场上资金实力雄厚、资信程度良好的商业银行、黄金公司或大型黄金零售商所出具，如黄金定期储蓄存单、黄金汇票和黄金账户存折由商业银行出具，黄金提货单或黄金仓储单据由上海黄金交易所出具，黄金债券则由黄金企业发行。

基本特点

（1）纸黄金投资资金门槛比较低，操作也比较简单。年收益约为20%，具有高风险高收益的特点。交易费用买卖一次收取1元/克的手续费，但一次购买量超过1000克可享受一定折扣。交易起点为：每笔申报交易起点数额为10克，买卖申报是10克及大于10克的整克数量。

（2）纸黄金的开户非常简单，投资者只要带着身份证与不低于购买10克黄金的现金，就可以到银行开设纸黄金买卖专用账户。

（3）纸黄金的交易方式多样。纸黄金交易账户开通后，你只要按照银行发送的“纸黄金投资指南”操作就可以了。可以通过电话查询当日的黄金价格、进行直接交易，也可以到银行柜台去买卖，或者通过网络银行进行交易。交易的过程与股票市场的交易基本相同，也有即时交易、获利委托、止损委托和双向委托，委托挂单时间最长可达120小时。

（4）纸黄金交易无须作黄金实物的提取和交收，简化了成交以后的清算交割手续，节省了交易费用，降低了交易成本。

（5）由于不发生实金提取和交收，减免了黄金交易中的成色鉴定、重量检测等手续，简化了黄金实物交割的操作过程，这样也就加快了黄金交易的流转速度。

（6）客户黄金存折账户的存金既可作卖出交易，也可充作抵押物或保证金向银行申请黄金贷款，因此纸黄金交易的推出将会对参与交易的个人投资者带来极大方便。

投资提醒

——纸黄金的手续费问题

三大银行的纸黄金业务最让人关注的区别就是手续费不同。通常你到银行咨询的时候，对方会告诉你，纸黄金交易没有手续费，银行只收取点差。很多人不明白纸黄金的点差是怎么回事。其实这个点差就是银行赚取的利润，相当于你的交易手续费。

举个例子，纸黄金交易的单边点差是0.5元/克，买入卖出一共就是1.0元/克。假设现在纸黄金价格是200元/克，那么你买入的话就需要200.5元/克，卖出则是199.5元/克。

因此，如果你买入的纸黄金价格没有上涨到201.0元/克就交易的话，那么你这一笔就亏了。因为一来一回，就需要花费1.0元/克，如果按照最低交易量10克计算就是10元。而这10元便可以理解为银行向你收取的交易手续费。

现在各银行的纸黄金交易点差都差不多，但在开户的时候，有些银行会给出点差优惠，具体是多少，可以电话咨询。因此，如果你想要进行纸黄金投资，在开户的时候，一定要仔细询问银行业务人员，看看是否能够给予你一定的点差优惠，这将直接关系到你的投资成本。别看点差只是一个小数，但是，如果你的交易比较频繁，那么所涉及的金额就不小了。

中国银行针对不同档次金额的交易提供了分段价差优惠：单笔交易量在200克以下的，单边价差0.5元/克；单笔交易量在200-2000克，单边价差0.45元/克；单笔交易量在2000克以上，单边价差0.4元/克。建行收取的单边差价为0.5元/克，工商银行收取的是0.4元/克的单边差价。

总的来说，虽然三家银行的“纸黄金”各有千秋，但所有的投资产品越来越具有亲民性，交易门槛和单笔交易的最低要求都比以往有了大幅降低。纸黄金投资就是通过金价差来获得利益的，因此金价差减去银行收取的交易点差便是投资回报。这样看来，选择低的交易点差自然能让自己收益率更高。

3.3 流动性好，收益较高——黄金股票

由于买卖黄金股票不仅是投资金矿公司，而且还间接投资黄金，因此，这种投资行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更复杂一些。不过，如果你弄懂了黄金股票的基本情况，掌握了黄金股票价格的基本运行规律，想从黄金股票投资中获得收益并不难。

