第1章 原油投资的渠道与特色

国内正规的原油投资渠道有哪些？与股票投资有何异同点？外盘原油投资有哪些？如何选择适合自己的平台？如何检查这些平台的安全性？搞清楚这些，对原油投资有非常大的裨益。

1.1 【中国股市与原油的区别】

小白 原油和股票有什么区别？

大鸟 有如下区别：

1> 交易时间

股票：交易时间只有4个小时。

原油：5★22小时可以进行交易（现货原油交易时间是和国际市场接轨的，现货原油交易时间采用24小时报价，22小时是交易时间，有2小时结算时间。每天凌晨的6点到第二天的凌晨4点是完整的22小时现货原油交易时间），投资者可依照个人时间来安排，随时进出市场。

2> 产品选择

股票：市场中有千余种股票，投资者要每天在数千种股票中选择正确的股票投资。

原油：主要从事原油交易，投资者可以很快了解价格的变化形态及货币的变化。

3> 双向交易

股票：只可以做多，不可以做空，换句话说就是股票只有涨的时候可以赚钱，跌的时候不能赚钱。

原油：现货原油、期货原油都是双向交易，涨跌都可以赚钱。

4> 资金的灵活性

股票：想要在股票市场一天赚3000～5000人民币，必须至少投资30000～50000人民币。

原油：现货原油操作都是结合国际上最先进的杠杆交易，让自己的资金最大化，增加资金利用率。有以小博大的机会。

5> 利润空间

股票：目前中国股市设有涨停限制，即同天内股价最高只能涨10%，最低只能跌10%。

现货原油：没有涨停限制，利润空间很大，很适合做短线投资，但是方向弄错也损失较大。

6> 市场的操纵性

股票：股票是公司和企业的行为，只有公司经营得好，投资者才可以通过股票分红和二级市场的差价获利；一旦公司经营不好，其股票价值就会一落千丈，甚至退市；或者会由于大庄家操作等原因导致投资者大幅亏损。目前，中国股市正处于改革期，未来的不确定性又使股票投资风险性陡增。

原油：原油交易市场是国际性的市场，不论有多少投资者在这个市场中交易，他们皆无法控制这个市场，因为原油交易不是企业行为，原油市场是一个比较成熟、透明的有效市场，现实中还没有哪一个财团或者国家具有操纵的实力，它有相对的价格体系，这是原油的独立性，经营风险和价格操纵的风险很小。原油投资几乎不存在暗箱操作的情况，各种与原油相关的信息，比如美国经济数据、美元指数价格波动、各国央行态度、突发性事件等都是公开透明的，投资者可以根据公开信息做出判断。

1.2 【现货原油与期货原油的区别】

小白 原油投资方式有哪几种呢？

大鸟 市场上主要有2种原油投资方式：现货投资、期货投资。其中，现货投资是国内新兴的原油投资方式，国内有多家交易所实现石油现货投资（内盘）。一些正规的国外原油交易平台（外盘）主要做原油期货投资。

小白 两者有什么区别？

大鸟 现货原油：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会。即时交易制度。当天可以多次开仓平仓，无交割限制，可无限持有。但保证金不足时会被强行平仓。

期货原油：有做空机制，可双向交易获利，涨跌行情中均有获利机会。即时交易制度。当天可以多次开仓平仓，但有交割日，到期必须交割，否则会被强行平仓或以实物交割。同时，保证金不足时也会被强行平仓。

小白 原油期货交割日时间是怎么回事呢？

大鸟 原油期货交割日时间指的是合约月份的16日至20日。如果最后原油期货交割日遇法定假日顺延，或交割期内遇到法定节假日，均会相应顺延交割日期，一般都会保证有五个交割日。这五个交割日分别称为第一交割日、第二交割日、第三交割日、第四交割日、第五交割日，其中，第五交割日为最后的交割日。原油期货交割日因为会出现大量抛单，会对原油走势造成较大的影响。

1.3 【原油投资的渠道】

小白 在炒原油时常提到的内盘、外盘是什么意思呢？

大鸟 一般而言，内盘指的是中国大陆的原油交易平台；外盘指的是中国香港的，以及国外的平台。

内盘以人民币计算，资金由银行第三方托管，本金不会受到风险影响，手续费相对外盘较高，一切都受国内法律监管。国内常见的交易平台有北京原油交易所、厦门原油交易所等。外盘原油用美元来标价，受制于国外法律监管，属于杠杆交易，获利机会更大，利润更高，相应的风险也较大。国内投资者参与境外代理商的原油交易不受中国法律保护，如果产生纠纷，维权比较难。

