第二章 理财，是一门科学

隔壁老王的投资故事

这一章中，我们先帮助大家扫清一些投资理念上的既有障碍，从下一章开始，我们将进到方法论的环节，从四步法开始，带领大家打牢基础，开启科学理财的第一步。

在开始这一章之前，我先来给大家讲一个真实的故事。可能有点长，但我相信看完之后，你会有很多的感触。

在2000年以前，理财市场上可投资的品种是非常有限的。那时虽然中国的股票市场已经发展了十余年，也经历了几轮涨跌行情，但对于怀揣着自己辛苦积攒的血汗钱的普通百姓来说，大多数人都没有纵身一跃、投身股海的勇气，而更愿意将钱相对保守地放在银行，存上个“死期”（定期存款），想着不管怎样，只要守住本金，还能白赚点利息，已经算是现世安稳、岁月静好的最佳选择了。

而在当时，一些早几年做外贸生意起家的投资者，借助改革开放带来的“时代的红利”，已经积累下了不小的财富，其中亦不乏大量的外币资产，老王就是其中之一。在那个人民币投资产品都欠丰富的年代，外币资产的投资选择就更加有限了。老王和很多跟他一样，先一步接触了“外面的世界”的弄潮儿们，都不满足于定期存款的微薄收益，向当时的银行提出了想要通过理财产品，获取更高回报的投资需求。

大约在2004年前后，银行顺应老王们的需求，推出过一款美元结构性理财产品，投资期限为5年，到期保本，同时保证15%的总收益。算下来平均每年有3%的稳妥回报，已经比当时连1%都不到的美元定期存款利率吸引人多了。但其实优势还远不止于此。

这款产品有着不同于定期存款的收益计算方式：第一年会直接付给客户8%的收益，从第二年开始，按照7%减去两倍Libor的计算公式，支付每年的当期利息。如果合同中承诺的15%的总收益提前获满，那么产品就可以提前终止，客户将更早地拿回全部本金及利息（见表2-1）。

在产品发行的2004年，当时的Libor不到2%，所以老王简单地认为：第一年我先妥妥地拿到8%；然后第二年，用7%减去不到2%的两倍，保守算我还可以拿到3%多；如果第三年还如此，那么我15%的收益在第三年有望全拿够，然后像合同中写的那样，产品就会提前结束。我相当于只用了三年的时间就拿到了15%的总收益，年化收益率高达5%，这简直太划算了！

于是，手握美元资产，一直苦于投资无路的老王，就这样怀揣着三年保本保收益，每年回报5%的美好憧憬，草草地签订了理财产品认购协议，幻想着坐等三年，回来取钱。可谁知……

从2005年开始，随着通胀预期和美国地产泡沫的越吹越大，Libor利率从2%左右一路飙涨至5%以上，并一直维持5%左右的水平，直至2008年才略有下降（见图2-1）。

而远在大洋彼岸的老王，完全没有料到市场的变化是这样的。投资的第一年，他确实拿到了8%的收益；而第二年，随着Libor上涨，他只拿到了不到2%的收益；到了第三年，7%已经不够减2倍的Libor了，当年老王账户上颗粒无收……三年拿回15%的目标，就这样变为了一场路漫漫的等待（见表2-2）。

与此同时，随着2005年开始的汇率改革，美元兑人民币的汇率开始一路下跌（见图2-2），这使得老王原本就被“锁住”的美金资产，每天都在默默地缩水，无疑让他本就懊恼的情绪又增添了许多焦虑。

而就在老王心烦意乱、懊悔不已的时候，中国股市忽然拔地而起，开始了一轮从1000点到6000点，波澜壮阔的大行情（见图2-3）。

也就是说，从2006年开始，老王一边看着自己的美元天天缩水而无能为力，另一边还要看着那些远不如自己有钱的普通人，随随便便就能在股市里赚得盆满钵满。此间的反差，终于使得暴脾气的老王坐不住了，开始向银行“讨要说法”，要求提前赎回他的美元产品。

虽然产品合同中明确标明了投资期限和不可提前赎回条款，迫于压力，银行还是接受了他的提前赎回申请，同时也明确告知，赎回金额无法保证他的投资本金。即便如此，看着别人在A股市场赚钱已经急红眼了的老王，为了不再错失投资良机，还是认亏赎回了自己的美元，并火速将其换成了人民币，在6000点附近，全仓杀进了A股……

之后发生的事情，我就不多说了，大家再看一下图2-3的上证走势图吧。

到了2008年年初，经历了A股的浩劫，当年忍不住杀进去的老王终于幡然醒悟——不行，还是得把钱存在银行。虽然收益不高，但好歹保本啊！懊恼不已的他拿着所剩不多的人民币又返回了银行，明确提出：你们的理财产品太坑人了，我只做存款！

本着存款自愿、取款自由的原则，银行也“不计前嫌”地接受了当年跟自己撕破脸的老王。同时面对老王“存哪种定期利息高”的问询，银行工作人员很负责地告诉他：澳元定期收益高，现在有活动，可以做到年利率9%。

毕竟老王也算是折腾过外汇、见过世面的生意人，心想虽然可能短期用不上澳元，但保本保收益，一年赚个9%，年底再换回来，即使澳元跌了一点儿（见图2-4），剩的怎么着也比傻存人民币要强吧。于是二话不说，在2008年3月份的时候，把兜里所剩不多的人民币都换成了澳元，做了一年的定期存款。

图2-4是老王做澳元定期存款的一年间，澳元兑人民币的汇率走势。老王换澳元时候的价格，是1澳元可以换6.3元人民币。一年过去之后，老王虽然稳妥地拿到了9%的收益，澳元对人民币已经跌到1澳元只能换4.3元人民币了……

这下老王终于服气了——我就不是投资的料，还是专心去做生意吧。万念俱灰之下，他把资金存了个五年定期，从此之后再也没有动过这笔钱。

直到2015年，老王在出差的高铁上看到了某融资租赁公司的广告，发现产品收益不错，于是取出了在银行趴了五年刚刚到期的资金，转战互联网金融。半年之后，传出了该公司涉嫌非法集资被立案调查的消息。

做完了投资受害人报案登记，老王回顾了过去这十多年来从有到无的投资路，不禁有些迷茫——当年那款美元的理财产品是不是专门设计出来坑人的？中国A股真的就只是散户收割机而赚不到钱么？定期存款也能亏损究竟是怎么回事儿？新兴的互联网金融又到底是不是骗局呢？纵横商海20年的老王，从来没有如此悲观地怀疑自己的投资眼光（见表2-3）……

看到这里，相信你跟我一样，都知道问题出在了哪里。没错，问题不在于老王选择的那些产品本身，而在于老王投资的方式——只追求收益而忽略了风险，永远孤注一掷而不懂得分散，不了解自己需求就贸然投资，没有看懂产品运作模式就盲目跟风。这些毛病，不止老王在投资的时候会犯，你、我，任何一个普通的投资者，都可能随时成为老王的“病友”，将自己辛苦积攒的钱，变成了投资路上有去无回的学费。