3 股市上只有赢家和输家，除此之外再无其他
一个人需要很长时间才能从自己的错误中吸取教训。有人说，任何事情都有两面性。但是股市只有一面，不是牛市也不是熊市，而是正确的一面。比起股票投资技巧来说，我记住这条准则花了更长的时间。
我听说有些人模拟炒股，用虚假的金钱证明他们的明智。有时候这些幽灵般的赌徒可以赚百万美元。用这样的方法很容易。正如那个古老的故事：
人们认为我不会出错，这完全是一种误解。我坦率地说，对任何事情，我和其他人犯同样多的错误。不过，我的超人之处在于我能认识自己的错误。这便是成功的秘密。——乔治·索罗斯
一个人准备第二天去决斗。
他的副手问他：“你擅长骑射吗？”
“我可以在二十步内射中酒杯脚。”决斗者谦虚地说。
“很好。”副手无动于衷，接着说，“但是如果那个酒杯正举着一把上好子弹的手枪瞄准你的心脏，那么你还能射准吗？”
对我来说，我必须用现金来证明我的观点。我的失败经验教会我，我要确定自己不会后退，这样才能前进。但是如果我不能前进，那么我就原地不动。我说这个并不是指一个人出错的时候不应该限制损失。他应该这么做。但是他不应该优柔寡断。我的一生中都没有停止过犯错，虽然我输了钱，但是我获得了经验，知道了哪些不能做。我曾几度破产，身无分文，但是我的失败从不是彻底失败，无法翻身。否则我现在也不会在这里了。我一直都知道我还有机会，我不会再犯相同的错误，我相信自己。
如果一个人想以此为生的话，那么他必须相信自己，相信自己的判断。这就是我为什么不相信那些小道消息。如果我听从史密斯的消息买了股票，我在卖的时候也必须听他的内幕消息。我这是在依赖他。如果抛售的时机到了而史密斯在度假怎么办呢？不，没人能依靠别人的指示赚大钱。从以往的经验我也知道，没有人给我小道消息，对我来说，依靠小道消息赚钱远不如依靠我自己的判断可靠。我花了5年时间懂得了这个道理，当我确定时机合适的时候理智行动就能赚大钱。
一个百万富翁破产的最好方法之一就是听小道消息并据此买卖股票。——沃伦·巴菲特
我的有趣经历没有你们想的那么多。我的意思是说，学习投机的过程并不是非常戏剧化。我破产了几次，这是很不愉快的经历，但是我输钱的方式和华尔街其他人一样。投机是一件十分艰难的事情，一个投机者必须把全部精力放在工作上，否则他会很快失业。
不断奋斗，你会成为一种人；停下来，你也会成为一种人……但绝不会是同一种人。——罗伯特·清崎
我的任务很简单，就是从另一个角度看待投机，这个道理我之前在富勒顿失败之后就应该有所领悟，但是我当时不知道的是这个游戏规则远比我在赌行学到的要多得多。在那里我以为我是赢了股市，实际上我只是打败了赌行。同时赌行的交易提高了我观察报价机的能力，我的记忆力的提高对我来说也很有价值。这两件事对我来说都很容易了，作为一个交易者，我的成功正是归功于它们，而不是我的智慧和学识，因为我没受过什么脑力训练，我非常无知。这个游戏教会我投机，但在教我的时候也没少了当头一棒。
判断对错不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少！——乔治·索罗斯
我还记得我在纽约第一天的情景。我曾说过赌行是怎么拒绝我的生意的，迫使我只能找有信誉的经纪公司。我在第一份工作中认识了一个同事，他当时在一家叫哈丁兄弟的纽约证券交易所工作。我到达这个城市是在早上，而当天一点之前我就在那里开了户，准备交易。
之前我没有解释过，我很自然地按照在赌行交易的那样在那里交易，我所需要做的就是按股价波动下注，抓住价格微小而明确的变化。没有人告诉我它们的本质区别，也没人纠正我的做法。如果有人告诉我，我的方法在那里没用，我仍然会亲自验证，让我相信我错了的唯一方法就是输钱。只有在赚钱的时候我才是正确的，这就是投机。