基础知识

所谓黄金股票，就是金矿公司向社会公开发行的上市或不上市的股票，所以又可以称为金矿公司股票。由于买卖黄金股票不仅是投资金矿公司，而且还间接投资黄金，因此这种投资行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更为复杂。投资者不仅要关注金矿公司的经营状况，还要对黄金市场价格走势进行分析。

黄金股票是指和黄金生产有关的公司，主要是金矿公司向社会公开发行的上市或不上市的股票。由于生产黄金公司的主要利润来自黄金，所以公司经营好坏、收入多少和金价高低有着直接关系。也就是说，投资者不仅是投资金矿公司，而且还间接投资黄金市场，因此这种投资行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更为复杂。投资者既需关注金矿公司的经营状态，又要随时注意黄金市场的价格走势。

金矿公司的生产成本和生产条件有关，和金价的高低关系并不大，而公司盈利多少却和金价关系非常大。如某公司营业收入的90%来自出售黄金，利润占营业收入的15%，成本占营业收入的80%。当金价上涨50%的时候，营业收入增加了40%，而利润却增长了200%。所以当金价上涨时，生产黄金公司的股票价格往往上涨得比金价还要快。我们在金价上涨的时候购买这些公司的股票，往往有很好的收益。

基本特点

（1）投资收益高。虽然股票的价格变动频繁，但优质股票的价格总是呈上涨趋势，黄金股票也是如此。随着黄金股份公司的发展，股东获得的股利也会不断增加。只要投资决策正确，黄金股票投资收益是比较高的。

（2）能降低购买力的损失。通常来说，股利是不固定的，而是随着黄金公司收益的增长而提高。在通货膨胀时期，黄金股票的收益增长率一般仍大于通货膨胀率，股东获得的股利可全部或部分抵消通货膨胀带来的购买力损失。

（3）流动性很强。上市公司的股票流动性很强，投资者有闲散资金可随时买入，需要资金时又可随时卖出。这既有利于增强资产的流动性，又有利于提高其收益水平。

（4）能达到控制股份公司的目的。投资者是股份公司的股东，有权参与或监督公司的生产经营活动。当投资者的投资额达到公司股本的一定比例时，就能实现控制公司的目的。当然，这一个优点，对于普通投资者来说很难实现。

投资提醒

——股价比金价的弹性要大

黄金价格走向直接决定黄金公司的业绩，黄金价格走高，黄金上市公司业绩就会提高，黄金股票的投资价值就会提高，黄金股价就会走高；反之，黄金价格走低，黄金上市公司业绩就会下降，黄金股票的投资价值就会降低，黄金股价就会走低。

并且，股票市场属于虚拟资本，虚拟资本弹性很大，因此黄金股票价格的弹性要大于黄金价格的弹性。也就是说，当黄金价格上涨的时候，黄金股票价格的涨幅要大于黄金价格的涨幅，当黄金价格下跌的时候，黄金股票价格的跌幅要小于黄金价格的涨幅。因此，黄金股票投资者一定要密切关注、分析黄金价格的走势。

从长期来看，黄金价格依然有走高的趋势。但是，黄金价格有可能随时调整和振荡，由于黄金股票价格的弹性要大于黄金价格的弹性，即使短期内黄金价格的调整也会对黄金股票价格有较大的影响。

对于不同类型的投资者，投资策略是不一样的：对于长期投资者，应该分析黄金价格的长期走势，不要因为短期金价的调整而恐慌；对于短线投资者，要密切关注黄金价格走势，随时调整资金投入。

3.4 风险较小，收益稳定——黄金基金

投资黄金基金是比直接拥有黄金的风险要小，特别是在通货膨胀、货币贬值而黄金市场看好时，金矿公司赚钱，投资者也因此得以分配股利。另外，基金分散投资于各国的金矿公司，这是个人直接拥有黄金所办不到的。所以，这种基金在通货膨胀时，特别适合投资。

基础知识

黄金基金是黄金投资的衍生工具，是黄金投资共同基金的简称。黄金投资共同基金是由基金发起人组织成立，由投资人出资认购，基金管理公司负责具体的投资操作，专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资媒体的一种共同基金，由专家组成投资委员会管理。黄金基金的投资风险较小、收益比较稳定，与我们熟知的证券投资基金有相同特点。目前全球最大的黄金基金ETF位于美国纽约。

