6．衡量汇率的捷径——巨无霸指数

如果你打开美国亚马逊的官网，可以看到同样的商品，在美国销售的价格明显比国内低很多，比如，在国内属于中高端牛仔品牌的Levis，在美国才售价20～30美元，但这一品牌的牛仔在国内一般起售价都在400元以上。

为什么美国的10美元与中国的10元人民币购买力不同？这就需要我们考虑到汇率的问题。

● 汇率是货币的价格

汇率说白了，就是用一种货币购买另一种货币的价格，如果世界上有通用的货币（如欧元在大部分的欧洲国家可以通用一样），就不存在汇率问题。在使用金银等贵金属充当货币的年代，也不存在汇率问题，因为货币本身就是金银，而金银就是货币，一国向另一国支付时，就是进行一定量的金钱转移。比如，清末期，清政府向外国支付的战争赔款大都是“多少万万两白银”。

但随着货币体系的发展，纸币使用越来越便捷，如今世界上再也没有用贵金属作货币的国家了。当前，世界流通的180种官方货币皆为信用货币，而它们也不再需要任何贵金属作为支持。

既然世界上存在了如美元、英镑、日元、人民币等多种货币体系，而且，很多货币仅能在本国或者特定地区内流通，这就导致了货币之间的兑换问题：你想去美国旅游，兜里却带着人民币肯定是行不通的——在美国消费，往往不会接受人民币支付，你必须带美元去，此时，你就要到银行去兑换美元。

假定你到美国旅游的预算是2万美元，银行外汇牌价上标定的人民币兑美元的现钞卖出价是6.5055，那你就要为获得2万美元支付给银行13.011万元人民币。数字“6.5055”就是人民币兑美元的现钞卖出价汇率，也就是用人民币标价的美元价格，1美元售价6.5055元人民币。所以说，汇率就是用一种货币购买另一种货币的价格。

● 汇率对宏观经济的影响

稳定的汇率是国家政治稳定、经济健康发展的象征，因此，各国一直将本国的货币汇率保持在稳定状态当成主要目标。

汇率本身对进出口拥有天然的调节作用，那些保持出口顺差的国家，其货币升值倾向更高。因为汇率在中短期内极易受到外汇市场的供应影响。

仅拿中美两国为例：当中国需要购买美国的商品时，就构成了人民币的供给（在外汇市场上要用人民币换美元）；当美国需要购买中国的商品时，就构成了对人民币的需求（要用美元换人民币）。

由于眼下中国是被称为“世界工厂”的制造大国，美国人穿的皮鞋、孩子们的玩具大多made in China，因此，中国近年来一直拥有巨额的贸易顺差，这说明美国人非常需要人民币来购买中国的商品，而相对来说，中国对美国的进口需求就小了很多，如此一来，人民币在外汇市场上供不应求，汇率就会有可能上升。

其实，从国际收支平衡的角度考虑来看，每一个国家的政府都倾向于不让本国货币币值过高，因为一旦币值过高，就意味着外国需要用更多的钱来购买本国的货币，也意味着外国购买本国生产的产品更贵，而本国居民购买外国生产的产品更便宜，这样一来，本国产品的国际竞争力就会被大大削弱。

仅拿儿童玩具来说，若人民币升值很可能原本1美元就可以买到的玩具，现在需要1.5美元，而若在这一价位上，美国人有日本、中国、德国三个国家的玩具可供选择的话，中国生产的玩具销量便会下降。中国企业生产的产品卖不出去，玩具厂的生产规模就会萎缩，继而很可能多个企业会破产倒闭，失业率也会上升——贸易逆差便会产生。

站在抑制通货膨胀的角度考虑，各国政府也不希望本国货币币值过低，因为一旦币值过低，投资者们便不愿持有这种货币，并会纷纷抛售这种货币，这就有可能导致本国货币陷入“贬值—抛售—贬值”的恶性循环。而为了阻止货币继续贬值，央行便不得不通过出售储备外汇回购本国货币。国家级外汇储备的减少，往往意味着国家对汇率的操作手段减弱，当外汇储备枯竭又无法获得国际贷款时，国内恶性通货膨胀或债务危机便必然会爆发，甚至有可能导致货币体系完全崩溃。