那些天，客户很积极，股票市场也很活跃，让人精神振奋。我立刻有种熟悉的感觉，以前熟悉的报价板在我面前，上面显示的是我15岁之前就懂了的语言。一个男孩在工作，和我第一份工作所要做的事情完全一样。一群顾客盯着报价板，站在行情收录机旁，大声喊出价格，谈论股市行情。那些机器看起来也和我以前用过的一样，甚至连呼吸的空气都和我第一次在股市赚到3.12的美元时候一样。同样的机器，同样的交易者，自然也会是相同的游戏。记住，我当时只有22岁，我以为我彻底明白这个游戏的规则。为什么不试试呢？
我观察报价板，发现了一只不错的股票，它的走势良好。我用84美元买了100股股票，不到半小时就以85美元的价格抛出了。然后发现了另一只不错的股票，然后也按照之前的方法操作了，在很短的时间里赚了3/4个点。我有一个很好的开始，不是吗？
现在记住这个：作为一名知名证券交易所的客户，我用那种方法第一天交易仅用了两个小时就交易了1100股股票，买进卖出。然而那天最终的结果是我输了1100美元。也就是说，我第一次尝试就输了我一半的资金。
不要忘了我的一些交易也是赚钱的，但是我那天还是损失了1100美元。
我并不因此而担心，因为我不知道我错在哪里了，并且我的操作也很正确，如果我在大都会证券经纪公司的话，我一定赚了很多。我认为我赔进去了1100美元是因为机器出了问题，但是只要机械修理师在就不用担心。22岁的年纪，无知并不是一个致命的缺点。
几天之后我对自己说：“我不能再用这种方式进行交易了。行情收录机对我没有任何帮助。”但是我只是由他去，没有刨根问底。我继续交易，时好时坏，直到我输光所有的钱。我去找老富勒顿，向他借500美元。正如我所说，我在圣路易斯的赌行赚了钱，那里的交易我总是能赢钱，然后我带着钱从圣路易斯回到这里。
我操作得更加小心了，一度表现得很好。情况一好转，我就开始享受舒适的生活了。我交了朋友，过得很开心。那时我还没到23岁，独自一人在纽约，口袋里揣着钱，心里有着信念，那就是我开始了解这台新的机器了。
我在交易所开始进行真正的交易了，更加小心地进行操作。但是我仍然坚持相信报价机，也就是说，我仍然忽视很多原则，只要我继续这样下去，我就不能认识到我游戏里的具体问题。
1901年我们进入了大繁荣时期，当时我只是一个毛头小子，我也赚了很多钱。记得那时候吗？国家空前繁荣，我们进入了工业合并和资本联合的时代，势不可挡，而且人们疯狂炒股。听说在之前这种时期，华尔街曾经一天交易的股票有25万美元，转手就是2500万美元的现金。但是在1901年，曾经一天的交易量达到3亿美元。每个人都在赚钱。炒钢铁股票的人来到镇上，挥金如土。唯一能满足他们的就是股市。华尔街见证了有史以来最大的赌徒：有“百万赌徒”美名的约翰·W．盖茨，以及他的朋友们，像约翰·A.德雷克，洛伊尔·史密斯等。还有里德-利兹-摩尔集团，他们卖掉了所持有的一部分钢铁股票，然后买进了大部分的岩岛公司的大部分股票。此外还有施瓦布、弗里克，菲普斯和匹兹堡集团。更别提那些输了钱的大赌徒们了。人们可以自由买卖那里所有的股票。基恩为美国钢铁股票创造了市场。有人在几分钟内就抛出了10万股。这是一个精彩的时代，有着惊人的成功事例。而且股票交易不用缴税，眼前形势一片大好。
当然，过了一段时间我就听到了很多丧气话，那些老手们认为除了他们自己，剩下的人都疯了。但是除了他们别人都在赚钱。当然了，我知道涨势都是有限度的，这种疯狂的买进终会停止，于是我抛空了股票。但是每次抛售我都会亏一些钱，不过如果我没有及时抛售的话会亏得更多。我期待着暴跌，但是我做的很稳——买进时赚钱，抛售时又亏掉了，所以我并没有因为股市的繁荣而像我以前一样赚很多。
如果你没有做好承受痛苦的准备，那就离开吧，别指望会成为常胜将军。——乔治·索罗斯
有一只股票我没有抛空，那就是北太平洋公司的股票。我观察报价机的能力派上了用场。我认为大部分股票都涨停了，但是它还在继续上涨。现在我们知道无论是普通股还是优先股都被库恩-罗布-哈里曼集团收购了。当时我不听任何人的意见，买进了1000股北太平洋的股票。当它涨到110的时候，我得到了30个点的利润，然后抓住机会抛空股票。这次交易让我赚了差不多50000美元，在当时是我能赚到的最多的钱了。对我来说已经很不错了，几个月前我在相同的交易所曾输得身无分文。
