第五章　短期价格调整的时间周期

当指数出现暴涨或暴跌的时候，你常常会听到人们说市场该调整了。这种情况如果是在上升的行情中出现，就说明市场已经超买，空头仓位已经回补，而且市场的技术面已处于弱势，因此，必须要进行新一轮的价格调整。这种调整可能是历时很短的迅速而剧烈的调整，而股价的急速下跌会使股民感到恐慌，从而失去信心，认为市场会跌得更低，而此时短时间内的小幅调整已经使技术面由弱转强。

当市场已经下跌了一段时间后，也会发生同样的情况，因为市场中的空头仓位积聚过多，所以多头已在这个技术上处于弱势的市场中完全消失，结果在很短的时间内，由于空头回补，市场急速反弹，这让一些买方产生了盲目的自信，结果正好买在反弹的顶部。他们判断涨势还将继续，可此时市场的技术面已遭削弱，而且这场急速反弹已经变得对空方有利，最终大势继续向下。

若想不在市场的趋势判断上犯错，你就必须时刻牢记要按所有的规则行事。要记住，当你的确犯了错误，或是发觉自己错了时，那么解决的办法就是立即离场。当然，最好还是在进行交易时设置止损单来保护你的资金。要记住在市场的上升过程中曾出现过的最长的下跌时间周期，或最长的调整周期；而当市场下跌时，则要牢记熊市中出现过的最长的反弹时间周期。这些时间周期可以帮助你研判市场的趋势，这就是为什么我要回顾这些市场变化，并指出那些导致陡直而迅速的反弹和下跌，以及使市场运动趋势终止的时间周期的原因。所有我在前面概括过的主要趋势还在继续，这里指的所有价格都是道琼斯30种工业股票平均指数。

1914年7月30日，由于第一次世界大战爆发，加上抛压沉重，纽约证券交易所曾经停盘闭市，直到1914年12月12日才恢复交易，而当时巨大的套现盘一度使指数跌到了多年的最低位。

1914年12月24日，最低点为53.17点。从这个最低位开始，股市持续上扬，原因是当时正处于战中，我们接到了大量订单，上市公司获利颇丰。直至1918年11月11日第一次世界大战结束，这轮牛市仍持续了大约一年的时间。

1919年11月3日，道琼斯30种工业股票平均指数达到了最高点119.62点，这是当时的历史最高点，即从53.17点开始，上涨了66.45点。因此，当1919年11月3日以后，尤其是市场在已经持续上涨了5年时间之后，出现了陡直而快速的下跌时，你就应当知道这可能是市场到达最后的顶部，反转向下的信号。股市持续下跌，一直跌到了1921年8月24日63.90点的最低点，整轮下跌行情共持续了近22个月，期间偶尔出现过几次正常的反弹。从1921年的这个最低点开始，大势掉头向上，直至1923年3月20日的最高点105.50点，共上涨了19个月。然后又从这个最高位开始，出现了一轮下跌行情，直到跌至1923年10月27日的最低点85.50点，也就是从3月～10月这七个月的时间里下跌了20个点。这是一种正常的自然的下跌，在9点波动图上常常会有20、30、40等点数的涨跌，不过，20个点是正常市场中一种常见的变动幅度，因此，这是在所有的走势图上，特别是3日图上需要检查的地方，要在这个位置上注意观察趋势的变化。注意第一次陡直而快速的下跌，这仅是做了一次调整，它预示着趋势还会继续向上。

1924年2月6日，最高点101.50点。市场从前一个最低点上涨了16点，但还没有穿越1923年3月20日的顶部，这是市场还要创新高的信号。

5月14日，最低点88.75点，比1923年10月27日的最低点85.50点高出3点以上，这表明市场获得了更好的支撑，可以看高一线。这次下跌共持续了69天，规则8——时间周期说明，市场变动的周期常常介于60～72天。

1925年3月6日，最高点123.50点，超过1919年的最高点119.62点近4个点。我们的规则说明，价格必须超过前一个最高点5点或5点以上，才是市场将继续向上的确切信号，然而，这仍然是股价将继续走高的第一迹象。但是，调整接着就会出现，因为市场从前一个最低点85.50点就一直在上涨。

1925年3月30日，最低点115.00点，指数下跌了8.5点，而不是10点，所以，这次调整是正常的，市场仍处于强势之中。更何况，平均价格指数没有跌到1919年的最高点119.62点以下5点的位置，说明市场还会继续上扬，这个仅持续了24天的调整充其量只是牛市中的一次小小回档。

1926年2月11日，最高点162.50点，从前一个最低点115.00点上涨了47.50点。时间跨度是355天，这也是调整的时候了。

1926年3月30日，最低点135.25点，历时17天，指数下跌了37.25点。这次下跌的速度远远超过每日1点的水平，这在牛市中属于合理调整，趋势将继续向上。

1927年10月3日，最高点199.78点，在186天内指数上涨了60.25点。平均指数正好位于200点下方，由规则3可知，在100点、200点、300点以及其他所有的整数关口，总会存在着大量的抛压和某种阻力。这预示着市场将会出现一次调整，而实际上，这次调整的确即将到来。

