为什么要投资权益类产品？

我跟大家再详述一下，什么是私募基金。

一、这里面特指就是私募股票型基金。

所谓的私募股票型基金就是由正规管理机构发行的起点在100万以上，对特定客户，也就是对合格投资人发行的投资于股票的这一类基金。

这个定义很简单，我先比较一下它跟公募基金的区别，最大的一个区别是，私募股票型基金对仓位是没有任何要求的，而且对个股的持股比例也相对来讲比公募更少一点。

简单来讲，私募起点更高，更灵活。公募基金有一个最大的问题，如果是股票型的公募基金，它的要求是仓位不能低于80%，也就是说你眼睁睁看着市场下跌，公募基金没有办法，只能硬扛着，它不能降低仓位，也就是卖不掉股票，因为证监会就这么要求。

私募基金就没有这方面的要求了，私募基金相对来讲会更灵活。私募基金跟公募基金的不同，就是在仓位上。

简单来讲，公募其实就是四个字，叫作奉旨满仓，因为我要遵守证监会的基金合同，所以它牛市上会特别猛。但是私募理论上会更猛，因为它没有对个股的限制，公募基金对个股的要求是不能超过持仓的10%，私募基金可以拿所有钱买一只股票，更灵活，当然这意味着它的风险也更大。

二、跟公募基金最大的区别。

我刚刚讲了有一个起点的区别，仓位限制、流动性也不一样，公募基金不是锁定的话，基本上是可以赎回的。但是私募基金有的是按月，有的是按季，有的是按年，设置更灵活一点。

公募基金和私募基金最大的区别可能是激励机制不一样。

公募基金的收入来源是来自每日计提的管理费，大家看到的公募基金的净值是把管理费都计提掉了，私募基金不一样，私募基金除了收管理费以外，主要是靠业绩提成，目前比较常见的是水位线法，它都是以上个月的净值为基准，在创新高部分的利润中提20%的利润作为业绩报酬。

简单来讲，私募是算提成的，公募是收管理费的。

私募怎么提成呢？

举个简单的例子，一个私募基金这个月净值是1亿，下个月净值变成1.2亿了，这个时候私募基金如果是按月分成的话，就要在这2千万里扣掉20%，所以就变成应该是1亿1600万，这个净值1.16亿是客户的净值，私募基金已经提走了400万。

从基金公司的角度来讲，公募基金是规模越大越好，因为规模越大，管理费收得越多。私募基金不一样，私募基金不一定要规模很大，举个例子，私募基金只有20亿，如果做得足够好，在短时间内翻了一倍，挣了20亿，要提20%，4亿，那绝对收益是非常高的。

所以对私募管理人来讲，可以激励他把业绩做好，因为他的收入主要来自于分成。

这也是为什么反过来我愿意投资私募基金的原因，至少在中长期的时间段里，我默认我的客户跟你私募基金的管理人的利益是绑在一起的，为什么？因为你不给我的客户挣钱，或者你不给我挣钱的话，你也挣不到大钱。

那么就会有个问题，公募基金是不是太不负责任了，就收管理费，好了赖了你都不管，那我还是投私募基金好啦。

这里有个逻辑，私募和公募做的事情是不一样的，最主要的核心，面向的对象不一样，公募面向的对象是老百姓，只要起点一低，任何人都可以参与公募的投资，而私募是很有钱的人才会参与的，这意味着公募的规模就会很大，就像余额宝一样，随便哪个老百姓都可以跟投，规模有可能很大。但是私募基金的起点是很高的，所以再怎么大也不可能让那么多的高端客户都来买我的产品，你要买私募，你至少要有五六百万、上千万吧。

那就意味着，如果公募基金按提成给基金经理算效益，那么只要公募基金的规模足够大，就有可能有一个问题，基金经理可能会去赌一下，因为他只要赌对一次，可能这辈子就财务自由了。

