第8章 现金流量表(1)
公司是靠利润生存的吗？事实上，利润与公司存亡貌似不存在必然关系，很多倒闭的企业是有盈利的。俗话说，“不怕没钱赚，就怕链条断。”如果把利润表看成开车的速度仪，现金却是油箱中的油，如果没有油，再快的速度也是白搭。
胡雪岩的遗憾
讲到现金流，不能不提到中国鼎鼎大名的红顶商人胡雪岩。胡雪岩真的很厉害，在杭州他开银号当铺、办船厂、倒生丝、筹军饷、做房地产、开药店，最后富甲晚清半壁江山，阶至二品顶戴，服至黄马褂；但是死的时候还是无比凄凉，只有七尺铜棺相伴。为什么最后落得如此下场呢？
胡雪岩一生中只做错了一件事：他每年都要囤积大量生丝，以此垄断生丝市场，控制生丝价格，而这件事将他引致死亡。他的对手盛宣怀则恰恰从生丝入手，大量收购，再向胡雪岩客户群大量出售。同时，收买各地商人和洋行买办，让他们不买胡雪岩的生丝，致使胡雪岩生丝积压，资金日紧，苦不堪言。
这个时候，胡雪岩历年为左宗棠行军打仗所筹借的80万两借款已到期，这笔款虽是替朝廷借的，但签合同的是胡雪岩，外国银行只管向胡雪岩要钱。而盛则已事先串通外国银行向胡雪岩催款。这时，左宗棠远在北京军机处，来不及帮忙。由于事出突然，胡雪岩只好将他在阜康银行的钱调出80万两银子，先补上这个窟窿。趁阜康银行正空虚之际，盛又鼓动人到银行提款挤兑。胡雪岩只好把他的地契和房产抵押，同时廉价卖掉积存的蚕丝，希望能够挺过这次挤兑，当时各地阜康银行已经挤兑成风。
最后，这位红顶巨商便在悲愤中死去。
盛宣怀击溃胡雪岩的案例非常精彩。他采用直击要害截断现金流的手段，使胡雪岩的财富大厦在短时间内轰然倒塌。我们抛开其中社会和历史的原因，直击他明白的，也就那区区80万两的借款。假如胡雪岩有那80万两，历史或许就会不一样了。古今事件中都有其中联系，那时候胡雪岩不知道现金流量这回事，那时也没有现金流量表。前车之鉴，态度决定一切。和古人相比，我们现代人和企业已经有人注意这个问题而且很快有相关的理论和制度跟上，在这样的大好环境下，只有企业怎样去做的问题了。
详解现金流量表
现金流量表，顾名思义，就是记录一家公司现金流入和流出的报表，也就是我们中国历史上的“流水账”。这张表和资产负债表、利润表关注的重点不同，资产负债表关注企业资产营运情况，利润表关注企业基于产品的收入和支出情况，而现金流量表则重点关注企业的资金链的安全性、流动性。在当今财务管理体制下，越来越多企业的破产倒闭都是因为资金链断裂而非亏损，所以现金流量表也越来越受到重视。
现金流量表由三个部分组成，包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量以及筹资活动产生的现金流。
经营活动产生的现金流量，是指企业经营其主营业务而发生的现金流出和流入，比较常见的有收到的客户支付货款，为购买原材料向供应商支付的现金等。经营活动产生的现金流量所包含的最重要的项目有：
销售商品、提供劳务收到的现金（流入）
购买商品、接受劳务支付的现金（流出）
支付给职工以及为职工支付的现金（流出）
投资活动产生的现金流量，是指企业进行投资活动所发生的现金流出和流入，比较常见的有用现金购买固定资产和设备，投资其他企业的股权或者债券，购买股票、基金或债券等支付的现金等。投资活动产生的现金流量所包含的最重要项目有：
收回投资所收到的现金（流入）
取得投资收益所收到的现金（流入）
处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额（流入）购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金（流出）筹资活动产生的现金流量，是指企业募集资金过程中所发生的现金流入和流出，比较常见的有股票IPO获得的资金，向银行贷款获得的资金，向股东发放的现金股利，向银行偿还的贷款利息等。筹资活动所产生的现金流量包含的重要项目有：
吸收投资所收到的现金（流入）
