威廉·D·江恩的投资秘诀

江恩相信股票、期货市场里也存在着宇宙中的自然规则，市场的价格运行趋势不是杂乱的，而是可通过数学方法预测的。

投资理论与交易规则

江恩在自己的著作中曾列举了大多数人在股市中亏损的三个主要原因：第一，交易过度或买卖过于频繁；第二，没有设止蚀单；第三，对市场知之甚少。江恩说：“大多数人买股票是因为他们希望它会上涨并从中获利。他们根据小道消息，或是他人的想法购买股票，而他们自己没有这只股票会上涨的任何具体知识。”

江恩的一生都不曾放弃学习和研究，晚年时，他曾说“在过去的四十年里，我年年研究和改进我的理论。我还在不断地学习，希望自己在未来能有更大的发现。”

缺乏必要的市场知识是投资者发生亏损最重要的原因，而大师江恩的理论足以让我们弥补这一缺憾。

1.投资理论

江恩理论是以研究和预测市场运行趋势为主的，江恩通过数学、几何学、宗教、天文学的综合运用，建立起自己独特的分析方法和测市理论。由于他的分析方法具有非常高的准确性，有时达到令人不可思议的程度，因此，很多江恩理论的研究者非常注重江恩的测市系统。但在测市系统之外，江恩还建立了系统交易规则，当测市系统发生失误时，系统交易规则将及时地对其进行补救。江恩理论之所以可以达到非常高的准确性，就在于测市系统和系统交易规则之间的相辅相成、相得益彰的关系。

（1）波动法则

1909年，《报价与投资文摘》杂志刊登了江恩25个交易日里，做了286笔交易，其中，264笔交易获利，22笔亏损，交易赢利率达到92.3%，而资本则增值了10倍的相关报道后，使得江恩从此声名大噪。之后，江恩在回答读者追询其操作方法时说：“伟大的波动法则的基础是相同的事物产生相同的事物，相同的原因产生相同的后果。经过长期的研究，我发现波动法则助我准确地预测股票及期货特定的时间中的特定价位”。但是，江恩在之后的无论是著作还是讲座中，都没有对波动法则给出明确的定义和详细的诠释。江恩仅仅通过只言片语以较为隐晦的方式提到：“我预测股票市场或任何未来事件的方法就是重视历史，并努力发现我们正在处于什么样的循环中，据此指出将来的轨迹，将来不过是市场运动的再现。伟大的波动法则就是建立在波的相似性原理上，即相近的原因产生相近的结果。无线电、电话以及收音机的发明都归功于这一法则。制约使用这种数学法则对未来进行预测的唯一因素是不能正确地理解和掌握历史的数据、资料。如果你站在正确的起点上，又知道再现历史的那种循环，那么预测10年甚至100年将会同预测1年或者2年一样简单。”

波动法则的具体内容无疑是江恩理论的核心。随着江恩的离世，波动法则似乎已成为永远的谜题，但很多江恩理论的研究者通过不同的方法提出过多种不同的见解。

音乐家兼江恩理论的研究者彼得就从乐理的角度去解释波动法则。

彼得认为，频率之间的比率关系反映了某种和谐，才出现了音乐上所称的共鸣现象。最主要的共鸣产生于C与G以及高八度C之间，其数量关系是百分之五十和一倍。其他如三分之一、三分之二、四分之一以及八分之一等也应予以关注。同样的理由，某个频率的一倍、二倍、三倍、四倍、八倍也会产生共鸣。上述比例及倍数正是江恩所指的波动法则，一般称为江恩的分割比率。

江恩的分割比率分析是以8为基础的，也就是江恩的分割比率首先是百分之五十（二分之一），其次是百分之二十五（四分之一）和百分之七十五（四分之三），然后是八分之一、八分之三、八分之五及八分之七。综合而言，八的分数及八的倍数便可以组成一个分析的架构，从而分析市场的支撑及阻力的情况。

对江恩波动法则的解读，尽管研究者有着不同的探索方向和路径，但是大多数研究者都认为它是一种自然法则，并不仅仅局限于证券市场的应用上。江恩的波动法则是人们在生活的各个方面自然而然遵循的一个法则，它更多体现的是人类潜在的一种行为模式。

（2）循环周期理论

江恩的循环周期理论认为，在所有的市场因素中，时间因素占据最重要的位置。江恩的循环周期理论是以地球自转一次为360°的圆形作为分析的基本架构。

江恩认为较重要的循环周期有：24小时循环——地球自转一次的时间；一年——地球围绕太阳运行一周的时间；以及最小的循环周期4分钟——地球运行1°的时间。

一般来说，短期循环包括：1小时、2小时、4小时……24小时、3周、7周、13周、15周、3个月、7个月；中期循环包括：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年；长期循环包括：20年、30年、45年、49年、60年、82年或84年、90年、100年……

1）月为单位的循环周期。

以月为单位的循环周期是江恩非常重视的分析方法之一。由于时间单位是以月为基础，时间跨度较长，往往较为稳定，不易人为控制，准确度也较高，在此基础上形成的规律一般不会轻易改变。

从重要的市场底部开始计算，三个月后可能是市场的另一个底部或顶部；再延伸四个月、七个月时，则可能是市场的另一个底部或顶部。

在上升趋势中，调整一般不会超过两个月，到第三个月，市场将见底回升。

在极端的情况下，市场可能只调整2到3周。在这种情况下，市场可能连续上升12个月，每个月的底部均比上个月的底部高。

2）10年为单位的循环周期。

江恩认为，10年周期可以再现市场的循环。市场经常每10年便重复类似的波动形态，而最高及最低点的时间也十分接近。一个新的历史低点将出现在一个历史高点的10年之后；反之，一个新的历史高点将出现在一个历史低点之后。

同时，江恩指出，任何一个长期的升势或跌势都不可能不做调整地持续三年以上，其间必然有三至六个月的调整，除非这是处于长期循环的末段。大部分趋势运行都不会超过两年，特别要注意的月份包括第23、24、30个月时市势的变化。在极端的市势之中，第34、35、41及42个月是值得留意的。因此，10年循环的升势过程实际上是前六年中，每三年出现一个顶部，最后四年出现最终顶部。

除10年外，江恩也特别重视五年循环和七年的循环，因五年循环是30年的六分之一（即60个月），是市场的重要转换点；七年的循环等于84个月，若由一个市场重要顶部或底部起计算，七年后市场可能再次出现一个顶部或底部。

