摘要

企业并购重组，是我国提高企业综合竞争力、调整产业结构、转变经济增长方式的重要途径。如何评价企业并购重组战略的市场价值，已经成为政府管理部门和企业共同面临的课题。本书以沪深股市的数据为基础，采用事件研究法，对并购重组战略的价值效应进行研究。研究发现，并购重组给业绩差的卖方带来少量正的价值效应。然而，无论是卖方还是买方，具有良好业绩的企业在并购重组后都出现了大幅度的利润率下降，价值效应显著为负。总体来看，我国股市1998～2011年并购重组行为总的价值效应为负，上市公司的并购重组行为实际上变成了大股东对上市公司的“抽血”行为，中小股东的利益受到损害，尤其是很多利益集团利用手中掌握的行政权力、资源及信息优势，并通过制造制度漏洞，从广大中小股民身上攫取了太多的利益，使股市呈现一种负和博弈。总之，我国股市的并购重组没能为股东创造价值，相反，却在某种程度上摧毁了价值。

本书分别详细研究了不同并购主体、不同并购方式以及不同行业并购事件所带来的市场价值效应，所得结论对于了解我国并购现况和进行决策都具有一定的参考价值。