借款所收到的现金（流入）
收到的其他与筹资活动有关的现金（流入）
偿还债务所支付的现金（流出）
分配股利、利润或偿付利息所支付的现金（流出）支付的其他与筹资活动有关的现金（流出）编制现金流量表，还得从你的披萨店说起我们还是回过头来看你投资的企业“PizzaHot”，看看在过去的几个月里，你的现金到底是怎么流动的，企业赚钱了，现金到底是多了还是少了。我们的故事还是从2014年1月1日开始。
2014年1月。1月1日，你用15000元人民币投资成立了一家未来可能成为世界级企业的“PizzaHot”。对于“PizzaHot”来说，它就有了第一笔现金流入15000元。这笔现金尽管对于投资者“你”来说，是现金流出；但是对“PizzaHot”来说，却是一笔现金流入，而且是基于筹资的现金流入，因此这笔15000元应记入现金流量表的筹资活动现金流流入项。2014年1月31日，为了快速发展，你向银行申请并获得了17500元的贷款，贷款以现金的方式当天汇入你的银行账户。这个时候，你应当在现金流量表的筹资活动的现金流流入项目栏里记录一笔现金流入17500元。募集资金的工作暂时告以段落。2014年2月。资金到位以后，就要着手采购原材料和投资生产设备。2月28日，你用现金1200元采购了一批原材料（面粉、西红柿、香肠、蔬菜等）。原材料是为你烤制匹萨准备的，所以这部分资金的流动属于经营活动的现金流。2月份里第一笔现金流出1200元应记入经营活动的现金流流出项下，为负数。而同日（2月28日），你用现金2600元购买的烤制匹萨的烤炉，用于制作匹萨，属于生产设备，是公司的固定资产。因此这笔现金流出2600元，则应记入投资活动的现金流流出项下，为负数。2014年3月。这个月里“Pizza Hot”第一次出售匹萨，总共销售了70个匹萨，收入现金700元；同时，这个月消耗的原材料（面粉、奶酪、西红柿、蔬菜）共420元。销售收入现金700元，我们直接记入经营活动的现金流流入项目。消耗的420元的原材料该怎么记录呢？这是很容易与利润表混淆的地方。消耗的原材料420元其实在3月份当月并没有发生实际的现金流出，因为早在2月份一次性采购原材料1200元时，已经用现金支付完毕了，所以当月并不存在关于这一部分原材料的现金流出。这就是现金流量表和利润表最大的区别，现金流量表只记录现金流入和流出，不受收入确认的影响，基础是收付实现制；而利润表则不同，只有确认收入时，才会确认相应的成本，属于权责发生制。这也就是为什么很多国内中小企业销售做得很好，业务增长也很快，但是突然倒闭，主要原因就是因为现金流量表出现断裂，没资金了，但利润表还是非常漂亮。
2014年4月。4月5日，为了扩大收入，你向隔壁王老土代理“王老土”品牌的饮料进行销售，王老土给你送来200瓶饮料，进货价格1元一瓶，约定卖完后结算。这个时候，现金流量表有没有变化？没有，这个时候没有发生任何现金变动，所以现金流量表也没有变化。
4月30日，你统计了一下。总共销售60个匹萨，收到现金600元；同时销售了“王老土”饮料80瓶，售价2元，收到现金160元；总共收到现金760元。而同时消耗了原材料360元，以及“王老土”80元；原材料早在2月份已经全部现金结算，所以当月没有现金流出；而“王老土”根据约定，等卖完才进行现金结算，因此当月也没有现金流出。所以这个月只有经营活动的现金流入760元。上图右侧显示了从2014年1月到4月的现金流量情况。经营活动现金流量为净流入260元；投资活动现金流量为净流出2，600元；筹资活动现金流量为净流入32，500元。合计现金流量为净流入30，160元。
2014年1月至4月，经营活动现金流入1，460元，流出1，200元，净流入260元；投资活动现金流入为0，流出为2，600元，净流出2，600元；筹资活动现金流入为32，500元，流出为0，净流入32，500元；所以净现金流合计为流入30，160元。
企业财务生态管理四象限