3）30年为单位的循环周期。

30年循环周期是江恩分析的重要基础，因为30年共有360个月，这恰好是360°圆周循环，而江恩的长期、中期和短期循环周期都可以通过以30年相关的倍数或分割得到。

2.测市工具

上面提及的循环周期之间存在着倍数关系或平方关系。江恩将这些关系用江恩线、圆形、四方形、六角形等显示出来，为正确预测股市走势提供了有力的工具。

（1）江恩线

江恩线体现的是江恩理论中价格与时间的关系。江恩认为时间等于价位，价位等于时间，时间与价位可以相互转换，“当时间与价位形成四方形，市场转势便迫在眼前”。江恩线是由时间单位和价格单位定义价格的运动，每一角度线由时间和价格的关系所决定，从重要的高点或低点延伸并画出的，分为上升角度线与下跌角度线，一般有九条角度线，提供支撑压力作用。它们不仅能确定何时价格会反转，而且能够指出将反转到哪个价位。

江恩线的意义在于时间与价位的完美结合，依据时间与价位的比率关系制作出各种角度线。其基本比率为1∶1，即一个单位时间对应一个价格单位，为1×1线。此外，还可以分别以3和8等为单位进行划分，这些角度线构成了回调或上涨的支持位和阻力位。其中，1×1线表示一个时间单位与一个价格单位相等，1×2线表示一个时间单位与两个价格单位相等，2×1线则是两个时间单位等于一个价格单位，以此类推。

江恩线的绘制如下：

上升江恩线是从市场底部向右上方向延伸的直线；下降江恩线是从市场顶部向右下方向延伸的直线。绘制江恩线有两点必须注意：第一是选取正确的开始点，选择起点是否正确，将直接决定制作完成后的江恩线是否具备正确的指示作用。一般来说，应从价格方面入手选取，对象为较为重要的顶部或底部。第二是计算出正确的波动率。江恩关于波动率的计算方法并没有明确的记载，很多研究者倾向于用单位时间内价格上涨和下降的平均幅度来确定波动率。

应用江恩线时，若市价下破一条上升江恩线时，市价将下试下一个角度的江恩线支撑；相反，若市价上破一条下降江恩线，市价将进一步上试更高角度的江恩线，角度越高者，反映走势越强；相反，则反映走势越弱。投资者在运用江恩线时，还需要注意：时间循环是否到达重要的转换点；价位是否出现转势形态、是否到达重要的支持/阻力。（后面将对江恩线的应用展开实战分析。）

（2）四方形

江恩四方形主要用以分析价位的支撑及阻力位。江恩四方形以历史性低位开始，以逆时针方向展开，将一个单位加在历史性的低位上，然后围着历史性低位逐一加上去，逐渐形成一个绵绵不绝并向周围扩展开来的江恩四方形。

重要的支撑、阻力位为：四方形的纵轴价位、四方形的两条对角线价位、四方形的横轴价位。

江恩四方形的意义乃是以一个螺旋形的形态，将一个基数以逆时针方向加上去，无穷无尽。按这个计算方法，其起点乃是一个市场的历史性顶部或底部。当我们将这个价位放在江恩四方形中央，以每一个单位延伸出来时，所延伸出来的第一周有八个单位，到延伸至第二周时，所加上去的单位便增加至十六个单位，第三周时则延伸至二十四个单位，以此类推。换言之，江恩四方形所计算的市场支持及阻力位，是以八个单位、十六个单位、二十四个单位的数学级数分隔。

江恩四方形与神奇数字的关系如下：

江恩四方形与黄金螺旋四方形都是从一个中心开始，以螺旋形态向外扩展开来。不同的是，江恩四方形以等差级数增长，而黄金螺旋是以对数级数进行的，其倍数单位为黄金分割比率1.618倍。江恩四方形与黄金螺旋四方形的阻力与支撑位有一点是相通的，就是神奇数字大部分都落在江恩四方形的重要角度线上，神奇数字的1、2、3、5、8、13、21、34、55前9项都落在江恩四方形的轴线和对角线上，而89、144稍有偏差。当江恩四方形对角线上的数字与神奇数字汇合时，常常会产生强大的阻力或支撑。

江恩四方形与平方作用如下：

江恩四方形的右下对角线上的数字是1、9、25、49、81、121、169、225、…分别是1、3、5、7、9、11、13、…单数的平方。江恩四方形的左上对角线上的数字减1是4、16、36、64、100、144、169、…，分别是2、4、6、8、10、12、14、…双数的平方。若一个大的上升趋势以某价位为起点，则可能在这个价位的平方上结束；若一个大的下跌趋势以某价位为起点，则可能在这个价位的平方根上结束。

（3）六边形

江恩六边形是介于江恩四方形与江恩轮中轮之间的一种图形，其将一个360°的圆形分割为六份，每个角度为60°。若以一个360个月的市场时间周期来看江恩六边形所界定的市场循环周期，乃是60个月、120个月、180个月、240个月、300个月及360个月，也即5年、10年、15年、20年、25年及30年。若以一年的周期来看，市场的短期周期分别为60天、120天、180天、240天、300天及360天。若以一天的周期来看，分别为4小时、8小时、12小时、18小时、20小时及24小时。

江恩六边形的结构由1开始，以逆时针螺旋形方法将数字顺延开来，无穷无尽。

江恩六边形的数字以逆时针螺旋式增长，代表市场的价位。当市场的价位到达重要的角度时，市场便会出现支持及阻力。

附：江恩在给其学生的回信中对六边形的亲笔论述

因为任何事物都是循环运动的，没有什么东西是直线运动的，所以这个图是想展示角度是怎么在比较高和比较低的价格水平时影响股票价格变化的，以及为什么当股票达到比较高的价格时会出现比较快速的运动。原因是它们已经移动到距离45°角足够远的分离位置，没有什么能使它们停下来，它们的运动自然而然就是飞速地上或者下。

在六边形中最开始的位置是1，也正好是360°的循环位置。然后我们放置1个循环中的循环在这个循环中，距离初始位置增加了6。第2个循环的开始位置是7，7在这里可以代表重要的月、年、周、日，而7日正好是上帝安排的安息日。

第3个循环开始于19，第3个循环开始于37，比上一个循环增加了18，第5个循环开始于61，距离上一个循环增加了24，第6个循环开始于91，距离上一个循环是30，第7个循环开始于127，距离上一个循环是36。注意到了吧，从第一个循环开始，每次循环之间增加6（或者6的倍数）。也就是说，当这种循环进行6次后，我们可以得到“36”。

如上所讲的那样，这样就结束了第一个六边形的循环，这可以等价于127个月，这就解释了为什么一段大行情会运行10年零7个月，或者直到价格达到了六边形的形状，或者重要的最近的45°角才结束。

第8个循环开始于169，距离先前的循环是42。这是一个非常重要的角度，也是一个非常重要的时间循环成因，它等价于14年零1个月，或者两个7年的循环，重要的顶或底的极端点都落在这个角度上，你全都可以在这个六边形图上找到。

