第13章 黄金投资——中国传统理财（2）

五、实物黄金投资

目前我国国内黄金投资渠道还很狭窄，可供方便投资的品种非常少，这就造成普通大众对黄金投资所知甚少的局面。一方面许多人想投资黄金，另一方面却因为对这方面不了解而望而却步，鉴于此，对黄金有一个初步的认识就显得非常重要。

人们最为常见，也比较容易掌握，一般民众尚能认可投资的实物黄金主要有三种：金条、金币、黄金饰品。

国内普通民众最常见的是黄金饰品，但从投资理财的角度来看，黄金饰品本身的保值功能和实用价值大于其投资价值。黄金饰品具有很高的美学价值，购买黄金饰品本身所支付的附加费用也非常昂贵，从金块到饰品，要经过珠宝商的加工，然后从制造商、批发商、零售商一路过来，价格与黄金原材料的内在价值产生了很大的差异，而这所有的费用都要由购买者来承担，所以黄金饰品的实际交易成本费用非常高。再说，金银首饰在日常使用中会受到不同程度的磨损，如果要将旧金银饰品变现，其价格还要打折扣。因此，从严格意义上来讲，买卖黄金首饰增值的空间肯定不大。但是当通货膨胀率居高不下时，购买黄金饰品也是一种保值方法。

如2001年世界黄金平均价格为270美元/盎司，处于近25年的历史最低位，当时的黄金饰品价格为90元左右。2005年黄金价格上涨到了480美元/盎司时，黄金饰品的市场价格为125元。假设当年购买黄金投资，单纯从黄金原料价格（参照美元价格）的角度看，投资收益率应该为77.8%。但如果投资者购买的是黄金首饰，2001年时的买入价格最低为85～95元/克，一般金商收购旧金的回购价格最高也不超过110元/克。可见如果投资者想投资黄金饰品，即使世界黄金价格上涨的幅度很大，同样无法享受到黄金上涨的收益，因为投资黄金首饰获得的大量投资收益，都消耗到各种中间环节的成本里了。

然后是金条，市面上的金条一般都是标金，也就是标准的金条，就是指按照统一标准浇铸而成的条块黄金，也称为实金和条金。标金是黄金市场上的基础投资工具，世界各国黄金市场上的标金规格有很大不同，但有一点是不变的，那就是，标金必须由市场认同的精炼厂浇铸生产，并在标金上标明厂名、重量、成色及编号。

规格：常见的有400盎司、100盎司、10盎司、2盎司、1盎司、1/2盎司；12.5千克、１千克、500克、250克、100克、50克、10克、5克等规格，其中也有一些特殊重量规格的标金。正常情况下，金条规格越小，铸造费用越高，价格也会随之提高。

成色：伦敦、美国、苏黎士等市场标金成色为99.5%；中国香港现货市场上的标金成色为99%；国内黄金交易标金成色分别为99.99%和99.95%。

在国际市场上，金条交易最小单位是100盎司，每次交易的上限是3000盎司，公司按成交量收取一定比率的手续费，每100盎司收取人民币310元。为规范金条的交易行为，保证交易各方的应享有的合法权益，上海黄金交易所规定入市交易的金条必须使用交易所“SGE”标志，每根金条必须配质量证明书。金条的交易代码为Au50g；金条品种报价单位为人民币元/克，并保留两位小数；金条最小交易单位为50克，最小交割单位为50克，交易、交割不计算纯重，按毛重50克整计算。

投资金条的优缺点比较：

优点：不需要佣金和与之相关的费用，流通性强，可在世界各地转让，并能立即兑现，在世界各地都可以得到报价；从长期利益来看，金条具有保值功能，对抵御通货膨胀有一定作用。

缺点：占用一部分现金，而且在安全方面存在一定风险。

购买金条需要注意的方面：

首先，最好要购买知名企业生产的金条，要妥善保存有关购入单据，要保护金条外观，包括包装材料和金条本身不受磨损，以便将来交易方便。

其次是金币，金币是国家或中央银行按照一定的成色和重量，浇铸成一定形状并标明其面值的铸金货币，是黄金投资交易的一种传统工具，具有悠久的历史。金币又可细分为投资金币和纪念金币两大类。