1.3.1 外盘原油投资

小白 如何选择好的外盘原油交易呢？

大鸟 要做好外盘原油交易，选择交易商是第一步功课，所以有必要了解关于交易平台分类的知识。

1.3.1.1 ECN与MM区别

小白 外盘交易平台分为几类？

大鸟 外盘平台交易商一般有如下分类：

1> ECN（Electronic Communications Network）方式，电子通信网络模式；

2> MM（Market Maker）模式，单一做市商。

小白 两者有何区别？

大鸟 ECN是一个电子交易网络，是一个使用集中-分散市场结构的外汇交易科技。此模式通过与银行、机构、外汇市场及科技供应者紧密合作来完成。交易者的单子都直接且匿名地挂在这个网络上，每个单子都是同等的地位，按照价格和时间的最优化公平撮合成交。所以ECN上的价格是真实的市场价格，点差不固定。ECN的运营者不参与交易，向交易者收取适当比例的交易手续费。所以他们会尽可能提供给客户更好的服务。随着互联网技术的发展，服务于个人投资者、小型银行、投资机构、对冲基金的ECN交易商开始出现。ECN的商业运行模式被美国的证券行业普遍认为是一个典型的全自动化的电子证券交易所。

MM做市商模式（有交易员平台）是指个人投资者面对单一的对家进行询价和交易，报价的公正性依赖于交易商的诚信。交易商本身就是做市商，他们一般先汇总和过滤银行或ECN的价格，然后加上自己的利润，再报价给客户，因此客户实际上是在与做市商做交易（在ECN上是与匿名的真实交易者进行交易）。客户看到及交易的并不是市场的真实价格，并且交易的执行价格由外汇做市商决定，所以成交价格常常有利于做市商也就不足为奇了。客户的单子进入做市商的系统后，首先进行多头头寸和空头头寸之间的内部对冲，然后将余下的净头寸拿到他们所依附的银行或者ECN去对冲，也可以部分对冲或者干脆不对冲，这种不对冲的单子就属于对赌的范畴。

小白 什么叫对赌？

大鸟 对赌就是这些做市商们不把所有的净头寸拿到ECN或银行去对冲。比如，某家交易商收到客户1000手买入原油的指令和800手卖出原油的指令，那么内部对冲后余下200手原油的净多头头寸，但是该公司愿意承担这部分头寸的市场波动风险，并没有把这200手原油净多头头寸放到银行或ECN上做交易，这就叫作和客户“对赌”。在美国相关法律法规中并没有硬性规定如何对冲风险，这完全取决于交易商自己的风险控制策略。如果客户的单子能及时完全对冲掉，那么做市商几乎不用承担额外的市场风险，获得的收益比较稳定。但是现实中做市商一般会或多或少地进行对赌，这加大了其本身的风险。这种对冲/对赌模式的存在，意味着在某些特定时段（比如欧佩克重大数据公布的时候，或者市场价格剧烈波动的时候），交易者可能经常性地无法连接到交易商的交易系统上进行有效、迅速的交易，因为此时交易商很难在有限成本区间内及时地把市场风险转嫁出去，所以干脆限制客户下单或者采用其他一些方式，随后却把问题归咎于网络故障或其他原因。这种特定时段经常出现单子无法成交的现象在国内银行原油实盘交易中也是普遍存在的。

小白 简直是坑人啊！

大鸟 另外，大多数MM模式的交易商还会把客户进行分类。客户可能分为两类，盈利能力强的客户被单独划分出来，进入慢速模式，此类客户面临着滑点、订单难以成交（反复询价）等多重障碍，但是交易商总是会很谨慎地操作以不让客户有所察觉。而盈利能力差的客户被归入自动执行模式，因为从平均数上看，这些客户最终是亏损的，所以对这些客户的单子不去理会，让他们自己开开平平地折腾，最终净值就会变成零，而钱自然就全进了做市商的口袋。做市商和这些盈利能力差的客户对赌交易，当然胜算很大。至于透明性，只能取决于这些做市商公司的内部政策。做市商的优势是开户门槛低，杠杆大，所以客观地讲，做市商的存在是历史的必然，正是由于做市商，才使得外汇零售交易市场迅速发展，使更多的中小投资者得以参与外汇交易。

小白 那这样来看，感觉还是ECN平台更好些啊？

大鸟 是啊，ECN平台更加公开透明，而且平台本身对你的交易不做任何限制，平台仅仅是提供媒介、赚手续费的。

小白 如何辨别一个汇商是ECN平台还是做市商平台？

大鸟 NFA（美国全国期货协会）早在2008年1月25日便提出了要求美国所有做市商模式的交易商向其客户披露其交易对赌的性质。但是多数交易商并没有按照要求将其对赌性质直接翻译成中文。国内的原油经纪人也常常对此避而不谈或者含糊其辞，甚至有的经纪人自己都不懂得对赌是怎么回事。所以投资者自行掌握一些判断汇商类型的方法就显得尤为重要。

