三 各板块市场上市公司质量

本报告评价了主板上市公司1330家，中小板上市公司717家，创业板上市公司404家。在综合质量上，创业板上市公司平均分最高，为66.48分，中小板上市公司平均分为65.29分，主板上市公司平均分为61.88分（见表3）。三个板块上市公司质量的总体排序与上年相同，不过板块之间的差距略有缩小。主板上市公司总体质量仍最低，但是主板上市公司质量结构中质量“较好”和“好”的公司明显增加。与此相反，中小板和创业板质量结构变差，前两个等级的公司数量都明显下降。

表3 各板块上市公司质量总体状况

从各板块前50名公司在所有板块公司中的排名来看，主板上市公司进入所有板块前50名的公司数量大幅增加，而中小板和创业板有所减少。这些公司主要是机械设备、医药、化工、电气设备、汽车以及计算机、通信与电子等行业的上市公司。建筑业的公司明显减少，房地产业公司略有增加。

（一）价值创造能力

在价值创造能力上，中小板和创业板上市公司优势较明显，平均得分分别为60.44分和62.61分，主板上市公司平均得分55.30分。在公司治理方面，创业板上市公司平均分最高，为70.34分；中小板次之，为67.93分；主板最低，为64.00分。该评价结果与前三年的评价结果次序一致。其中，在公司治理方面，股东大会参与程度，创业板上市公司得分明显高于主板和中小板；主板上市公司的董事长与总经理的兼任情况明显少于中小板和创业板；主板上市公司机构持股明显高于中小板和创业板。在财务质量方面，中小板上市公司平均分最高（上年为创业板最高），为60.61分；创业板次之，为60.09分；主板最低，为57.38分。其中，盈利能力、偿债能力和成长能力最好的均为创业板上市公司，营运能力最好的为主板上市公司，但是三个板块的差距在缩小。在创新能力方面，创业板上市公司平均分最高，为57.38分；中小板次之，为52.78分；主板最低，为44.51分。创业板和中小板上市公司在创新方面的投入和产出明显多于主板。

（二）价值管理能力

在价值管理能力上，中小板上市公司平均分最高（上年创业板最高），为82.83分，创业板上市公司平均分为82.63分，主板上市公司平均分为81.91分。在内部控制方面，创业板上市公司平均分最高，为93.07分；中小板次之，为92.82分；主板最低，为87.34分，这与上年评价结果一致。其中，三个板块的内部控制的审计意见类型中“无保留意见”占比均提高，特别是中小板和创业板大幅提高。关于合规性，三个板块的违规公司家数占比都降低，但是受到的处罚与上年相比有所加重。在信息披露方面，三个板块得分比较接近。其中，关于信息披露的及时性，主板、中小板和创业板上市公司的季度报告、中报和年报披露都很及时，全部达到满分100分。关于股价维护，在第一大股东增持方面，主板和中小板变化不大，创业板有所下降；在第一大股东减持方面，主板大幅减少，中小板小幅下降，但创业板明显增加；在管理层增持方面，三个板块均大幅减少，尤其是中小板和创业板增持家数占比由上年的3/4左右下降到1/5左右；在管理层减持方面，三个板块急剧增加，由上年家数占比5%以下上涨到34% ～74%；在回购股票方面，三个板块明显增加，中小板和创业板尤其突出，由上年家数占比5%以下上涨到7% ～26%。这说明上市公司维护股价的策略发生了改变，由积极行动转向消极防御，由上年的大股东增持和管理层增持，转变为减少大股东减持和股票回购来维护股价，同时管理层减持凶猛。

（三）价值分配能力

在价值分配能力上，创业板和中小板上市公司的平均得分高于主板，分别为58.08分和57.43分，主板上市公司平均得分为55.01分，三个板块差距缩小。在股利政策方面，创业板上市公司平均分最高，为81.08分；中小板次之，为79.43分；主板最低，为70.38分。其中，关于股利政策，主板未分红公司占比有所下降。关于未分红独立董事发表赞同意见的公司占比，主板和中小板均明显下降；关于未分红且不说明原因的公司占比，中小板公司有所增加。在投资者保护方面，创业板上市公司平均分最高，为53.22分；中小板次之，为52.66分；主板最低，为50.10分。关于累积投票制，三个板块实施该制度的公司同比有所增加。在企业社会责任方面，主板上市公司平均分最高（上年为创业板最高），为44.55分；中小板次之，为40.21分；创业板最低，为39.93分。与上年相比，三个板块得分都提高了，原因在于三个板块披露企业社会责任报告的公司数量有所增加。关于企业支付税费增长率，增长率大于0的主板公司数量增加，而创业板则有所下降。