第9个循环开始于217，距离先前的循环是48，第10个循环开始于271，获得距离54，是第三个90°，或者270°角，也即一个圆的四分之三——一个非常强大的点！所有的这些都被四季的季节循环和九方图证实了，这一点也被六边形图证实了，无论你用多少途径或者从什么方向去演算，这些数字所展示的数学证据总是那么精确。

第11个循环开始于331，距离前一个循环是60，第12个循环开始于397，结束了全部的六边形，获得从1开始的11个循环和66的距离。66个月或者5年零6个月，标定了一个主要的大级别行情的顶点位置。但是要注意到，市场经常是在60个月达到顶点，然后出现反方向运动，而头部或底部的第二个顶底位置落在第66个月，一定要注意66这个数字的位置。它在九方图上的位置是180°角上，所有的这些都证明了这个强大的角度位置。我们可以选择一个66°的角度，一个在67.5°，一个在68°，确认了这个点对于顶和底或者价格空间的上下移动具有双倍强大的作用。

注意，在六边形上360°的数字，它代表一个360°的循环终结的位置。从开始点出发，这个点出现在图形周围180°的位置上，但从中心点测量，它可以等于一个90°或者180°角，使其成为强大的位置点，非常难以通过，这通常是一个行情的结束或者一个行情的起点，再次通过中心点就是六边形图的1这个位置，注意7、19、37、61、91、127、169、217、271、331和397都在这个方向的角度上，这些点是测量时间循环的重要位置。从1开始，跟随着其他的角度，标定2、9、22、41、66、97、134、177、226、281和342，都是同样规则地落在90°角上，或者60°和240°角上。

仔细检查这些图和这些图上的每一个重要角度，你会发现为什么在日、周、月和年上出现价格抵抗，为什么股票会依照时间在这些强大和重要的点上停下来并出现顶或底。

当一些股票的价格通过并超越了120°，特别是超越了127°和127点并且跳出了第一个六边形中的方形，它的波动将变得更疯狂，即更加快速地涨跌。注意在中心附近从66滑到7，你将撞击180°或90°，但是当股票跳过162°，在撞上另外一个强的角度之前，它们可以达到169，这就是股票从时间的中心开始运动并为什么在比较高的价格上发生快速上下运动的原因。

记住，任何事情都是要寻找一个引力中心，重要的顶和底的形成都是遵照一个价格中心和一个可测量的时间中心点，一个基准或起点，或者某个顶部和底部，一个角度形成直接的向上或者穿越交叉，可能形成一个同样的在股票运行的日、周、月和年的穿越和交叉。因而，当一只股票越过22.5时，将打穿一个22.5的角度，而当那些角度被打破，股票就会涨得更高，那么就会碰到更大的阻力，下跌过程的法则刚好相反。

市场的运行模式类似其他普通事物的增长模式，这就像如果你要修建一栋大楼，需先要打好地基，然后才能在地基上面盖四面墙，不过还没有完，最低限度，你还要在这四面墙上盖上房顶，四边形和六边形可以完全证明市场时间和空间的运行原因和规律，你可以想象在市场里建造一座建筑物，你需要根据四边形或者六边形来建造四面墙。四面墙有四个面（理解指中途的顶底），有地基（底部）和房顶（顶部），这不是市场中的一个立方体吗？

假设一个超过20年的市场循环，第一个60°或者说5年时间是立方体的基础构筑部分。第二个60°运行到120°，将结束第一个角度循环，或者第一个循环超过后形成10年的循环，第三个60°是第二个循环结束的位置，它将结束于15年或者180°角的位置，这是一个非常关键的位置。好像我们的房子盖到了一半就碰到了资金困难，而这种困难阻止你继续下去。第四个60°或者是说240个月，或者说是20年循环的结束位置。它是第三个循环的结束位置，这就好像我们已经完成建筑工程的2/3一样，这将是一个几乎无法超越的位置，足以结束20年的循环而形成顶点第5个60°，或者是说300°角、300点、300日或者300个月，即25年时间。重复第一个5年循环，这个5年将彻底结束我们所建筑的四面墙，是一个重要的角度。第6个60°（或者说360°）是时间因素规则中30年循环的终点。在一个45°角的位置上，每个月运行1°的时候，市场完成顶部，这时一个立方体完成了，而一个新的循环又重复开始了。把我上述的观点和六边形图结合起来学习，将对你的理解非常有帮助。

（4）轮中轮

江恩认为，自然界中存在的四季交替、事物有主次之分、白天黑夜循环往复，这些不会是孤立存在的，必然会反映到证券市场中，所以市场中也必定存在主要的、次要的、短期、中期、长期循环以及循环中的循环。他认为市场的长期循环、中期循环、短期循环，是互相重叠、彼此作用的，令市场起着变幻莫测的波动。江恩“轮中轮”的主要分析目的是尝试分解影响市场走势的长、中、短周期，从而预测市场的波动轨迹。

江恩的“轮中轮”理论事实上并不复杂。其基本概念是市场以24为一个单位运行。江恩设计了一个360°的圆形图表，将圆进行24等分，以0°为起点，逆时针旋转每15°增加一个单位，经过24个单位完成第一个循环，以此类推，经过48个单位完成第二个循环，最后经过360个单位完成第15个循环，即一个大循环。24是一个小循环，由15个24组合而成，是一个360°的大循环，即形成江恩“轮中轮”。

江恩的“轮中轮”理论，其精妙之处是将市场的时间与价位的循环套在一个系统内结合分析。这个轮既指时间的周期循环，也指价位的周期循环。对时间循环而言，循环一周的单位可以是小时、天、周、月等；对价格循环而言，循环单位可以是元或汇率等。

江恩“轮中轮”的关键是角度，市场的顶部、底部或转折点经常会出现在一些重要的角度上，如0°、90°、180°等。通过“轮中轮”，我们可以预知市场价位的阻力与支撑，以便安全、有效地运用资金。上述两个循环并非互不相干，而是有着千丝万缕的关系，因此为“轮中轮”。

应用江恩的“轮中轮”理论时，当股价或指数突破或跌破一个阻力位或支撑位时，将向下一个阻力位或支撑位移动；轮中轮的0°、90°、180°、270°，以及45°、135°、225°、315°所构成的两个正四边形处于阻力位或支撑位；由0°、120°、240°所构成的正三角形处也处于阻力位或支撑位。