小白 那怎么判断呢？

大鸟 简单有效的判定方法有一个，即超短线交易是否被允许。如果交易商明令禁止上述交易方式，或者对上述交易方式做出了限制，那么就可以确定该交易是做市商。无交易员平台是不会对交易有任何限制的。此外还有一些具体的细节，举个例子来说，就像止损点，ECN平台允许你用任何点位做止损，比如说1440点做空，我现在想拿1440.5点做止损，是完全可以的。而MM平台就会有限制，诸如至少要大于等于1445点才能设止损，等等。还有就是非农期间MM平台往往限制下单，而ECN平台无此限制。

小白 有什么可靠的ECN平台呢？

大鸟 像福汇（FXCM）、IC Market、盈透等都是正规的ECN平台。当然读者也可以按照上面的判断方法去寻找适合自己的平台。

1.3.1.2 WTI与布伦特原油

小白 外盘平台选好后，我们该选什么产品呢？

大鸟 有两个产品可选：WTI和布伦特原油。

WTI即West Texas Intermediate（Crude Oil），美国西德克萨斯轻质原油，是北美地区较为通用的一类原油。由于美国在全球的军事及经济能力，WTI原油已经成为全球原油定价的基准。而为统一美国原油定价体系，美国以NYMEX（纽约商业交易所）上市的WTI原油合约为定价基准。

除了美国WTI原油，国际上影响力较大的基准原油还有欧洲的Brent（布伦特）原油，而决定Brent原油价格走势的，是在ICE（伦敦洲际交易所）上市的Brent原油合约。Brent原油合约多数时间内是跟随WTI原油走势进行波动的，少数时间会出现背离或影响WTI油价。

以IC Market平台为例，我们可以选择WTI期货或者Brent原油期货来下单：

1.3.2 内盘原油投资

小白 原油投资在我国逐渐发展起来。服务体系完善的大型交易平台，将成为今后主流，原油现货交易平台也将进入新服务时代。目前国内原油交易所存在筹建资质问题，很多地方性平台无证营业，加之从业人员违规操作，使得国内原油现货交易平台良莠不齐，鱼龙混杂，风险极大。那么，怎么去选择原油现货交易平台？

大鸟 投资者要想选择专业正规的原油现货交易平台，首先要看平台的资质是否获得相关部门的批文，接下来要看原油现货交易平台资金是否安全；其次，还要考虑到平台交易软件是否可信；最后，要看客户是否独立操作。具体内容如下：

1．选择原油现货交易平台要看资质

投资者区分真假原油现货交易平台，关键标准之一是相关政府的批文。

2．选择原油现货交易平台要看资金是否安全

资金安全最主要的保证是银行三方托管。正规原油现货交易平台实行资金三方托管，由银行作为第三方为投资者的资金做担保，所有客户资金均由签约银行负责监管，投资者可以通过银行账户查询到自己的资金情况。第三方银行的介入可以确保客户资金安全。

3．选择原油现货交易平台要看交易软件是否可信

对于交易系统软件，投资者可以自行登录各平台官网下载。正规的原油现货交易平台均有模拟盘，方便投资者进行模拟操作，先学习投资、积累操作经验，再进行实战以规避风险。

投资者也可据此更好地比对，考察其交易软件是否存在恶意操作价格、控制客户出入金的不法情况。规范的交易软件应通过国家对信息系统安全等级保护的认证，公开透明，客户可以透明操作，不受外力影响。同时，交易系统是个封闭的系统，禁止任何未经授权的第三方系统接入。

4．选择原油现货交易平台要看客户是否独立操作

在原油交易中，不应出现员工越俎代庖的现象。正规原油交易所和原油现货交易平台会严禁为投资者进行交易方面的操作，保持客户的独立自主性。投资者一定要具备自我保护意识，不要将账户、密码随意告知他人，以免带来交易损失。

小白 由于现货石油交易的火热，目前市场上涌现出了很多现货石油交易平台，那么究竟国内现货石油交易平台哪家好？

大鸟 据中国物流与采购联合会大宗商品交易流通分会不完全统计，到2014年年底，国内大宗商品类电子交易市场达739家，其中处于运营状态的661家。目前国内只有少数公司拥有参与海外原油投资的渠道。市场上许多炒原油机构大多是做市商自己设立交易系统，在这个他们开设的“赌局”里，投资者进行交易操作。其价格可以通过技术手段人为操纵，风险巨大。