黄金基金由专家组成投资委员会，在充分分析股市、金市和其他市场的投资收益以后，会作多样化的投资组合。因此，黄金基金的收益比较稳定，能较好地解决个人黄金投资者资金少、专业知识差、市场信息不灵等问题，故受到了社会的广泛欢迎。

黄金基金主要可以分为3种：

（1）公募黄金基金。从组织形式上看，它与投资于股票、债券的共同基金类似，往往采取公司型基金的组织形式。投资者购买黄金基金公司的股份，类似于购买股票或债券共同基金的股份。

（2）私募黄金基金。这种基金往往采取有限合伙形式，在操作上比公募黄金基金更灵活，所受监管较少，运营成本较低，所以其市场表现优于公募黄金基金。但是透明度低，风险大。

（3）个人管理账户。投资者也可以自己聘请一个黄金基金投资公司的顾问或经纪人，来帮助自己管理资金，开设个人管理账户，不过这种方法通常只有较高收入的投资者才会使用。

基本特点

与其他投资工具相比，黄金基金投资具有较高层次的优势，能够迎合不同阶层，具有6大优势：

（1）小额投资，费用低廉。黄金基金投资从某种意义上说是专门为中小投资者设计的一种间接性投资工具。投资者可以根据自己的实际状况，多买或少买基金单位，这样就为中小投资者解决了“钱不多，入市难”的问题。

（2）专业管理，专家操作。黄金基金的资金将专门聘请投资专家来操作，这些投资家以研究投资、分析行情为职业，以创造优异的业绩取信于投资大众，以创造的投资效益作为自己获取报酬的依据。避免了投资者由于自己专业知识、信息、时间和精力不足而产生的盲目决策现象。

（3）交易方便。因为基金是在证券交易所内上市，买卖方式和股票相同，因此可以在网上方便地实现买入和变现。

（4）持有成本低。和持有实物黄金相比，黄金基金投资运输、保管等的费用和风险都较小。

（5）适合不同投资者需要。黄金基金投资还具有组合投资、分散风险、流动性强、变现性高等特点，为投资者提供了一个非常广阔的选择余地，可以适合不同层次、不同类型投资者的需要。

（6）具有高杠杆特性。黄金基金具有保值概念，表现为通常相对抗跌，但要留心黄金基金与金价有联动关系，加上高杠杆的特性。因此，涨跌幅度甚至可以达到金价变动的3-4倍，若能多掌握金价升段，投资黄金基金的获利会相当惊人。

投资提醒

——黄金基金同样有风险

虽然黄金基金号称风险小、收益稳定，但不代表它没有风险。许多购买基金的人会忽略风险，结果造成资金损失，又对基金投资失去信心。其实任何投资都存在风险，黄金基金投资不是十全十美的投资方式，也有其自身的局限性，主要体现在以下几个方面。

（1）投资于该基金并不能完全消除黄金价格变动带来的所有风险，也可能因经纪人的管理不善、决策失误或大市不利等因素而亏损。

（2）处在大熊市中，投资基金的表现可能比股市或黄金现货市场还差；而处在大牛市中，其获利反而不如投资于黄金或现货。

（3）如果频繁买卖基金，所支付的手续费可能较高，从而增加投资成本。

国外有一种交易所交易黄金基金，是属于新的投资方式，购买这种证券也就是买进一定数量份额的黄金，只不过存放在发行证券的公司所指定的金库里，必要时可以兑换成实物黄金。这和国内银行开办的黄金账户有类似之处，但这种基金因为可以兑换实物黄金，风险性质会降低一些。

投资者买入这种证券可以在市场上卖出，也可以兑换成实物黄金。买卖这种证券实际上就相当于买卖黄金，但是不需要储存和保管，从而节省了大笔费用。由于它们在股票交易所上市，为投资者购买提供了方便，可以通过上网直接买卖。其价格和国际金价直接挂钩，容易获利。买卖的单位小，有利于小投资者入市。不过目前国内尚未推出这样的基金品种。

最后，要特别提醒投资者的是，虽然投资于基金省去了不少精力和麻烦，而且总体回报也有保障，但是短期收益可能低于直接投资黄金产品。