终极篇∣史上关于分级基金的最全面解答
本篇综合解答一些关于分级基金的问题，很多都是爱学习的妹纸们向我提的，本着任何事都要十全十美的原则，就来个十问十答吧。
1. 买分级基金是不是一定要搭配股票账户？是下雨天它俩更配吗？
这是个有趣的问题。好端端的基金为什么非要上市交易呢？它完全可以像其他开放式基金那样，单独申购A、B份额啊。有这种想法的人还是忽视了分级基金的杠杆原理。
大部分分级基金的A、B份额配对比是1:1，也就是说有1万份的A份额，就必须保证有1万份的B份额与之对应。如果A、B份额都在场外可以单独进行申购，那就很难保证比例和杠杆了。即使是像易方达聚盈这样的分级债基，A、B份额的比例不能超过7:3，在每三个月的A份额开放期，基金公司都会设置一个A份额规模上限。所以，通过上市交易就完美解决了这个问题。
2. A份额是固定收益的话，就没有风险了呗？那我为啥还会赔钱？
有风险啊！
首先是利率风险。由于A提前锁定了利率水平，所以当市场利率水平提高时，之前买A的实质上就亏损了。
其次是价格风险。这种风险主要是针对上市的A份额，其价格波动直接影响投资者的收益水平。
最后是基金运作风险。当母基金净值大幅下跌，资产缩水至无法保障A份额的固定收益时，投资A份额的本金也会受到伤害（换言之就是亏了）。
3. 如果在场外买A份额，是不是应该挑收益率高的买呢？
虽然说分级A是约定收益，但是也不是完全的保本保息，也是有风险的。
投资分级A既要考虑收益率，也要考虑相应的风险水平。一般来说，债券类分级基金的风险最低，股票类和指数类分级基金的风险最高。在同等条件下，比如两只非常类似的债券类分级A，肯定选择约定利率高的那只。
4. 净值和价格是什么关系？是每天都会公布的吗？
母基金、A份额和B份额的净值是每天都会公布的，是基金公司根据每天的基金实际运作情况计算出来的，每天只有一个唯一值；而A、B份额的价格是盘中实时变动的，所以母基金的价格其实是通过公式计算出来的。净值和价格的关系就是类似马克思的价值规律：净值是价格存在的基础，价格围绕净值上下波动。
5.定期折算是好事吗？
定期折算其实相当于给A份额定期分红。A份额上市后，就相当于一个永续债券。可是，A份额毕竟是提前约定了利率水平，需要按期获得固定收益，但是仅仅通过上市交易是不能获得约定收益的。所以，当定期折算发生时，把A份额净值中超过1的部分折算成母基金，投资者可以通过赎回母基金的方式实现收益。
6. 套利对母基金、A份额、B份额有什么影响？
这个问题比较复杂，要想搞明白必须把折溢价套利如何操作烂熟于心。
对母基金的影响：当发生套利时，会发生母基金的申赎，从而会造成母基金份额的增减。尤其是当大量资金去申赎母基金时，会导致分级基金的规模发生巨大变化，无形中给基金经理的正常操作增加了难度。
对A、B份额的影响：当发生套利时，套利资金为了合并或拆分母基金，需要大量买入或卖出AB份额，最终会导致AB份额的交易价格大幅波动。比如，当溢价套利时，套利资金会将申购的母基金拆分为AB份额后卖出，大量资金的冲击会打压AB份额的价格。
7. 如果母基金或B份额大幅上涨，A份额的收益会增加吗？
单从A份额是固定收益这个角度考虑，答案是显而易见的：不会。如果从赚取价差获取收益这个角度考虑，母基金的快速上涨引发的溢价套利反而会降低A份额的收益。
8. 分级B的风险到底有多大？
与普通基金相比：分级B的风险要远大于同类的股票基金或指数基金等。原因一是分级B本身有杠杆，原因二是其会受到套利资金的追捧和打压。
与股指期货相比：分级B的风险要小于股指期货。虽然两者都是杠杆交易，但分级B的杠杆一般要小于股指期货；另外分级B的杠杆是融资杠杆，不同于股指期货的资金杠杆，所以分级B不会被强行平仓。
与股票相比：我在不少帖子看到，有人认为分级B的风险要小于股票。原因是分级基金的持仓都是一篮子股票，而不是单一股票，会分散一定的风险。但是我认为，杠杆特性和套利行为都无形中放大了分级B的风险；不过有一点要比股票有优势的就是分级B的交易没有印花税。
9. 对于上市的分级B，可以把它当作一只股票买卖吗？
分级B的交易和股票非常相似，一定程度上也是受到基本面的影响，也可以通过研究K线图来制定入场时机和盈亏点位。需要特别指出的是分级B的交易要额外关注折算前后和折溢价水平。
10. 分级基金在资产配置中是什么角色？
分级A：一般来说，A份额的约定利率水平要高于同期限的银行存款、理财型基金，甚至还高于银行理财产品，所以分级A是获取固定收益的上佳选择。当然，为了避免交易价格的波动，你可以选择不上市的基金。
分级B：我觉得可以把分级B归入高风险投资类别里。如果你的风险承受能力较高，在学习了分级基金的知识之后兴趣盎然，可以拿少量资金开始练手。