0.3 财报信息的先天局限

财报信息从采集企业交易或事项信息方面来说是全面的，但从会计专业的角度来说，它又客观上存在片面性或局限性，主要表现为以下三个方面。

第一，所有的财报信息都必须以货币来表达，反过来，只有能够用货币来表达的交易或事项才能够进入财报系统。它的好处是方便综合与汇总，它的缺陷是能够用货币可靠计量的资源、交易或事项有其自身的局限，很可能并不能涵盖公司所有重要的资源、交易或事项。比如说，发明创新能力、公司的政商资源、品牌声誉、祖传秘方、技术诀窍、方便法门等就很难用货币可靠计量。这一缺陷对不同公司的影响程度会各有不同，但不能夸大其词或一概而论。对于大部分公司而言，这些局限虽然会对总体有影响，但影响程度是有限的。如果在财报分析过程中能够充分意识到这种影响，在结论上适当纠偏，就可以在一定程度上修正或弥补它的固有缺陷。

第二，财报信息只是事后反映，而股票价格则是由未来预测所决定。所以，财报分析的结论不能直接用于对股票的定价。但这并不是说，财报分析结论对股票定价没有用处。道理很简单，任何对未来的预测都必须基于对过去的理解。10年的财报分析固然不是全部，但它在某种程度上揭示出来的公司发展规律和运行轨迹对预测公司未来增长和兴衰自然会提供极大的帮助。所以，根据过去财报分析而编制未来前瞻性财报的方法，已然成为世界级公司管理的一种流行趋势。

当然，世事总是变幻无常的，以分析过去为基础而预测未来只是预测方法中的一种，也许它并不比中国古老的“易经预测”和吉卜赛人的“水晶球占卜”先进多少，但它显然是更易于被受过现代西方管理教育的人士所接受的一种预测方法。

第三，财报信息是混浊的。从表面上看，财报信息是货币计量的、单纯的信息，但其实不然。财报的货币计量信息是混浊的、混淆的。比方说，公司的无形资产既包括一家公司的专利权、专有技术等技术性资产，也包括公司购买的土地使用权。把技术资产与土地使用权汇总在一起，其所表达的含义是混浊的而不是清晰的。再比如，公司的大部分资产是以历史成本计价的，但也有部分金融资产是以目前的市场公允价值计量的，把历史成本与公允价值汇总在一起，这样的信息结果也同样是混浊的。再比如，一家公司的税后净利润既包含主营业务产生的利润，也包含出售资产或股权所取得的投资收益，当然，还有可能包含政府补贴、出口退税以及其他营业外收支等，各种来源渠道的利润汇总在一起，用于对公司盈利能力的评价也会产生很大的混淆。这些都是财报信息的一些先天局限性，这就需要专业的财报分析将这些混浊或混淆加以澄清。