上市：国外还是国内好

市值是市场对企业价值的动态估值，往往受企业自身和市场因素等的多重影响，透过市值可以看到中关村上市公司在某一个时间点或一段时间内的价值曲线，以及企业和市场环境变化的相对关系。可以说，中关村上市公司的市值和排名变化，就是近年中关村发展的缩影。

2011年，中关村上市公司为179家，分布在全球各主要的资本市场。2015年，这一数量达到238家。

随着中国A股市场上涨，越来越多在美国上市的中关村科技公司正在谋求私有化和退市，转而在中国内地和香港地区上市，以获得更高的市场估值。其中，境内资本市场上市的企业数量从114家增加至267家，特别是2012和2015年增幅均高于16%，数量占比从64%增加至70%；港股及其他资本市场上市的企业数量从23家增加至35家，于2013年和2014年大幅增加，增幅均高于17%，数量占比也从13%增加至15%；而美股资本市场上市的企业从42家下降至36家，2015年降幅达12.2%，数量占比亦由23%下降至15%。图2.2直观地呈现了这一变化。

图2.2　中关村上市公司资本市场分布状况

学者说

从资本市场分布来看，中关村上市公司（2015年）A股上市占70.17%，美股占15.13%，港股占14.71%；而全国上市公司A股上市3197家（59.42%），港股上市2025家（37.64%），美股上市158家（2.94%）。因此，与全国水平比较，中关村上市公司美股上市比例较高，A股上市比例较低。这一比例上的差异说明，中关村上市公司在国际资本市场的活跃程度更高，科技公司的估值和融资在国际市场有更好的便利性。近几年A股市场逐渐发展成熟，可以更好地服务高科技企业。

企业家说

在中关村，有越来越多的公司通过各种各样的方式、途径，向自己的国际化目标挺进。美国特别是硅谷的创新也一直是中关村创业者学习的榜样，中关村上市公司愿意学习硅谷最先进的技术，也愿意吸收华尔街的资金，但这种学习和吸收并不是单纯的复制，而是按照中关村自身的基因进行发育和成长。由于科技创新公司的估值和融资在不同的资本市场会有不同的变化，所以中关村上市公司会根据不同的取舍选择在境内或纽约、香港等资本市场上市。

当公司选择进入境外资本市场后，相当于完全引入了国际化的机制，其本质目的是希望通过股东的国际化来实现科技创新产品和服务的国际化，这些中关村境外上市公司把在境外资本市场融到的资金再投回中国进行发展，获取财富后，根据国际规则跟境外投资人分享，这样就使中关村上市公司更具备国际化的能力。

中关村致力于建设成为具有全球影响力的科技创新中心，中关村境外上市公司的市值、在海外获得的销售收入及在海外获得的投资，都充分显示了中关村上市公司的国际影响力。中关村也正是通过这些上市公司，使得国内资本市场和国际资本市场进一步融通，促进了中关村的科技创新成果在境内外市场的发育和发展。