01 乐视网的会计“妙手”与“鬼手”

1.1 上市前后大变脸

乐视网是投资者意见分歧很大、很有争议的一家公司。对于这样的公司，如何保持客观、中立的立场，得出专业的分析结论，呈现公司本来的样子而非自己想要或某人想要的样子，是财报分析面临的最大挑战。

我曾经发表过两篇公号文章，分别讨论乐视网上市前的2007年至2009年，以及上市后的2010年至2016年的10年财报。之所以把这10年分成两个阶段来看，一是因为乐视网的上市节点在2010年，二是因为财报所呈现出来的乐视网是两个盈利能力完全不同的乐视网。分开来看，或许可以看得更清楚、更明白。

上市前，它小巧而精致；上市后，业绩大变脸。其间究竟隐含了怎样的秘密？有人说，乐视网的财报完全符合会计准则的规范；也有人说，乐视网的财报完全是包装、造假的产物。那么，接下来的分析究竟会为我们提供一个怎样的答案呢？我们的立场又如何能够保持足够的中立？