1927年10月22日，最低点179.78点，在19天7中指数下跌了20点。这是一次调整，随后就是新的一轮涨势，很快指数又穿越了200点，这表明指数将要创新高，因为市场已经进入了新的高价区。

1928年11月28日，最高点299.35点，在403天中指数上涨了119.50点，刚好处在300.00点这个阻力位之下，这时市场应当出现一次调整，特别是指数从前一个底部已经上涨了1年多的时间了。

1928年12月10日，最低点254.50点，在12天内指数下跌了44点。自1921年8月的大牛市开始以来，这是所有调整中最为急剧的一次。实际上，指数并未在这次陡直而迅速的下跌之后走低，而是开始构筑一个更高的底部，这表明调整阶段已经结束，股指将会继续上扬。

1929年3月1日，最高点324.50点，在81天内指数上涨了70点。这个指数接近325点——一个存在抛压的位置，另一次新的调整又出现了。

1929年3月26日，最低点281点，在25天内指数下跌了43.5点。请注意，这次下跌的幅度与1928年11月28日～1928年12月10日出现的那次下跌几乎相同。市场以同样幅度的下跌在这些位置上获得了支撑，升势将重新开始。

1929年5月6日，最高点331点，在41天内指数上扬了50点，市场已经创出新高，这意味着调整过后，市场指数还会走得更高。

5月31日，最低点291点，在25天内指数下跌了41点，这次下跌所用的周期与前一次下跌相同，但市场构筑的底部比前一个底部高出10点，这说明市场获得的支撑更强而且大势仍然向上，所以它会继续上扬。

1929年9月3日，最高点386.10点，在95天内指数上涨95点。按照我们的规则，快速上扬的市场会每天上涨1点左右，而事实证明，这是本轮大牛市中的最后一个最高点。与这场大牛市相伴而来的是因巨大的买盘而导致的历史上最大的成交量，实际上，世界各地都出现了大得离谱的巨大买盘；此时，这种现象是很自然的，因为在1921年8月～1929年9月这八年多的时间里市场从64点上扬到386.10点，观察牛市尾声信号的时候到了，而且这个信号出现得太过突然，让人措手不及。这里可以研究一下3日图，在图中找到第一次信号出现的位置。投资者持仓过重，几乎所有的做空盘都被回补，所以当大家纷纷开始抛售时，就没有了买家，因此一场大面积的崩盘就无可避免地发生了。

1929年11月13日，最低点195.50点，在71天内指数下跌了190.60点，创造了有史以来在最短时间内出现的最大跌幅。这是在短时间内对超买市场的调整，按照规则，随后出现了一场发生在第一次骤降后的反弹。这种次级反弹总是在市场持久的上涨和骤降之后出现。所以，在熊市里，在骤降之后会首先会出现一次迅猛的反弹，然后是一波次级下跌，形成最后的底部，随后大势反转向上。

1929年12月9日，最高点267点，在27天内指数上涨了71.5点。这是一场因空头回补导致的上涨，是一次在超卖条件下的骤升，所以必会出现一次正常的快速回档。

1929年12月20日，最低点227点，在11天内指数下跌40点。这次下跌速度太快，所以一定有反弹。

1930年4月16日，最高点297.5点，指数在154天里从11月13日的最低点处上涨了102点，这是大熊市中的次级反弹，总是出现在这种大涨之后。注意第一个骤降的信号，它代表反弹结束，可以开始做空了。看看3日图，你就会注意到它是如何给出反弹结束的信号。指数继续下跌，一直跌至1930年10月22日的最低点181.50点，在188日内下跌了116.5点，期间仅出现了几次很小的反弹。就像现在这种情况一样，指数跌破1929年11月13日的最低点，说明熊市仍在继续，而当市场超卖后，就会出现陡直而快速的反弹。

1930年10月28日，最高点198.50点，指数在16天内上涨了17点。按照我们的规则我们知道，正常的反弹会运行20点左右。指数未能在16天8内上涨20点说明市场仍处于弱势，而且还会继续走低，它果然继续下跌。

1930年11月11日，最低点168.50点，在13天内指数下跌30点，这是一次非常快速的下跌。正是因为股价走低，所以套现压力增大，但是，在所有的骤跌之后，一定会出现持续时间短而快速的反弹。

1930年11月25日，最高点191.50点，在15天内指数上涨33点。这次反弹陡直且而快速，而且股价上涨得极快，但它并没有达到1929年11月11日的最低点195.50点，这说明市场很弱，指数还会走低。此外，反弹后的指数仍然低于1930年10月28日的最高点198.50点，说明大势仍然向下，而且这仅是熊市中一次短暂的反弹。