江恩“轮中轮”将循环分割成24份作为分析周期的依据，与中国历法的24节气惊人地吻合。中国历法将太阳在黄道上的运行，以及其对地球气候的影响分成24个节气，每一个节气的转变对大自然农作物的耕种、收成都有影响，这些和江恩确定轮中轮循环理论的基础基本一致。国内的江恩理论研究者也多用24节气来配合解释和应用江恩“轮中轮”的理论。

（5）数字表

江恩数字表是江恩发明的将数字沿垂直方向排列的四方形，用来预测价格的支撑位和阻力位。江恩数字表有多种，如以数字6、9、12、19、20、27、36、52、90等为基数的四方形，其中常用的是九九四方形数字表。

九九四方形数字表的绘制方法为：从四方形的左下角自下而上填写1～9，从第二列下面继续填写10～18，以此类推，直至填到81。

江恩认为，每一种股票都有其独特的波动率，在一定的市场条件下，波动率会产生“共鸣”，引起趋势的反转。因此，应该使用与该市场波动率相近的四方形才能有好的效果。

与江恩螺旋四方形类似，江恩数字表的重要支撑位或阻力位极有可能发生在以下位置。

• 四方形的中点
• 四方形的中心线
• 四方形的对角线

3.交易规则

规则1 研判趋势

研判道·琼斯30种工业股平均指数、15种公用事业股平均指数或其他任何你要交易的股票群的平均指数，然后在股票群中挑选你要买卖的股票，并观察它的趋向指标是否与平均指数一致。

规则2 在单底、双底和三重底买入

在双底和三重底，或接近前一个底、顶或阻力位的单底买入。请记住这条规则：当市场穿过前面的头并反抽，或略为跌破时，那些本来是卖点的头或顶就成了底、支撑线或买点。在单顶、双顶或三重顶处卖出，还要记住，当以前的顶被突破若干个点后，市场再次反弹达到或接近这个位置时，就形成了一个卖点。你在做完一笔交易后，应当决定在一个适当和安全的位置设置止蚀单，并立刻将其交给你的经纪人。如果你不知道在哪里设置止蚀单，那么就不要交易。

不要忽视这一事实，即平均指数或个股第四次到达同一价格水平时，不是一个安全的卖点，因为它们几乎总是要向上突破。将这条规则反过来用在底部也一样。当股票第四次跌到同一水平时，它几乎总是要破位并继续下跌。

平均指数的双头可以有3至5个点的范围。然而，除了在极端情况下，大多数双头在l至2个点的范围内形成。双底的形成也是一样。如果几年前在相同的位置附近已经有过一个底，那么平均指数可能会跌破前一个底4至5个点，但这并不表示指数会走低，而是在这里可能会形成一个双底或三重底。

个股通常会在2至3个点的范围内做双头，有时也会在1至2个点的范围内。双底的形成也是一样：它们在2至3个点的范围内做双底，有时这个范围会比前一个底低1至2个点。对个股的止蚀单应下在比双头或三重头高1至3个点的范围内，这取决于股票的价格有多高。止蚀单也应下在比双底或三重底低1至3个点的位置上。当平均指数或个股第三次到达同一位置时会出现三重头或三重底。这通常是最安全的买卖位置，因为市场离开三重头或三重底时会非常快。

规则3 按百分比买卖

在从任何高位下跌50%的位置买入，或在从任何低位反弹50%的位置卖出，只要这些下跌或反弹处于主要的趋势之中。正如利用平均指数的百分比那样，你可以利用个股的百分比判断阻力位和买卖点。你可以使用3%～5%、10%～12%、20%～25%、33%～37%、45%～50%、62%～67%、72%～78%，以及85%～87%这些百分比。其中最重要的阻力位是50%和100%，以及与100%成比例的部分。

规则4 按三周上涨或下跌买卖

当主要趋势向上时，可在牛市中在为期3周的调整或下跌后买入，因为这是大牛市的平均调整时间。在熊市中，如果你知道趋势向下，可在大约为期3周的反弹后卖出。

当市场上涨或下跌30天甚至更长后，下一个需要留心头部和底部的时间周期大约是6至7周，这将是一个买卖点。当然，不要忘记根据这些阻力位设置止蚀单，以保护投资。如果市场反弹或下跌45至49天以上，那么下一个时间周期大约是60至65天，这是熊市中反弹以及牛市中调整最常见的平均时间。

规则5 市场分段运动

股市按三至四段，或三至四浪运动。如果市场刚向上运行了第一段，永远不要认为它已经到达了最终的头部，因为如果这是一个真正的牛市，它会在到达头部前至少运行三段，而且很可能是四段。

在熊市或下跌市道中，当市场刚走完第一跌或第一段时，千万不要认为市场已到达底部，因为在熊市过去以前，它会运行三段，甚至可能是四段。

规则6 按5至7点运动买卖

在个股调整5至7个点时买卖。当市场处于强势时，调整将是5至7个点，但最多不会超过9至10个点。通过研究工业股平均指数，你就会发现一次反弹或调整常常少于10个点。然而，对于一般的买卖位置，注意10至12个点的反弹或下跌非常重要。下一个需要密切注意的位置是，从任何重要的头部或底部开始18至21个点的上涨或下跌。平均指数的这种反作用常常表示一轮行情的结束。

何时了结获利——当你买入或放空股票后，需要做的一件事是知道何时了结获利。请遵循这里所说的规则，而且不要在明确的转势出现前平仓。

规则7 成交量

要结合时间周期研究纽约证券交易所的成文量，成交量将有助于确定趋势何时变化。

规则8 时间周期

在研判趋势中的变化时，时间因素和时间周期最为重要，因为时间可以使价格失去平衡，而且当到一定的时间时，成交量会放大并迫使价格走高或走低。

趋势变化的日期——股票市场指数和个股的趋势呈季节性的变化，这种趋势在不同的年份中不断变换，但是，了解重要的日期并仔细观察它们，你就可以通过应用其他所有的规则，来迅速研判趋势中的某个变化。这些重要日期如下：

1月7日至10日，以及19日至24日。这些是一年开始时最重要的日期，那些持续数周，有时甚至是数月的趋势，常常在这些日期附近出现变化。

2月3日至10日，以及20日至25日。这些日期的重要性仅次于1月的。

3月20日至27日，小的转势出现在这个日期附近，有时也会有重要的顶部和底部。

4月7日至12日，以及20日至25日。尽管不如1月和2月的日期那样重要，但是对于转势来说，4月的后半部分常常是相当重要的时期。

5月3日至10日，以及21日至28日。这个月发生的转势与1月和2月中的同等重要，以往许多重要的顶部和底部都出现在这些时间附近，并进而发生转势。

6月10日至15日，以及21日至27日。这些日期附近会发生小的转势，而且在某个时期，会出现极限最高点和极限最低点。

7月7日至10日，以及21日至27日。这个月的重要性仅次于1月，因为它处在一年的中间，此时上市公司将派发红利，而且季节性的变化以及公司的状况会对股票趋势的变化产生影响。

