第二章 投资分散化的策略

分散投资的优势

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在“股神”巴菲特的“把鸡蛋放在同一个篮子里”的集中投资理念盛行的同时，“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的分散化投资也被许多投资者奉为真经。那么分散投资有什么好处呢？

伟大的投资家林奇就认为，如果你有足够的耐性，但却既没有时间也没有能力与精力去自己搞研究，这时，投资分散化是个好主意。比如说，如果你想买基金，你该持有几种不同的基金：增长型、价值型、小企业型、大企业型，等等。

以基金为例，我们来看一下分散投资的好处：

第一，如果拥有的基金越多，那么在这些基金中产生明星基金的机会就越大。林奇认为，在许多前景良好、发展迅速的基金中，发展最快的基金将会给投资者带来惊喜。

第二，投资者拥有的基金越多，资产组合调整的弹性就越大，这也是林奇投资决策中一个重要的组成部分。正因为对组合中的股票频繁调动，林奇的投资组合的换手非常高。但由于不断选入优良的股票进入组合，频繁换手并没有影响到其所管理基金的业绩。

作为一般投资者，分散投资是规避风险的一个很重要的策略。适度分散可以在市场波动中免受较大损失。下面列举了几种分散投资的做法，都可以取得不错的效果，在实际的投资中，你不妨作为借鉴。

1．投资者可以购买多家公司和多个行业的股票

投资基金的投资者，也应该在股票型、配置型、债券型、货币市场基金等不同风险等级的基金间做一个投资组合，具体到某个类型的基金，也可以通过选择不同基金公司的基金来分散。这样，在股市波动中，完全可以把损失控制在较低的水平，取得相对平稳的投资业绩。

2．可以在期限和购买时间上进行分散

去银行存定期，应避免攒足资金，一笔存入的做法，可以每个月存一笔，这样，未来每个月将有一笔存款到期，形成滚动式的储蓄方案，不至于需要用钱的时候，去动用大额定期存单，造成利息损失。投资股票和基金等证券类产品的投资者都知道，时机的选择是很重要的一个因素，但因为投资时面对的是未来的市场，时机是很难把握的。避免时机选择不当造成的损失的方法就是在购买时间上分散，将一笔资金分成不同的时间段来投资，分散市场风险。现在的一些定期定额投资计划也可以自动帮投资者做到这一点。所以说，分散投资的深层含义在于投资于不同市场，以避免系统性风险，而不是对同一市场重复投资。

分散化投资的类型

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由于各种风险的存在，我们在进行投资决策时，应该很好地运用组合投资理论，适当地分散投资对象。分散化投资策略包括哪些方面？

我们可以选择各种投资工具（比如，债券、股票等），然后将其进行匹配组合，以便有效地降低投资中的风险，增加投资收益。一般来讲，分散化的投资策略主要包括以下几个方面的内容：

1．种类分散化

这种策略也就是我们平常所说的“不在一棵树上吊死”。如果将资金全部投资于政府公债，虽然其偿付能力得到保证，信誉高于企业债券。但是这也可能导致你失去投资企业债券所能得到的较高收益。

2．部门或行业分散化

因为同种部门或行业基本上是一损俱损，一荣俱荣，为了将风险分开，最好是将资金分部门或行业投资。

3．时间分散化

比如当我们要投资债券时，最好将资金分成几部分，在不同的时间下注，而不要一下子“下大赌注”，因为债券价格和市场利率常常是跌宕起伏、变幻莫测的。如果你投入全部资金，则很有可能被套牢而陷入困境。相反，如果你能分段购买或卖出，就可以合理地调动资金来解套。

4．到期日分散化

如果我们所做的某种类型的投资，其到期日都集中在某一个定期或一段时间内，则很有可能因产品同期价格的连锁反应而使得我们的收益受损，因此，投资品的到期日分散化比较重要。要做到这一点其实也不难，主要有两种办法：一是期限短期化，将资金分散做短期投资；二是期限梯形化，将资金分散在短、中、长三种不同期限的投资上。

