2.3 供应链风险管理中期权机制的研究现状

近年来，有学者开始将期权作为一种有效的风险管理工具应用于供应链风险管理中，希望利用期权来规避或降低供应链的风险。在供应链中引入双向期权机制，即零售商在下订单的同时可以向制造商购买一定数量的期权，这些期权保证零售商在初始订单的基础上有权增加或取消不超过期权数量的任意数量的产品，以适应订单发出后市场需求的各种变化。Ritchken和TaPiere（1986）以期权契约的期权价格和期权执行价格已知为假设前提，运用期权工具规避价格不确定和需求不确定带来的风险。Cheng（2003）研究了具有柔性的购买期权合同，探讨了实施看涨或看跌期权下系统的绩效，但是期权的信息是不更新的。Bengtsson（2003）假设剩余产品对制造商而言具有较高的残值，对零售商的退货要求较宽松，零售商可根据自身情况决定退货的时点，研究了简单二级供应链模式下包含退货策略的期权契约的应用，结果显示不同时点的退货价格是不同的。Shi（2004）考虑了在单个供应商和多个零售商环境下，首次提出供应链期权交易市场，但没有做定量分析。Cheng等（2005）假设批发价格和零售价格均为常数，产品需求为随机变量，对由生产商和零售商共同组成的供应链中期权契约的应用加以研究，得出该种情形下期权定价形式以及期权契约对供应链整体利润的影响。Burnetas（2005）研究了当需求曲线直线下降情况时期权合同在供应链中的应用，发现期权合同的引入使批发价格升高，同时降低了零售价格的波动性；但是当需求不确定性很高时，期权合同的引入又会影响零售商的收益。Bumetas和Ritchen（2005）探讨了具体需求形式下的期权契约对供应链的影响，发现期权契约可以使产品零售价格的波动性减弱，同时还可以提高产品的批发价格；当产品需求极不稳定时，零售商的利润又会因期权契约的存在而受损。Cao（2007）通过在易逝品（Perishable products）供应链中引入期权机制、数量弹性战略和快速反应战略，在一次订购两次生产模式下，建立了零售商固定订购、看涨期权订购、看跌期权订购和制造商生产的博弈模型。

目前关于两阶段供应链期权的研究颇多。Barnes等（2002）将期权纳入两阶段供应链模型加以研究，表明需求不确定情况下，期权能够实现参与方共同承担风险，增加供应链的整体利润，具有较强的灵活性；此外，他们还指出弹性数量契约、预先延迟补偿契约等均是期权契约的特例。Milner（2002）考虑了一个两阶段的双向期权合同模型，假设在第一阶段初零售商就要下订单，但在第二阶段初可以根据第一阶段所观测到的需求信息而增加或取消订货量，当零售商增加或取消订货量时需要为此付出一定的成本。他们主要从零售商的角度分析了零售商的最优订货策略，而没有考虑供应链协调的问题。Huang（2005）分析了信息更新下的两阶段订购合同，在第一阶段买者提交一个最初的订购量，在第二阶段基于更新信息，买者可以对最初订购量的大小做出调整。Wang（2006）提出了单周期两阶段的双向期权供应合同，零售商可以向上或者向下调整最初订购量。Cinar（2005）考虑了由单个供应商和单个制造商组成的两阶段供应链、随机需求和不对称信息条件下的期权合同问题。

国内学者的研究主要集中在二级供应链的期权问题上。徐经意和杨德礼（2005）研究了电子交易市场期权契约的协调机制问题，研究结果显示在由单个零售商和单个供应商组成的简单二级供应链模型中，使用期权契约进行协调，在零售商执行期权时，通过期权执行价格能够将半数的交易成本转嫁给供应商。逆向在线拍卖时，由中标供应商支付电子佣金，当电子佣金小于可变成本时，一定程度上可以保障实现供应链协调。假设零售商支付电子佣金，则供应链无法实现有效的协调，倘若由供应商支付电子佣金，情况则会相反。郭琼等（2005）考察了由供应商和零售商组成的二级供应链模型中期权契约的协调机制问题，首先建立了参与方的决策模型，然后分析了采用期权契约协调时的供应链整体及参与成员的利润，研究表明期权契约协调下的供应链整体的利润及各成员的利润均大于报童模型下的各个利润。此外，使用期权契约协调供应链时还可以使市场风险的分散转移，实现收益共享，风险分担。郭琼和杨德礼（2006）还研究了当电子交易市场和传统供应契约同时存在时的供应链决策模型，得出了实现供应链协调时供应商的最优价格决策与最优产量决策以及零售商的最优订货决策。佟斌等（2006）也对简单二级供应链模型中采用期权契约协调供应链进行研究，建立了两阶段生产与订购模式下的集中决策模型与合作决策模型，发现期权契约下的供应链整体的利润及各个供应链成员的利润比报童模型下的利润更多。在合作模型中，零售商首先预测市场需求，供应商以预测结果为依据决定两阶段的产量，零售商也会根据预测结果合理安排两阶段的订货量，通过执行期权，能够实现风险分担、收益共享，达到帕累托最优状态。

表2-3 供应链中双向期权机制的研究现状

笔者与上述研究有所不同。之前对于供应链双向期权的研究分别是在信息不更新、单一周期两阶段和两层供应链模型的情况下做了探讨，而对于多周期、有信息更新的情况，并且利用双向期权合同与供应链信任相结合等问题尚无研究。供应链中的不确定性因素有很多，单一的期权合同策略对于复杂问题很难达到理想的效果，所以如何将双向期权合同和供应链信任组合是协调供应链的可能手段。特别在重复交易的过程中，信任是普遍存在的，它代表着供应链企业间是否能够长期合作及其依赖程度。笔者是要将双向期权机制引入到供应链信任问题中，建立一个多周期的、有信息更新的双向期权模型和信任更新模型，在整体决策过程中更好地解决预测需求量不确定性的风险，致力于整个供应链收益的最优化。