8月5日至8日，以及14日至20日。对于转势来说，这个月在某种程度上与2月同等重要。检查以往的记录，你就会发现重要的转势是如何出现在这些日期附近的。

9月3日至10日，以及21日至28日。这是一年中最重要的时期，尤其对于顶部或牛市的最后上升阶段而言，因为相比其他月份，最高点更多地出现在9月。某些小的转势，无论是上涨还是下跌，也在这些日期附近发生。

10月7日至14日，以及21日至30日。这些时期相当重要，一些重要的转势在此出现。如果市场已经上涨或下跌了一段时间，这些日期就需要多加注意。

11月5日至10日，以及20日至30日。对历史的研究证明，这些日期对转势非常重要。在选举年，转势常常发生在这个月初，而在其他年份里，最低价常常出现20日至30日之间。

12月3日至10日，以及15日至24日。在—段长达数年的时期里，12月的后半部分以及进入1月的时期，出现转势的百分比非常高。

参考3日图可发现，其中记载了出现极限最高点和极限最低点的确切日期，检查这些过去的日期，并在将来的月份中多加留心。

在寻找转势的日期时，请注意市场是否已经离开最高价或最低价7～12天、18～21天、28～31天、42～49天、57～65天、85～92天、112～120天、150～157天或175～185天，这些时间周期开始时的顶部和底部越重要，转势就越重要。

失去平衡的市场——平均指数或个股在上涨或下跌了相当长一段时间后，就会失去平衡，而且这段时间越长，调整或反弹的力度就越大。如果某次下跌的时间比前一次的长，就意味着转势。如果股价比前一次下跌或调整时的点数多出许多，就意味着市场失去了平衡，而且转势即将发生。

这条规则反过来可以用于熊市。如果股票已经下跌了很长一段时间，那么当某个反弹的时间首次超过前一个的时候，就表明趋势正在改变，至少是暂时的改变。如果股价反弹首次超过前一次的幅度，就意味着空间运动或价格运动失去了平衡，而且转势已经开始。时间的变化比价格的反转更加重要。当这些反转出现时，你可以应用所有的规则来验证转势是否必然发生。

当市场正在接近一段长期上涨或下跌的终点，而且到达第三段或第四段时，相比前一段的市场运动，价格涨幅会减小，运动时间也会缩短。这是转势即将出现的信号。在熊市或下跌的市场中，相比前一段的市场运动，如果股价下跌的点数减小，运动时间缩短，就意味着时间循环即将结束。

规则9 在高低点上移时买入

在市场的高低点依次上移时买入，因为这表明主要的趋势向上。在市场的高低点依次下移时卖出，因为这表明主要的趋势向下。时间周期永远是重要的。请注意以前的头部至头部的时间长度；以及以前的底部至底部的时间长度，而且还要注意市场从最低点至最高点的运动时间，以及从最高点至最低点的运动时间。

高低价月线图——当市场运动缓慢而且波幅狭窄时，尤其是对于低价段而言，你所要做的就是坚持绘制高低价月线图；当股价开始活跃时，你可以开始绘制高低价周线图，而对于在高位运行的股票，则应绘制高低价日线图，但要记住，作为一种趋势指标，3日转向图远比高低价日线重要。

规则10 牛市中趋势的变化

趋势的反转往往恰好出现在节日附近。下面的日期很重要：1月3日、5月30日、7月4日、9月初、劳动日后、10月10日至14日、选举年的11月3日至8日，以及11月25日至30日、感恩节和12月24日至28日。在确切的转势形成前，最后的那段时期可能会延伸至1月初。

当平均指数或个股的价格突破9点转向图中的前一个最低点，或3日转向图中前—个最低点，就表明趋势正在改变，至少是暂时的改变。

在一个熊市或下跌市场中，如果股价在9点图上超过前一个反弹的最高点，或在3日图上超过前一个反弹的最高点，就是趋势变化的第一个信号。当股价在高位运行时，常常出现几次上下震荡。所以，当市场突破前一次震荡的最低点时，就表明趋势变化或反转。

在低位，股价常常跌势减缓，并会在一个狭小的交易区间内运行一段时间，但如果它们穿过前一次反弹的最高点，那么对于趋势变化就十分重要。

永远仔细检查，看看市场是否正好离任何极限最高价或极限最低价相距1、2、3、4或5年。回顾过去，看看市场离任何极限最低价的时间跨度是否是15、22、34、42、48或49个月，因为这些是监视趋势变化的重要时间周期。

规则11 最安全的买卖点

在确定的转势形成之后，买股票总是最安全的。股票筑底后会有一波反弹，然后出现次级调整，并在一个更高的底部获得支撑。如果它开始上涨，而且冲破第一次反弹的头部，就形成了最安全的买点，因为市场已经给出了升势的信号，止蚀单可以挂在第二个底的下方。

最安全的卖点——市场在经过长期的上涨后，创出最后一个高价，并有了第一次快速垂直下跌后，会反弹并形成第二个顶部，这个顶部的高度较低，随后市场从这个顶部开始下跌，并跌破第一次下跌时的最低点，这是一个相对安全的卖点，因为它给出了主要趋势已经调头向下的信号。

2日回调和2日反弹：在活跃的市场中，这是最重要的时间周期。回调仅仅持续两天，而且不会在第三天继续下跌。在发生任何转势的迹象前，这种情况会出现许多次。如果个股或平均指数仅回调两天，就说明多头的气势很强。你会在3日图中找到这些2日运动。

在一个活跃而且下跌迅速的市场中，反弹常常陡直而且迅速，仅持续两天。研究3日图，你就会在1929年的股市和1930至1931年的大熊市中，发现许多这样的反弹。

要记住：只要趋势向上，股价永远不会高得不能买；而只要趋势向下，股价也永远不会低得不能抛。但是，请不要忽略这个事实，即必须永远用止蚀单保护你的投资。永远顺势而为，而不是逆势而行。在强势中买股，在弱势中卖股。

规则12 快速运动中的利润

当市场非常活跃，而且上涨/下跌十分迅速时，它们平均每个日历日运动1点。当平均指数或个股每天运动2点或2点以上时，就说明它已远离正常的轨道，不可能持续长久。在牛市里，这种运动会出现在短期和迅速的回调或下跌中。在熊市里，当趋势向下时，这些迅速的反弹会在一个很短的时期中调整价位。