你应该记得，哈里曼集团通知摩根和希尔他们准备加入柏林顿北太平洋集团的董事会，然后摩根让基恩买5000股北太平洋股票来保证控股权在他们的手里。我听说基恩让罗伯特·培根买进15万股。总之，基恩让他的一个经纪人艾迪·诺顿买进10万股北太平洋股票。我想随后他们又增加了5万股，一场著名的垄断竞争随之到来。1901年5月8日股市收盘后，全世界都知道一场金融巨头之间的战争来临了。在此之前，这个国家没有两大集团如此相对。哈里曼对摩根，势均力敌。
5月9号的早上，我拥有5万美元现金，没有股票。正如我所说的那样，之前我就抛空了，终于我的机会又来了。我知道随后会发生什么，一次暴跌，然后是廉价股票，之后会很快上涨，买廉价股票的人就会获得巨大的利润。不需要福尔摩斯就能猜到。我们要抓住机会买卖，不仅因为可以赚大钱，还因为一定会赚钱。
所有的事情都如我预料的一样，我预测的很准，但却赔的一干二净。我的失败是由于一些意外。如果人生没有意外，那么人和人之间也不会有区别，那么人生也不会有乐趣。这个游戏成了简单的加减计算，让我们成了头脑简单的记账员。猜测提高了人的智力，只要想想怎样才能猜对就明白了。
如我所料，股市相当火爆。交易量巨大，股价空前波动。我在股市有一大堆买进单。当我看见开盘价时非常吃惊，股价急速下跌。我的经纪人还在工作，他们和其他人一样很有能力，尽职尽责，但是当他们处理我的股票单的时候，股价又下跌了20个点。报价机已经落后于市场了，由于大量的交易，出报告的速度也明显减慢。我发现当报价机报出100美元的时候我要求抛售股票，他们确认的时候只有80美元，等于比前一天的收盘总共下降了三四十个点。对我来说，似乎我抛售的价格就是我想买入的那个便宜价。市场不可能一直下跌，跌到亚洲去，所以我决定立刻平掉空头，转做多头。
凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏。重要的是认清趋势转变不可避免。要点在于找出转折点。——乔治·索罗斯
我的经纪人帮我买进的价格不是我转做多头时候的价格，而是在拿到我的委托单之前的股票价格，这比我预想的多了15个点，一天内损失了35个点是任何人都无法承受的。
股票行情收录机的价格远远落后于实际市场价格，所以我失败了。我已经习惯把报价机当成最好的朋友了，因为我每次下注都是依靠上面的信息。但是这次报价机欺骗了我，所显示的价格和实际价格的差异让我受到损失。以前我就因为相同的错误受到损失，而现在则是之前的升级。很明显当时不顾经纪人的实际操作而只观察报价机是远远不够的，当时我怎么就能够无视我的问题不想办法解决呢？
5月9日的灾难过去后我开始改进方法，但是仍然有不足。如果之前我没有赚钱，我可能会更快地掌握股市规律。但是我已经赚了足够的钱，能让我生活得不错。我交了朋友，生活愉快。那年夏天我就像许多华尔街的富人一样在泽西海岸度假。我赚的钱要承担我的损失和生活花销显然不够。
我没有按照过去的固执方法继续交易。我自己说不好问题所在，所以也就无法解决。我在这个问题上喋喋不休就是想告诉你们在我真正赚到钱之前也经历了很多。在对付大的猎物的时候，我的老式猎枪和散弹枪明显不如可以进行高火力连射的步枪。
身在市场，你就得准备忍受痛苦。——乔治·索罗斯
那年初秋的时候，我不但再次输的身无分文，而且厌倦了这个我无法获胜的游戏，所以我决定离开纽约，去别的地方做点别的事情。我从14岁开始进行交易，15岁的时候赚到了我的第一笔1000美元，21岁的时候赚到了我的第一笔1万美元。然而我的1万美元，赚了输，输了赚，这样不止一次。在纽约我赚过几千美元，然后又输光了。我赚过5万美元，然而两天之后就没了。我没有做过其他生意，也身无长技。几年之后我又回到了起点。更糟糕的是我养成了大手大脚花钱的习惯，尽管这个习惯没有像我的方法失误一样一直困扰着我。