三、讨论题

P4-1 经营净现金与净利润的差异

（1）由于2002年放宽了信用条件，由3个月逐步放宽到6个月，销售收入增加近30%，而应收账款的坏账也增长很快，占期末余额的15%，因此期末应收账款较期初应有增加，应调减当期净利润。

（2）公司采购的存货多来自关联单位，应付账款的付款期在1周以内。期末存货较期初可能有增加，应调减当期净利润。

（3）公司将大量的资金借给了关联单位，这些借出的资金的利率较金融机构同档借款率高出100%，但是关联单位却从来没有支付过利息。利息收入已计入当期净利润，而现金却未收到，应调减当期净利润。

上述状况引起净利润不错，而经营活动现金净流量为负数。

P4-2 四川长虹现金流量

1．结构分析

（1）流入结构

① 总流入结构。四川长虹的现金流入中经营活动占81.94%，是现金的主要来源；其次是投资活动。

② 内部流入结构。经营活动现金流入中，销售商品、提供劳务收到的现金占到98%；投资活动现金流入中，收回投资所收到的现金占到90%以上；筹资活动现金流入中，借款所收到的现金占近98%。

（2）流出结构

③ 总流出结构。四川长虹的现金流出中，经营活动占72%，是现金的主要支出；其次是投资活动，近24%；筹资活动流出较少。

④ 内部流出结构。经营活动现金流出中，购买商品、接受劳务支付的现金占近79%；投资活动现金流出中，投资所支付的现金占92%以上；筹资活动现金流出中，偿还债务所支付的现金占近98%。

（3）净额分析

四川长虹2001年度的经营活动净现金流量为正，投资活动净现金流量为负，筹资活动净现金流量为负，总现金流量为正。经营活动的净现金流量和收回的投资可以满足投资和偿还借款的需要，如果投资项目能为公司带来可观收益，则可以增强公司未来的盈利能力，应关注公司的投资方向和投资前景，以及企业的经营活动应付意外事件的能力。

2．比率分析

（1）流动性比率

① 现金对流动负债比率=（现金+现金等价物）÷流动负债

2000年年末指标为

现金对流动负债比率=1523796655.31÷3504866167.00=0.43

2001年年末指标为

现金对流动负债比率=1645515737.49÷4876743311.73=0.34

从指标上看，2001年的短期偿债能力有所下降。

② 现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债

2001年指标为

现金流量比率=1373434509.52÷4876743311.73=0.28

③ 到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量÷（偿还债务所支付的现金+现金利息支出）

2001年指标为

到期债务本息偿付比率=1373434509.52÷85000000.00=16.16

四川长虹公司偿还到期债务的能力较强。

（2）获利能力比率

④ 每股经营活动现金流量=（经营活动现金净流量-优先股股利）÷流通在外的普通股总数

2001年指标为

每股经营活动现金流量=1373434509.52÷2164211422.00=0.63

（3）财务适应能力比率

⑤ 现金流量充足率=经营活动现金净流量÷（长期负债偿付额+固定资产购置额+股利支付额）

2001年指标为

现金流量充足率=1373434509.52÷（225861813.88+13603027.13）=5.74

四川长虹有较大的能力满足基本的现金需求。

⑥ 偿债保障比率=经营活动现金净流量÷债务总额

2001年指标为

偿债保障比率=1373434509.52÷4885314786.50=0.28

（4）营运效率比率

⑦ 折旧-摊销影响率=（折旧+摊销费用）÷经营活动现金净流量

2001年指标为

折旧-摊销影响率=（265416911.72+9569573.96+102471818.5-2517411.80）÷ 1373434509.52=0.27

四川长虹的运营较有效率。

⑧ 资产的现金流量回报率=经营活动现金净流量÷资产总额

2001年指标为

资产的现金流量回报率=1373434509.52÷17637511664.69=0.08

（5）其他指标

⑨ 经营活动现金流入÷主营业务收入=10164099522.34÷9514618511.62=1.07

⑩ 经营活动现金流出÷主营业务支出=8790665012.82÷8321104995.35=1.06