如果你希望在股票市场上取得成功，你就必须花大量的时间进行学习，因为你花的时间越多，得到的知识也就越多，今后获得的利润也就越多。对这些规则长达45年的探索与实践，已经向江恩证明成功的必要条件是什么。江恩已经给了你有效的规则，下面就看你的了。你必须学习这些规则，适时运用，并付诸实施。

二十四条常胜规则

为了在股票市场上取得成功的交易，交易者必须有明确的规则，并遵照执行。下面给出的规则是基于个人的经验，任何人只要遵守它们，就会获得成功。

（1） 资金的使用量：将你的资金分成十等份，永不在一次交易中使用超过十分之一的资金。

（2） 用止蚀单。永远在离你成交价的3至5点处设置止蚀单以保护投资。

（3） 永不过度交易，这会破坏你的资金使用规则。

（4） 永不让赢利变成损失，一旦你获得了3点或更多的利润，请立即使用止蚀单，这样你就不会有资本的损失。

（5） 不要逆势而为。如果你根据走势图无法确定趋势何去何从，就不要买卖。

（6） 看不准行情的时候就退出，也不要在看不准行情的时候入市。

（7） 仅交易活跃的股票，避免介入那些运动缓慢、成交稀少的股票。

（8） 平均分摊风险。如果有可能，交易4只或5只股票，避免把所有的资金投到一只股票上。

（9） 不要限制委托条件，或固定买卖价格，用市价委托。

（10） 若没有好的理由，就不要平仓。用止蚀单保护你的利润。

（11） 累积盈余。如果你进行了一系列成功的交易，请把部分资金划入盈余账户，以备在紧急情况之下或市场出现恐慌之时使用。

（12） 永不为了获得一次分红而买进股票。

（13） 永不平均分配损失。这是交易者犯下的最糟糕的错误之一。

（14） 永不因为失去耐心而出市，也不要因为急不可耐而入市。

（15） 避免赢小利而亏大钱。

（16） 不要在进行交易的时候撤销你已经设置的止蚀单。

（17） 避免出入市过于频繁。

（18） 愿卖的同时也要愿买，让你的目的与趋势保持一致并从中获利。

（19） 永不因为股价低而买入，或因为股份高而卖出。

（20） 小心在错误的时候加码，等股票活跃并冲破阻力位后再加码买入，等股票跌破主力派发区域后再加码放空。

（21）挑选小盘股做多，挑选大盘股放空。

（22）永不对冲。如果你做多一只股票，而它开始下跌，就不要卖出另一只股票来补仓，你应当离场、认赔，并等待另一个机会。

（23）若没有好的理由，就永不在市场中变换多空位置。在你进行交易时，必须有某种好的理由，或依照某种明确的计划，然后，不要在市场未出现明确的转势迹象前离场。

（24）避免在长期的成功或赢利后增加交易。

当你决定进行一笔交易的时候，必须确信没有触犯这二十四条规则中的任何一条，这些规则对你的成功来说至关重要。当你割肉时，请回顾这些规则，看看你违反了哪一条，然后不再重蹈覆辙。经验和调查会使你相信这些规则的价值，观察和学习将把你引向一种可以在华尔街获得成功的正确而实用的理论。

4.成功必备的条件

江恩认为，投资者进行股票投资或投机，必须具备一些基本的成功条件。这些条件是投资者不可或缺的，否则，想在交易中取得理想的收益和成绩，几乎是不可能完成的任务。

（1）知识

这是投资者必须具备的最重要也是最基本的条件——掌握投资和投机的相关知识。下定决心，每天花一定的时间研究股票市场未来的运行趋势。这样，将会获得如何探测股票市场趋势所需要的知识，并赚取利润。没有人可以找到一条在股票市场中轻松、快速赚钱的捷径。应该先付出时间学习，一个人获取知识所花费的时间越多，将来赚取的利润就会越多。刻苦和勤奋是获取知识的捷径。

（2）耐心

不仅是江恩，很多成功的投资人士都认可这一点——耐心是投资者必不可少的修养和修为。无论是买入还是卖出股票，都必须有耐心等待时机。还有，在结束交易或获利了结之前，必须要有足够的耐心持有股票，直到股票运行趋势出现了重大转折。

（3）勇气

江恩说：“我可以给一个人世界上最好的武器，但是如果他没有勇气扣动扳机，那么他就永远也不会赢得任何比赛。”一个人可以拥有世界上所有股票方面的知识，但是如果他没有勇气进行实际的买卖操作，他将会赚不到一分钱。知识可以带给人勇气，使之能够在适当的时机勇敢地采取行动。

（4）健康

江恩认为，投资者身体是否健康，也是影响投资能否成功的重要因素之一。除非一个人保持身体健康，否则不可能有耐心和勇气去尽全力投资。如果一个人的身体状况很糟糕，就会变得悲观、失望，因为他的心中有着太多的恐惧而无法采取行动。很多投资者错误地认为，身体健康与否和交易并没有直接的联系，所以在身体不好的情况下也继续进行交易，但是在健康状况不佳的情况下，成功操作的可能性会大幅降低。如果健康状况变得糟糕，投资者需要做的就是放下手中的交易，停止一切操作，直到康复，因为身体健康就是财富。

（5）资金

江恩认为，投资者经过学习后拥有了知识和耐心，可以先从一小部分资金起步；如果能够使用止损单，承受小的损失，并且不进行过度交易，就会赚到可观的利润。

江恩一再强调，永远不要和股票趋势对抗；不要在个人杂念、希望和恐惧等情绪和心态的干扰下进行买卖操作，只有这样才能获得成功。

投资目标的选择原则

大师江恩在选择和交易股票上有三个重要的因素：时间、价格和成交量。他说：“让市场行为诉说它自己的故事，投资者只按各项规则得出的确定迹象进行交易，这样你就会获利”。

前面我们谈到江恩的一些重要理论，而在具体投资目标的选择上，当然离不开这些理论或原理的支持。分析江恩理论中关于选择投资目标的内容，主要归纳为以下几个原则。

1.时间原则

时间的判断是江恩理论的重要内容。在选择投资目标时，时间在一些交易细节上则显得尤为重要。

（1）日线

对于判断一只股票短期走势是否符合交易的要求，江恩认为要采用的一条规则是：永远要等到一只股票在其底部或顶部停留两三天之后再行买进或卖出，因为这说明买盘或卖盘已经足以遏制上涨或下跌的势头。买进或卖出时要在距该股停止上涨或下跌的最高或最低价位不超过3点的点位下单止损。

同时，江恩也指出，在股票市场发生剧烈震荡时，则不必等上两三天，因为行情会迅猛地反弹或回落，所以，在这种情况下应迅速采取买进或卖出策略。而对于变化相对迟缓的股票，则不能盲目地入场抢行情，一定要等到那只股票显示出走势已经改变、新行情已经开始。要根据个股自身的情况对该股做出判断，除非该股显示出了其已经追随所属板块开始运行的迹象，否则就不能主观地认为其一定会跟随大势上涨。

