第2章 量化交易简介

有线电报就像一只身长很长的猫。你在纽约拽一下它的尾巴，它在洛杉矶就会发出喵喵的叫声。可以理解吗？无线电的原理与之类似。你在这里发出信号，他们在别处接收信号，唯一的区别就是并不存在这样一只形象的猫。

——爱因斯坦解释何为无线电

提及黑箱（black box），人们头脑中总是会浮现出鲁布·戈德堡（Rube Goldberg）装置的样子，这种装置可以将一个简单的输入，经过严格而精密的操作，得到神秘的结果。第3版《韦氏新国际词典》定义鲁布·戈德堡装置为“通过极其复杂迂回的方法实现看似运行比较简单”的装置。实际上，业界的很多人也用极为相似的说法来描述宽客。《华盛顿邮报》一篇题为“华尔街的数学大脑也会犯错：市场低迷时量化交易的任何复杂公式都不奏效”的文章这样定义量化交易：“量化型对冲基金通过复杂而巧妙的数学算法去发掘市场中异常的和那些隐藏的获利机会”。《纽约时报》一篇名为“如今不再精明”的文章指出，“基于复杂的数学指标，量化型对冲基金通过电脑程序同时买卖成千上万只股票……”也许是广泛传播的力量，世界上最受人敬仰的一些投资者也认同这一观点。大卫·史文森（David Swensen）是耶鲁大学170亿美元捐赠基金的首席投资官，同时也是《机构投资的创新之路》（Pioneering Portfolio Management）的作者，在一次接受“财富/CNN金钱”（Fortune/CNN Money）的采访中指出，“由于我们不了解量化黑箱策略如何运作，因此从来不依据其进行投资”。

黑箱这个词本身听起来就颇有一些神秘色彩。据我所知，黑箱这个词汇最早出现在1915年赫伯特·罗林森（Herbert Rawlinson）主演的一部科幻电影的名字中。影片讲述了一个叫桑福德·奎斯特（Sanford Quest）的犯罪学家发明了一种可以帮助自己破案的机器，称为黑箱。该影片的制片商环球影城通过悬赏的方式鼓励大家去破解黑箱的秘密。

直到今天，在任何场合使用黑箱这个词汇，人们仍觉得其内涵是很模糊的。通常地，在自然科学领域以及金融领域所提到的黑箱，是指提供输入变量就可以产生输出变量的一个系统，而我们往往并不清楚其内部运行机理。而最能恰当地描述量化策略的两个特征便是复杂性和神秘性。量化交易策略本质上是一种决策过程。对读者而言，本书中的绝大部分量化交易策略都很容易理解，不会比其他决策过程更难于理解。

例如，听起来很高深的统计套利策略（statistical arbitrage），本身是很简单并且容易理解的一种交易策略。统计套利所依据的理论是，相似的金融资产市场行为表现应该相似，例如埃克森美孚公司（Exxon Mobil）和雪佛龙公司（Chevron）两只股票的价格，如果短期内二者的价格发生较大偏离，极有可能是该产品供需的短期不平衡造成的，而不是二者的基本价值发生偏离。这一简单直接的结论所带动的套利交易，每日的交易额可达数十亿美元。主观判断型交易者也经常使用这种套利策略，只是他们更习惯称其为配对交易。然而，这些主观判断型交易者更多的是依靠主观经验做出决策，对于如何认定两种金融产品相似以及何种因素驱使价格背离等问题，不能给出统一而连贯的框架。而宽客恰恰能够对这些问题进行细致的研究，并得到一些有用的结论进而指导交易。