其他更高级的挑选技巧：R平方、夏普指数、标准差等
除了α系数和β系数，另外还有一个概念叫R平方，是用来表明α系数和β系数算得准不准、可信度有多高的辅助性概念。大家也没必要亲自去计算R平方的数值，只要记住R平方越高，说明α系数和β系数越可信，R平方等于100就代表100%靠谱，如果R平方是0，那么这个α系数和β系数就不用看了。
此外，CAPM理论中还有几个被广泛运用的考虑到风险因素后的基金评价指标。
其中最有名的一个指标叫夏普指数或者叫夏普比率。这个夏普不是做电视的那个夏普，而是以创立CAPM理论的威廉·夏普命名的。夏普和马科维茨一起获得了1990年的诺贝尔经济学奖。夏普指数的计算方法是用基金平均回报率减去市场无风险回报率，然后再除以标准差。今天，夏普指数已经成为评价基金优劣的最重要的标准化指标。夏普指数越高，基金的收益风险比或者说性价比就越高，就越值得拥有。
说到这里，力哥顺便再介绍下标准差。其实我们初中数学课上就学过这个概念，只不过许多人可能已经还给老师了。标准差反映的是基金的波动程度，力哥平常管它叫“抽风指数”。它和β系数的区别在于：β系数是一只基金所承受的系统性风险，而标准差则包含了系统性风险和非系统性风险在内的全部风险。
与夏普指数相对应的还有一个特雷诺指数，同样是以它的创始人——美国经济学家杰克·特雷诺的名字命名的。他认为有效的资产组合能够基本消除单一基金的非系统性风险，如果我们投资的是一篮子的能够风险对冲的基金，那么只要考虑系统性风险就可以了。所以特雷诺指数和夏普指数的算法唯一的区别就是分母从标准差变成了β系数。
另外还有一个詹森指数，也来源于CAPM理论，因为算法比较复杂，力哥就不介绍了。总体来看，还是夏普指数最常用。常用基金评价指标见图5.8。
α系数、β系数、R平方、夏普指数、标准差这些专业的基金数据，都可以在晨星网上找到。
一般来说，我们应该尽量挑选α系数、R平方、夏普指数都比较高的“三高”基金。
图5.8 常用基金评价指标（来源：晨星网）
“亲，给五星好评”的基金真的好吗？
看到前面介绍的这些“高大上”的指标，是不是已经晕了？当然，还有一种更简单的基金挑选技巧，就是数“星星”。
晨星创立了一套星级评价体系，所有成立3年的同类基金都会按照“晨星风险调整后收益”这个指标，由大到小排序。排名前10%的基金被评为5星，接下来的22.5%被评为4星，中间的35%被评为3星，随后的22.5%被评为2星，最后10%被评为1星。最常用的是3年评级和5年评级这两种，力哥更建议大家参考5年评级，当然你也可以看10年评级，但是由于成立10年以上的基金数量比较少，选择面会比较窄。晨星5星基金见图5.9。
要注意的是，力哥介绍的这些更高级的基金挑选技巧，都是考量了风险因子后的高性价比选择，不代表5星基金的收益一定比4星基金高，更不代表5星基金就不会亏钱。运用这些高级技巧挑选的目的，是为了提高我们选出优秀基金的概率。
图5.9 晨星5星基金（只节选前5位的数据）（来源：晨星网）
筛选出的哪种基金最赚钱？
用已经被市场广泛接受的CAPM理论挑选基金是不是真的屡试不爽呢？非也。
过去20多年中，大量数据研究发现，股市实际的运作与CAPM的描述并不完全一致，CAPM只强调β系数，却忽视了另外两个决定投资回报的重要变量：市值和估值。
1992年，经济学家尤金·法玛用1941—1990年长达半个世纪的美股数据证明：除了衡量波动风险的β值之外，股票的市值和估值同样会影响回报。更准确地说，小市值股票的回报高于大市值股票，低估值的价值股的回报高于高估值的成长股。
后来用β系数、市值和估值来预测股票回报的模型就被称为法玛三因子模型，法玛教授也因此获得了2013年的诺贝尔经济学奖。
法玛三因子模型对股市投资回报率的影响到底有多大呢？还是用数据说话。
从1926年7月到2013年8月，美股小盘价值股的年化回报率高达14.98%；其次是大盘价值股，年化回报率为11.93%；再次是大盘成长股，年化回报率是9.4%；最差的是小盘成长股，年化回报率只有8.65%。
可别小看这只有几个百分点的差异，在长期复利效应的作用下，结果会有天壤之别。假如你在1926年给小盘成长股基金投资1美元，到2013年将变成1383美元，看起来很不错嘛，但如果你把这1美元投给小盘价值股基金，却能变成192154美元，是前者的139倍！
晨星投资风格箱中的9种基金，哪一种潜在回报最高呢？现在你知道答案了吧。