江恩还有一个著名的三日规则，主要用来判断个股短期的趋势变化：一般来说，强势攀升的个股不会出现连续三天回调。如果一只股票连续三天都收跌，就说明上涨趋势已经存在逆转的可能性，尤其是连续大幅上涨的股票，如果三天中的收盘价一天比一天低，就更预示着这一波行情极有可能已经结束。对于运行于下跌趋势中的股票来说，也是如此：下跌趋势中的股票，反弹一般不会超过三天。如果一只运行于下跌趋势中的个股连续三天一直上涨，就说明下跌趋势已经存在逆转的可能性，或者是逆转已经发生、上升行情开始了。这条规则在做活跃的股票时最有价值。投资者可以从快速的上涨或下跌中得到好处，能够了解个股走势何时发生逆转性的变化。

投资者判断股票走势的变化和选择买入或卖出时，应该主要分析周线和月线的趋势和变化，日线因变化的过于频繁同时容易人为操纵，经常会让投资者在判断上产生偏差。江恩认为，日线所显示出的变化趋势只是属于次要变化。

（2）周线

在判断股票周线的变化上，江恩认为，出现了两三个星期的回调后再买进。这条规则适用于表现活跃的个股，因为绝大多数表现活跃的个股，不会容忍回调时间超过三到四周。如果出现熊市，这条规则就要反过来用了，反弹行情出现两三周时应当卖出。所以，投资者要在第三周密切注意上涨或下跌的变化。

对于股票在一周里的表现情况，江恩认为最重要的是星期一的第一个小时。如果一只股票星期一开盘价适中，而且在中午收盘之前没有下跌，就是一个好兆头。如果该股收盘时依然坚挺并有所攀升，就预示着会升到更高的价位。星期一之所以重要，是因为每个星期一的第一个小时都是公众大量买进或卖出的时间，这时候股价就会相应地上涨或下跌。如果内幕交易人员力挺该股行情，就会吸纳公众卖出的股票，然后使行情进一步高涨。如果公众是在买进，而内幕交易人员或基金不予支持，他们就会满足公众的买进愿望，然后再使行情进一步走低。观察走势变化，一周当中第二重要的一天是星期三，尤其是星期三下午：如果行情一路上涨或下跌，就经常会在星期三下午或是星期四上午的第一个小时内冲上最高价位或跌至最低价位。第三个重要的日子是星期五，星期五的早市经常会出现一周中的最高价位或最低价位，主要原因在于：面临周末，一些赚到利润的投资者担忧休息日内会有不利消息，所以会在星期五进行交割，然后利用星期六脱离股市稍作调整。还有就是在行情走势一直表现很弱，而且整整一个星期都在下跌时，投资者就会不再抱有希望，并决定在星期五退出股市去等待时机。这样，行情就经常容易在星期五攀至最高价位之后即开始跌落。

（3）月线

江恩认为，在月线上表现出上涨走势的强势股很少会在进入第二个月时出现回调，所以应该是买进时机，但是应该设置止损点。止损点设置在上一个月的低点附近。同时，他指出，始终要注意该股开始上涨的点位。无论是从最低的底部还是之后一些重要回调的低点，都是极佳的买进点位，但是为了防止出现意外的风险，投资者都要在买入点位以下3点的位置设置止损点。

在月线趋势预测上，江恩说：“如果一只股票在形成顶部或底部后下跌或上涨了，并且这种形势一直持续了一个多月，下一个需要注意的走势变化的重要时间就是第三或第四个月。所有这些规则最适用于那些非常活跃且在大量成交的同时仍然不停波动的个股。”

投资者需要注意股票在每月月初和月末那几天的变化。一些重要的财经信息或政策的实施往往就在这个时间段，对股票的走势一般都会带来一定程度的影响。同时，江恩认为，每个月的10日对于走势变化来说也很重要；15日虽然也很重要，但比不上10日。从20日到23日是注意走势变化的一个重要时段，因为每个月的这段时间前后往往会出现最高或最低价位。

（4）卖出时间的选择

很多投资者买入股票获利后，却不知道什么时候应该卖出。很多情况下，卖出太早以致错过了后面大好的上涨行情，而后悔不跌；还有的人，当持有的股票已经明显发出见顶信号了，却仍旧持有不放，最后导致到手的利润化为乌有、空欢喜一场。所以，正确选择投资目标，不但包括善于买入，还包括会选择适宜的卖出时机。

牛市早期的大盘指数和大部分股票只是缓慢上涨，而且中间会有许多次的回调。当行情发展到牛市的中后期，股指和大部分股票就会出现快速、大幅度的上涨。江恩认为，投资者这个时候所能做的就是：只要股票是朝着有利的方向发展，你就可以通过不断设置止损点的方式一路跟随，一直到股票到达疯狂的阶段再行卖出。

大多数股票都会在牛市行情结束的前夕异常活跃，出现一次持续6到7周甚至有时是10周的快速上升，发展非常迅猛。这种情况下的成交量通常都极大，表明正在进行着大量的买卖行为，且这些股票为了出货，会大肆渲染继续上涨的势头。一次6到7周的快速上升标志着向上的攀升达到了顶部。同样，一次长达6至7周的快速下跌，也预示着熊市的结束，特别是伴有大量成交的、恐慌性的下跌，这时投资者就应该随时做好入场的准备。

投资者如果对抗趋势、逆市进行股票买卖，并希望获利或被迫顽固地持有等待趋势的逆转，都是极其愚蠢的做法。

（5）股票的持有时间

当进行一次交易时，必须要有充分的理由，要在一个合理的时间跨度内具有获利的可能性，但要记住，可能会犯错，如果股票与期望相反，必须进行止损。当股票并未与期望相背时，也可能会犯错。如果股票静止不动，就是在损失自己的钱财，而且这是真实的损失，因为本可以用这些钱去抓住别的机会并获利的。

一般来说，股票在表现出上升或下降的特征之后，如果真的要发生运动，就应该在3周内不停地运动。因此，3周左右是等待运动开始的时限。如果没有开始，就离场去寻找新的机会。有些运动缓慢的股票，可能会持续3到4个月进行整理。因此，在有些情况下，花2到3个月来等待股票开始动作还是值得的。必须要记住，持有静止不动的股票的时间越长，判断出现扭曲的可能性就越大。要研究了解造成股票静止不动的各种原因，如果找不到该股票会在一个有限的时间内出现运动的缘由，就不要再持有了，马上离场。如果发现了某种原因或缘由，认为会使股票在有限的时间内开始运动，但实际却没有发生，那一定是出了什么问题，很可能股票会朝着不利的方向运动。