这也正是汇率问题一直是国际上重要议题的原因。

● 外汇交易中，存本币还是存外币？

如果本国货币有贬值倾向，投资者往往需要减少如存款、股票、房地产、债券等以本币计价的资产；相反，若本币升值趋势明显的话，便需要抛售以外币计价的资产。但如何判断自己在具体的交易过程中，需要存本币还是存外币？根据各类渠道的市场信息，预测未来人民币会升值还是会贬值，就可以判断是存本币还是币外币了。

若眼下你通过市场变化信息，预测人民币在未来一年内有可能会升值20%，即人民币对美元的汇率由目前的6.4961升值到5.4134。如果你手中现有5万美元，那么，你就应该将这些美元换成人民币——在不考虑通货膨胀率、纳税、利率等因素的影响下，这一换汇操作可以让你获得额外的收益。

按中间价来计算：现在的5万美元可兑换32.4805万元人民币，一年后你若需要美元，再把32.4805万元人民币换回美元，那时就可兑换6万美元——若预测正确的话，通过换汇这一简单的举动，一年你就让5万美元变成了6万美元，其收益率为20%。

若你预测人民币在一年内会贬值20%，即人民币对美元的汇率由目前的6.4961贬值到8.1201，假如你手里有30万元人民币，你应该把它兑换成4.6182万美元，一年后你需要人民币，再把这4.6182万美元换回人民币，那时可换回37.4999万元人民币。同样，如果预测正确，通过换汇一年就让30万元人民币变成了37.4999万元人民币，收益率为25%。

● 简便易懂的汉堡包里的经济学

对于普通人来说，整日研究指数未免过于枯燥与艰难，如何才能更便捷地知道汇率的变化？其实，我们可以通过巨无霸指数来衡量这一变化。

经济学家认为，购买力平价理论决定着各国货币之间的购买力关系。该理论认为，从长期趋势来看，在任何两个国家间，拿1美元购买东西，购买到的商品与服务其实是一样的，只是同货币的兑换比率会朝着这一方向逼近，最终使购买者付出同样的代价。

根据这一思想，英国著名的《经济学人》杂志从1986年开始，专门编制出了“汉堡包指数”一词：以在全球范围内120个国家都有出售的麦当劳汉堡包“巨无霸”为标的，来考察用当地的货币购买这同一产品到底需要多少钱，而其目的就是以更加轻松幽默的方式，来衡量这些国家的汇率是否处于“合理”的水平：若某地的巨无霸汉堡包售价比美国低，就表示其货币相对于美元的汇率被低估，而相反则是高估。

之所以会选择将巨无霸汉堡包当对比物，《经济学人》自有其深义：麦当劳是全球化最显著的企业，它在多个国家皆有出售巨无霸汉堡包，且在各地的制作规格基本相同，这使这一指数能够简便且相对准确地反映各地货币的实际购买力。该指数显示，几乎所有新兴市场国家的货币都在一定程度上被低估，而货币被高估的则多是欧盟的边缘国家，比如冰岛、挪威和瑞士等。

2015年的巨无霸指数显示，巨无霸在美国的平均售价仅为4.79美元，在中国的售价按市场汇率来计算，仅为2.74美元。“粗略的”巨无霸指数表明，人民币的价值被低估了43%——这意味着，人民币依然有大幅度升值的空间。

不过，这一指数并非完全精准：用这一指数来对比经济发展阶段相同的国家，更能说明其汇率问题。更重要的是，在大笔的外汇投资操作中，单一用巨无霸汉堡来衡量汇率指数变化未免过于草率。因此，在外汇投资过程中，它只能作为参考，而不能作为完全的指导性信息。