2.3 现金流量表与现金流量

2.3.1 现金流量表

资产负债表反映了企业的“资产”状况，但是其反映的是“结果”而不是“过程”。损益表反映了企业资产变化的“过程”，但由于其编制基准是权责发生制，正如我们刚刚讨论的那样，它没有完全反映企业现金的变化过程。因此，资产负债表和损益表不能“完整”地反映企业财务状况，特别是不能充分反映极其重要的现金状况的变化。为了弥补资产负债表和损益表的上述不足，我们还需要现金流量表。现金流量表是用来反映企业在一定会计期间内有关现金收入、现金支出及投资与筹资活动的财务报表。

利用现金流量表可以评估企业产生现金流量的能力，企业偿还债务及支付所有者投资报酬的能力。由于企业是通过经营活动、投资活动与筹资活动使现金状况发生变化的，每种活动都会使现金增加或减少（产生现金的流入或流出）。所以，现金流量表将现金分为经营活动的现金流量、投资活动的现金流量和筹资活动的现金流量。每一类现金流量又区分为现金流入与现金流出。

经营活动的现金流入主要包括销售商品/劳务而收到的现金，收到的租金、税费返还等。经营活动的现金流出主要包括购买商品/劳务而支付的现金，经营租赁支付的现金，支付给职工的工资和支付的税费等。

投资活动的现金流入主要包括出售/处置长期资产所收到的现金，收回（出售）投资所收到的现金，取得债券利息、股利所收到的现金等。投资活动的现金流出主要包括购建固定资产支付的现金，购买股票等权益性投资支付的现金，购买现金等价物以外的债券支付的现金等。

筹资活动的现金流入主要包括以发行股票等方式筹集权益资本收到的现金，以发行债券、银行借款等方式筹措债务资本而收到的现金等。筹资活动的现金流出主要包括偿还债务（减少债务资本）支出的现金，支付利息及筹资费用所付出的现金，分配股利/利润所付出的现金，减少权益资本所付出的现金（如股票回购）等。

通过现金流量表，我们可以清楚地了解企业在一个会计期间（如1年）内，其现金状况是如何变化的。表2-5是一个简化的现金流量表的示例。

从现金流量表中我们可以看到，尽管三元公司的损益表反映2006年公司盈利163万元，比2005年增加了35万元，但与2005年相比，该公司2006年现金减少了64万元。虽然我们从资产负债表现金余额的变动中也可以看到现金的减少，但只有通过现金流量表，我们才能具体地看到现金的来源与用途。我们发现，投资和筹资活动的现金流量均小于零，这两者产生的净现金流出超过了经营活动产生的净现金流入。

2.3.2 现金流量的再分析

会计恒等式“资产=负债+股东权益”表明企业资产的价值等于债务的价值加上股东权益的价值。由于价值是未来现金流量的现值（我们在以后几章将仔细讲述这个问题），所以，流向资产的现金流量也应该等于流向债权人和股东的现金流量。这正是我们在前面所讲的，资本投资者的收益来自于资产运营的结果。反过来说，就是资产产生的现金流量要么偿付给债权人（本金和利息），要么偿付给股东（现金股利或股票回购）。这一考虑对资本预算分析是非常重要的。下面，我们就从这一角度对现金流量进行分析。

1．来自资产的现金流量

来自资产的现金流量包括经营现金流量、资本性投资支出和营运资本需求变动。经营现金流量是企业运用所拥有的资产，通过生产经营活动产生的现金流量；资本性投资支出是固定资产投资支出和出售固定资产的收入；营运资本需求变动是指在流动资产上的投资变化导致的现金的变化。实际上，来自资产的现金流量的上述三种分法就是现金流量表中的经营活动现金流量与投资活动现金流量，只是把经营活动现金流量中营运资本需求变动单独分离出来而已。这种现金流量分类方法，是资本预算中进行项目价值评估时所用的现金流量分析方法。根据上述分类，经营现金流量为息税前收益加折旧减税金支出。

注意，经营现金流量中不包括利息支出，因为利息支出属于筹资现金流量，不是经营活动的现金流量。同时，我们把折旧加了回来，因为折旧并不是真正的现金流出。当然，税金是要减掉的，因为它们是实际的现金流出（流向政府）。由表2-4的数据可知，三元公司的经营现金流量为403万元（384+128-109）。

经营现金流量告诉我们来自企业经营活动的现金流量是否能够满足其经营活动所需的现金支出，是否会有盈余。显然，如果经营现金流量为负，企业将处于一个很困难的境地，也是企业遭遇困难的一个信号。上面的计算表明，三元公司在2006年的经营现金流量完全能够满足其经营活动所需的现金支出，并有一定的余量。

资本性支出是企业固定资产变化的结果，其计算公式为：

根据表2-1、表2-4和表2-5的信息，三元公司的净资本性支出为160万元（848-816+128），即三元公司2006年在固定资产方面的净投资支出是160万元。

企业对流动资产的投入与处置会造成营运资本需求的变化，公式为：

根据表2-3的数据，三元公司的营运资本需求的变化为224万元（1232-1008），即三元公司在2006年营运资本投入了224万元。

根据以上数据可以算出，三元公司2006年来自资产的现金流量为：

来自资产的现金流量=经营现金流量 -资本性支出净额 -营运资本需求变化

=403 -160 -224=19（万元）

2．流向债权人和股东的现金流量

流向债权人和股东的现金流量代表该年度对债权人和股东的支付净额，这一净额显然只能来源于资产现金流量。流向债权人的现金流量为利息支出减去新的借款净额，流向股东的现金流量为派发的现金股利减去新筹集的权益资本。

从表2-4三元公司的损益表可知，2006年三元公司向债权人支付的利息是112万元。从表2-1三元公司的资产负债表可知，2006年三元公司的短期借款增加了16万元（368-352），长期借款增加了64万元（608-544）。因此，2006年三元公司流向债权人的现金流量为：

流向债权人的现金流量=112-16-64=32（万元）

从表2-4三元公司的损益表可知，2006年三元公司向股东支付的现金股利是51万元。从表2-1三元公司的资产负债表可知，2006年三元公司没有对外进行权益资本融资。因此，2006年三元公司流向股东的现金流量为51万元。

由以上计算可知，2006年流向债权人和股东的现金流量共计83万元。

2006年来自资产的现金流量只有19万元，而流向债权人和股东的现金流量却高达83万元，两者有64万元的差额。这表明，三元公司2006年来自资产的现金流量并不足以满足对债权人和股东的支付，这个差额只能靠公司以往的现金余额来弥补。事实上，三元公司2006年年末的现金余额比年初恰好减少了64万元，就是用于对债权人和股东的支付。