而公募基金规模大是因为起点低造成的，这就意味着公募基金的基金经理不能拿老百姓的钱去赌，你赌对了老百姓不会找你，你赌错了或许就有人出来闹事儿了。

严格来讲，公募和私募做的事情是不一样的，必须把这点理解明白了，这其实是最核心的一个点。

私募之所以有那么高的起点，对象就是高风险的人群，说白了就是面向资金量比较大，能承受风险的人，这就是公募和私募最典型的区别。

三、具体到下一步如何来配置。

我刚才已经讲了，仅看权益类资产配置的话，我们的建议是参考客户的流动性需求，同时以私募基金为主。因为我建议客户买私募基金的话要眼光要更长远，因为我觉得私募基金更好。另外可以公募为辅，比如300万可投资资金，我拿200万私募，剩下的100万可能会投一些客户感兴趣的、能理解的或者我个人看好的板块或品种，或者给客户配一些公募基金。

我举一个真实的例子，我们有一个客户是做医药行业的，他看好一个医药的私募基金，我给他配的公募基金是医药板块的公募基金，而且配置了两家公司的医药板块，因为他很了解医药行业，他能读得懂，而且他也想看看这些基金经理投的是什么，当时我就给他这么设计的。

简单来讲，私募为主，公募为辅，用公募去追逐热点，但是以私募赚长期收益。

我这么做的原因是，私募相对公募来讲，跟我客户的利益能够得到一致的绑定，他不给我客户挣钱，他也挣不了钱，所以我默认在中长期里面，私募基金经理还是能够更尽职尽责的。

但是可能这个私募基金经理不擅长成长股，那我就可以给客户配置一些成长类的公募基金，比如医药板块基金、文体板块基金，或者专门投资中小板的基金，这样我就可以帮客户拿到一部分收益。

所以投资更多是做一个综合平衡，工具，我会根据客户的目的，在公募和私募之间做出一个能够达成我客户目的的合理方式出来，就是做一个资产配置。

四、我们为什么要投资一点股票类资产呢？

我们手上的资产就是几类：第一类是现金；第二类是债券；第三类是股票；第四类是商品，我们比较一下这几类品种到底有什么区别。

从统计的角度来讲，现金是肯定战胜不了通胀的。

有一个数据，美国统计的，过往一百年，每类资产的收益率，现金完全战胜不了通胀，债券略微能胜2到3倍左右，因为随着经济发展，债权型融资可能会越来越多，债券也还是不错的。

但是从过往长周期看，能创造上万倍回报的就只有股票，我指的是股票类资产。

为什么？

因为股票是直接跟经济挂钩的。所以进入通胀时期，有些企业，包括那些资产类的企业会受益于通胀。

这也就是必须要配置一定的权益类产品的原因，配它的逻辑是什么？不是为了发财，而是为了跟得上经济的发展，这才是做权益类资产最主要的目的。

与之相比较的就是我们的商品。

举个例子，很多人愿意买黄金。

但是要注意，黄金跟以上几类资产最大的分别是，它是不下蛋的，我再明确一点，黄金这类资产的核心价值，是只有卖掉才能挣钱。

不下蛋是指什么呢？债券还有票息，股票还有股息，黄金就是铁疙瘩一块，你买了以后必须卖掉才能变现，你只能赚差价。但是债券和股票不是这样，债券定期付息。如果你持有一定量的股票，除了定期价格增长之外，还有一个定期的股息，因为你买了股票，那就是这个上市公司的股东，该公司会定期给你一部分的股息。

所以作为一个家庭或是一个家族，一定要配置这一类的权益类的品种，就最主要的目的是用它来跟上整个长周期经济的发展。

很多客户跟我讲，XX有消息，我承认，在中国这样一个有效性不是很强的市场里，小道消息我是认可的，但是你得到的是第几手的消息？你有跟上市公司的董事长谈过吗？营业部的消息最起码倒了七八手才到你这里，这是最核心的问题。

以上讲的东西基本上包含了我和客户日常沟通的内容，因为不是一个专门的培训，所以我把我的经验和想法，用最直接的方式传递出来。

我今天单独的部分就分享到这里了，大家有更多的问题我们可以再交流一下。