本书对比各大官方数据和资料之后，根据这些交易所的平台实力和客户规模，总结目前国内现货石油交易平台，比较正规安全的主要有：

1> 深圳石油化工交易所；

2> 北京石油交易所；

3> 上海石油交易所；

4> 厦门石油交易所。

1.4 【原油投资模拟盘】

1.4.1 MT4软件下载安装

小白 上一节你提到，正规的原油现货交易平台均有模拟盘？

大鸟 是的，读者可以访问北油所、深油所的官方网站，从上面下载。以厦门交易所的海峡油为例，我们访问其官网就可以下载模拟软件了。

小白 那外盘呢？

大鸟 外盘一般使用MT4。MT4是MetaQuotes软件公司生产的一款以外汇为主的软件，此软件的特点是运行速度比较快，数据可以下载，图表和数据较长，被很多的外汇公司和交易者青睐。目前，超过100家外汇经纪公司和来自全世界的30个国家的银行已经选择MT4软件作为网络交易平台。

小白 MT4在哪下载？

大鸟 以IC Market平台为例，我们可以访问它的官网（http://www.icmarketsasia.com），随后下载MT4软件。

手机也可以下载MT4软件安卓版或者苹果版。

1.4.2 开设新的模拟账户

小白 下载安装MT4软件后，如何开设模拟账户？

大鸟 选择文件—>开新模拟账户就可以了，见下面的两个界面图。

1.4.3 下单

小白 账户开好并且登录后，我们就可以尝试下单了。

大鸟 对，我们可以选择做多或者做空，默认是选择1手。

1.4.4 “手”的概念

小白 外盘原油一手要多少钱呢？

大鸟 买1手要交1000美元的保证金。但是你账户里面的钱肯定要远大于1000美元，一般至少得有10000美元才比较保险（我一般用10%来做投资）。这样账户相对来说比较安全。

小白 为什么呢？

大鸟 很简单，如果你的账户只有1200美元，你下了1手买空，但不幸的是你判断错了方向，油价向上涨了1美元，你就亏损了1手★1美元★1000=1000美元，这时就有可能会（不同平台规则不同）强制平仓，也就是我们常说的爆仓。但是很有可能你刚刚被强制平仓后，油价又掉下来了。这不是很可惜吗？

小白 那遇到这种情况该怎么办啊，假如说我钱不多，只有1200美元呢？

大鸟 轻仓啊，如果你的资金少，完全可以只下0.1手，这样你的账户就安全多了，如果买0.1手，即便是油价向上涨了2美元，你也就亏损了1000★2★0.1★=200美元，完全能扛住，不会爆仓。

小白 内盘现货原油一手是多少？

大鸟 以深圳前海自贸区的深圳石油化工交易所推出的产品为例，分为柴油（5吨），汽油（10吨）等规格产品。

一手柴油（5吨）的保证金：进场价★5吨★5%，按照当前的报价4565来算，一手需要保证金1141元人民币；

一手汽油的保证金：进场价★10吨★4%，按照当前的报价5146来算，一手需要保证金2058.4元人民币。

当然我们的账户金额也至少是你下单的所需保证金的10倍才比较安全。否则，略微的变动就可能导致爆仓。

1.4.5 如何计算获利亏损

小白 怎么来算我获利/亏损多少呢？

大鸟 看下图。

注意我在2015年11月4号14点14分做了一手空单，我当时做单的价格是47.6美元；而现在价格是46.4美元。我的盈利是1.2美元。期货原油每变化1美元是获利/亏损1000美元，所以我的获利就是1200美元。

1.4.6 平仓

小白 如何平仓？

大鸟 在控制台里订单上右键选择平仓即可。平仓就是结束这笔交易，落袋为安。

1.4.7 止损和获利价

小白 我注意到这里面还有个止损价和获利价？

大鸟 关于止损和获利，两者都是起保护作用的。止损就是在你操作过程中，判断错误，而你当时又没在，系统会自动终止操作，帮你出局，来减少损失。获利就是达到了你心目中预期的目标，自动出局，保住利润，落袋为安。

如下图所示，现在的价格是45.3元，如果我做空1手，但是不幸的是不但没跌还上涨到45.6元，系统会帮助自动平仓。这时候会损失（45.6-45.3）★1★1000=300美元。如果油价正好如你所愿下跌了，下跌到44美元时正好是你的获利价，这时候系统还是会帮你自动平仓，你会赚（45.3-44）★1★1000=1300美元。