之前我们讲过现金流量表有三个组成部分，包括经营活动的现金流量、投资活动的现金流量以及筹资活动的现金流量。第一部分，经营活动的现金流量代表企业的“造血”功能，衡量一个企业自我造血的机能怎么样；第二部分，投资活动的现金流量代表企业的“放血”功能，适当放血有利于身体健康，企业也是一样，资金充沛时，可以适当进行投资，就像“献血”一样，做好未来的储备；第三部分，筹资活动的现金流量代表企业的“输血”功能，是企业从外部能带来多少的新鲜的血液，好比贷款、发行债券以及IPO，从企业外部筹集资金。那么“造血”、“放血”和“输血”功能之间到底是什么关系？现金流量表这三方面功能又该如何观察分析？
无论你是企业的管理者还是投资者，研究和分析现金流量表，重中之重是掌握企业的经营活动的现金流量。我们前面已经介绍过了，经营活动的现金流量就是从主营业务所产生的现金流，这是企业的生命线。如果一家公司，长久以来上边一直欠着上家（供应商）的钱，下边却一直收不到下家（客户）的钱，那么经营活动的现金流量，显然可能是负数。负数的现金流是很难长久支撑企业生存的，更不用说发展了。当然，在中国的上市公司中，也有许多公司的现金流量表为负数，而利润表却是正数。这是一个非常有意思的现象，比如东方日升，三年平均净利润增长超过100%，但每股现金流量却是一个巨大的负数。作为管理者一定要分析原因，找出问题所在，确保经营性现金流健康稳定；而投资者则要对这样的公司敬而远之。
我们把企业的经营性现金流和净利润做成一张图，净利润为X轴，经营性现金流为Y轴。通过这张图，我们可以将企业分为四类：
第一象限，净利润和经营性现金流都为正数，企业健康发展。代表企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。
第二象限，净利润为负数，经营性现金流为正数，企业经营出现困难（产品或市场）。企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，尚能够确保生产销售的正常进行。但是这类情况发生并不寻常，一般是市场发生突然变化，或者市场竞争突然加剧，甚至新技术或替代产品的出现，导致企业利润骤降，甚至出现亏损。比如移动4G的推出，对其他电信营运商的打击。这个时候，企业应重点提高产品的盈利能力，比如产品革新，进一步降低成本，适当调整或提高产品价格，加大市场投入以提升销量。
第三象限，净利润和经营性现金流都为负数，企业面临倒闭。这样的企业自身已失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。
第四象限，净利润为正数，经营性现金流都为负数，企业经营困难（企业营运）。企业有利润，但没有经营现金流入，说明企业营运质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。这个时候企业的改进重点不是产品，而应当加强和提升内部管理和效率，特别是对流动资产的管理，如存货管理、应收帐款管理，并充分利用商业信用延迟付款期。
那么作为企业的管理者，应该如何增加企业的经营性现金流量呢？只有从两方面入手：
第一，产品入手，通过提升企业盈利能力增加企业自身产生的资金；第二，效率入手，通过存货管理、信用政策管理和供应商管理，提高流动资金的管理效率。
如果你是投资者，除了经营性现金流量，还应当关心另外两个重要的指标：每股现金净流量和支付给职工及职工支付的现金。
对于投资者来说，现金流量的窗口是每股现金净流量，重点需要分析的是每股现金净流量和每股收益之间的关系。如果每股收益，我们看到的里面有很多的注水，每股现金流量就是挤干净这些水的一个最为关键和重要的指标。每股经营活动的现金流量和产业状况和景气程度直接相关。比如近年来每股现金流量最少的十家上市公司中，有五家是房地产企业，表明房地产企业受调控影响，受政策影响。当然跟房地产企业的季节性和开盘量有关系。所以房地产企业现在面临着巨大的现金流危机。