投资金币又称为纯金币，纯金币的价值基本上与黄金含量一致，价格也基本与国际金价走向一致。投资金币一般都带有面值，如我国的熊猫金币。由于目前黄金已经从货币流通市场退出，不带面值的金币基本上仅具有收藏功能，只有带面值的黄金才具有法定货币的职能，才是真正意义上的金币。不过对于投资而言，金币上的面值大小对于售价已不再是很重要的参考因素，绝大多数的投资金币是按照其自身的黄金成色和重量来计算实际成交价格。

目前在国际市场上较为常见的投资金币有十多种，如南非福格林金币、加拿大枫叶金币、墨西哥自由金币、美国鹰扬金币、澳大利亚袋鼠金币、新加坡狮子金币以及中国的熊猫金币等等。

纪念性金币是政府或者中央银行为某一纪念题材而限量发行的，具有一定的重量、成色和面值，依照设计形状、题材铸造而成的货币。由于纪念金币具有特殊的纪念意义，所以，其价格构成除了纯金币的各项要素之外，还由另外四个要素来决定：

一是稀有程度，数量越少的金币价格越高；

二是铸造年代，时间越久远，价值越高；

三是品相，品相越完整的金币越值钱；

四是工艺造型，造型越精美的金币越为人们所钟爱，价格也就越高。

纪念性金币一般都是流通性金币，标有面值，比纯金币的流通性更强，不需要按黄金含量来换算兑现。由于纪念性金币发行数量很少，具有鉴赏和收藏双重意义，其职能已经大大超越流通范围，投资者多为增值和收藏、鉴赏用，其投资意义比较大。如一枚50美元面值的纪念金币，可能含有当时市价40美元的黄金，但发行后价格可以大大高于50美元的面值。虽然投资纪念金币有较大的增值潜力，但在投资过程中有一定的难度，首先要有一定的专业知识，对品相鉴定和发行数量、纪念意义、市场走势都要详尽了解，而且还要选择良好的机构进行交易才能达到目的。

六、黄金投资实战

黄金市场的开放程度介于外汇和股票二者之间，炒金者既不能像炒外汇那样，仅关注国际政治经济形势；也不能像炒股者那样仅关心国内金融市场。炒金者必须同时关注国际与国内金融市场两方面对于金价的影响，尤其是美元的汇率变动，以及国内黄金市场对于黄金投资政策的相关规定变化。

一般对于个人而言，投资黄金主要是将其作为一个保值避险的工具，使其起到一个长期保值增值的作用。投资黄金首先要考虑到家庭的经济状况，并结合个人的喜好作出理性的选择：经济比较富余的家庭可以选择投资实物黄金，充分利用实物黄金所具有的保值和避险功能；想通过金融市场的变动来套利的人，在对股市有了一定把握的前提下，可以考虑投资“纸黄金”产品；而有一定艺术修养，熟悉邮品市场或收藏品市场的中老年投资者可以投资金币产品；女性投资者宜选择金饰，在拥有奢侈品的同时也达到了理财的目的。

1.黄金投资原则

首先一定要顺应市场潮流，按市场所供信息来决定投资计划，而不能单凭自己的喜好行事。游资对近年来金价的短期波动影响越来越大，包括像美国股市在内的国际金融市场吸纳游资的能力也在不断下降，投资者一定要合理利用金价的波动规律。

其次在综合考虑各种影响黄金价格波动因素的前提下，选择一个相对的低点介入然后长期持有是一种比较省心的选择。对普通投资者而言“低买高卖”是投资不变的法则，这一原则同样适合“纸黄金”操作。

再次一定要遵守金市的纪律，在入市之前，寻找一家合法的、能保证资金安全、服务周到的代理经纪公司来开户交易。同时还要认清自己的风险和期望的回报率，以此来决定入市价格和止损价格。

最后还要有全局的观念，所谓美元涨，金价跌；美元降，金价扬。美元是黄金价格走势的风向标，投资者在进入黄金市场之初就应该体会到这个规律，凭个别因素作出决策是不理智的，黄金投资一定要从国际的视角进行综合分析。

由于时差的原因，我国白天对应的国际金价，主要是亚洲市场的黄金交易价格，其波动不大；夜间才是国际黄金市场交易最为频繁的时段，主要对应的是纽约市场的黄金交易价格。因此，国内投资者会感到我国内地金价在开盘时往往缺乏连续性。所以，投资者在进行黄金投资时，一定要关注全球市场的整体走势，只有充分了解了全球黄金行情，才能在黄金投资中获得较好的收益。