5．公司分散化

不同行业的公司，其经营效益各不相同，同一行业的公司之间经营状况也有天壤之别。因此，你在做组合投资时，既要选择安全性高收益率相对低的大公司，也要选安全性低但收益率高的小公司，这样既有安全性保障，又有较高的投资收益。

6．国家分散化

这个主要是针对国际市场而言的，因为各个国家或地区的政治风险、经济金融风险、自然灾害风险是不确定的因素，为规避风险，最好将资金分别投资于不同的国家或地区。

分散投资存在的误区

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在国内的投资界，分散组合投资策略也越来越被普通投资者所接受。不过，许多人在实际的分散投资操作中存在一些误区，是哪些误区呢？

许多人在分散投资的操作中存在有两个误区：

一是把资金分散投资在许多不同类型的投资品中，这显然是错误的。并不是组合越分散效果越好，而是要分散有度、分散有方：“有度”是指适度分散，组合中同一类投资品的数量一般不超过3个；“有方”是指组合备选对象不是广撒网，而是经过挑选后的优秀投资品。二是组合中持有的多数投资品风格雷同，这样各种投资品的收益表现可能高度相关，实际上也就起不到构建组合的效果了。

为了避免这种误区，投资者必须评估自己的财务状况、自己所处的生命周期、预期的投资收益率以及风险承受能力。然后根据自己的实际情况，配置不同投资风格、不同类型的投资品。以基金为例，如果投资者的风险承受能力较高，且用于投资的资金在较长时间内可以不动的话，可以采取较为积极的投资策略，把较多的资产配置在股票类基金上；若风险承受能力中等的话，可以投资平衡型基金或是将小部分资产配置在股票型基金上；若是投资者比较厌恶风险的话，可以把较多资产配置在货币基金、短债基金和债券基金上。股票基金中部分偏重大盘价值类股票投资的，整体上表现出稳健的风格；还有一些基金则偏爱中小盘成长类股票，相应表现出高风险、高收益的进取风格。最好是选择不同风格、不同类型中排名相对靠前的基金，组成所谓的“全明星阵容”。也就是从各种风格、类型的基金中，都挑选出第三方评价的最优秀的基金作为备选对象，然后再从中构建投资组合。

盖茨基金会成功的分散投资策略

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盖茨基金会是如何分散投资的？它的成功有着哪些借鉴意义？

《福布斯》杂志2007年3月公布的全球富豪榜上，比尔·盖茨以560亿美元的身价，连续第十三年位居全球首富。比尔·盖茨和妻子梅琳达1994年创建了比尔和梅琳达·盖茨基金会，致力于慈善事业。该基金会目前拥有的资产近700亿美元，是全球资产规模最大的慈善基金。但盖茨绝不是简单的“散财童子”，他更是一个理财高手。1994年，他成立比尔和梅琳达·盖茨基金会的同时，将自己的非微软股票资产约50亿美元注入卡斯凯德投资公司，让其专门替自己理财。盖茨曾表示，他拥有的非微软股票资产不应该超过其总资产的10%。因此，他希望分散化投资。

盖茨当时对卡斯凯德公司的要求很简单：只要微软公司保持增长，卡斯凯德的资产也必须保持增长。盖茨要求卡斯凯德投资公司在一个相当广的领域进行股票投资，持有那些与高科技无关、但又能提供长期价值的公司股票。

作为卡斯凯德的投资操盘手，拉尔森已将盖茨非微软股票资产的70%投入了美国国债和企业债，其中一部分为外国债券。另外，有15%的资产投资于私募股权，包括一些收购基金和企业股权投资。拉尔森还将大约5%的资金投入了美国和英国的房地产市场。还有5%的资金投向了两家对冲基金，其余5%的资金则用于一些短期投资。

卡斯凯德的投资组合目前已经涵盖了包括能源、铁路、通讯、酒店等行业。截至2006年9月，卡斯凯德投资公司的股票投资回报率为17%，超过同期标准普尔500指数成分股6%的平均收益水平。

拉尔森称，他定期与比尔·盖茨通过电子邮件谈论选股等投资事宜，通常最终也是由盖茨本人决定投资目标。