当投资者发现自己在判断上出现差错的时候，应立即离场，应该把这当做一条保护自己交易安全性的准则。

2.价格原则

通过时间原则可以判断哪些股票进入到适宜的交易阶段，而价格原则可以帮助投资者在适宜的交易时间内，选择那些在价格波动中更有利可图的股票。

（1）时间和价格的融合

对于自己准备进行交易的每只股票，都应当研究其每天、每周和每月的一般波动。重要的是，要知道常规和反常的波动。反常的波动不会扎堆出现，也不会延续很长时间。在准备开始交易时，看一看过去一两年的交易记录，并从中计算出这些天、这些周、这些月的平均波动幅度，这样就可以知道该股会在什么时候活跃起来并进入异常的上涨或下跌波动时期。很多投资者是在一只股票正常波动时进行交易并因此大获成功的，而股票随后一开始异常波动，他们就开始赔钱。在错误的时机入市交易，然后又在错误的时机退出，无异于自杀。换句话说，就是在原本可以赚一小笔时偏偏不肯出手，一直等到最后，造成了重大的损失。而下单止损就是进行自我保护、避免错误的一种方法。

（2）关注活跃的股票

在选择股票进行交易的时候，不要匆忙决定买进或卖出，而是要等到其他人踩出一条路，行情的趋势发生明确的逆转时再出手不迟。

比如，如果要买进一只股票，应当密切关注这只股票是否出现底部抬高或反复创出新高的情况，这些迹象都预示着行情的运行趋势可能发生逆转。如果一只股票的底部和顶部连续好几天或是一个星期都没有升高而是静止不动，该股自然是处于弱势，就不该买进。

有时候，一只股票的底部升高但其却不能创出新的高点。也就是说，并没有突破上一次开始下跌时的价位，这就说明目前的买盘并不强盛，还无力攻克前期股价下跌所造成的压力。这时投资者就需要顺势而动、耐心等候，而不可逆势而动。从长远来看，等到有了明确的信号再有所行动是较为明智的选择。

江恩还提到，个股如果突然出现迅猛攀升，而且成交量很大，然后快速下跌后再次反弹，但成交量开始减少，股价也没能再次创出新高，而只是在反弹的最高点附近小幅度波动了几天，就说明买盘还不够强大，该股还不会上涨。在连续几天的低迷之后，就应当做空，或者一旦该股跌破了几天来的价位，而且成交量进一步缩小，就去卖空。但要在比最高价位稍高一点的位置上下单止损。这条规则在底部同样适用：在出现一次成交量很大的狂跌之后，如果随即出现迅猛反弹，就说明正在出现空头回补；如果该股稍后又再次下跌，再次跌落到最低价位附近，却没有跌破最低价位，而且波动幅度变小，成交量也减小，就说明卖盘已经变弱，卖盘压力已经不足以进一步压低股价了。这时候，就应当买进并在最低价位以下的位置设定止损点，或是等到该股刚一突破小幅度波动那几天的价位就买进，因为这说明走势已经转而开始上升了。

（3）价格的整数关口

江恩认为，在大多数时候，人们的想法都是一样的。人们习惯了某些数字，就会经常在这样的价位而不是其他价位上交易。普通人考虑的是5和10的倍数，于是在脑子里几乎总是把这些数字作为买进或卖出价位，但正因为如此，一只股票无论是上涨还是下跌，经常不能达到这些点位。因此，应当注意股票的变化，如果该股出现在距离这些数字仅仅几个点的点位上，就要在其达到这些数字之前进行买进或卖出。

例如，如果大家都准备在10元的价位卖出一只股票，该股就可能在8元、9元甚至是9.5元的价位上停止上涨。聪明的投资者就应当看一看该股在某些整数价位附近的变化情况，以便及时出手，而不是像其他人一样傻等那些数字的出现。经常出现的一种情况是，如果一只股票涨升到了10元之上，投资者就会在该股回落到10元时下单大量买进。该股可能只是跌到10.2元甚至是10.1元，却没有跌到10元，聪明的投资者不会纠结于这些微小的数字差距，而是在该股接近这一价位附近的支撑点时适时买进。

投资者在10元附近买进并在该价位附近的某个价位设立止损单，盘算着该股应当不会跌破整数10元。一般来说，市场主力很了解投资者的心理，所以很快就使该股的股价跌至9.8元、9.7元或9.6元，使止损单纷纷被兑现。这样，进行交易的人就气馁了，该股就随之继续攀升。一般来说，强势股一旦上升到远远高于10元的点位，就不会再次跌到9.5元之下。

（4）重要的顶部和底部

选择投资目标时，应当分析目标个股较长时期以来的走势图，了解其10年甚至更长时间的行情变化。比如，该股以前的顶部和底部在什么水平上、该股以前是在什么时候突破这些价位的、有没有规律可循，这些内容对于投资者当前的交易具有重要的参考作用。

江恩举例说：“假定一只个股在前几个月或是前几年中曾在100美元左右形成了一个顶部，并突破100美元，我们有充分的理由认为，该股将会进一步上涨到110美元、125美元，也可能会是150美元，所以应当买进。之后，该股涨到了103美元。这样，如果该股最近会进一步上涨，就不会在涨到103美元之后再回落到97美元。因此，就应当在97美元的价位上下单止损。如果该股的确回落了那么多，就意味着主流走势已经起了变化，这也就说明，尽管存在各种可能，但该股在眼下是不会继续上涨了，最好不要去碰这只个股。”

3.成交量原则

成交量是市场背后真正的推动力，显示出供给或需求是在增长还是在下降。无论交易是来自专业交易商、公众投资者，还是其他类型的股票供给方或需求方，他们的大量买盘或卖盘都会被记录在行情显示系统中，并以成交量的方式表示出来。因此，对成交量进行仔细研究，可以帮助投资者非常清楚地判断出趋势的变化。江恩认为，市场每周、每月及每年的成交量对于研判个股的强弱以及市场趋势的转变，尤为重要。

（1）高位剧增的成交量

在长期牛市的末期或单只股票出现快速上涨时，通常都会伴随成交量的大幅增加，这预示着上涨行情可能接近尾声或需要一段时间的休整。如果随后股价在急跌后的再次上涨过程中，成交量不能进一步放大，则预示着该股票已经见到了顶部高点，趋势将会发生逆转。

（2）下跌途中放大的成交量

如果一只股票经过下跌后再次上涨，但未能穿越前期高点，随后一段时间里股价便维持盘整状态。之后成交量又突然出现放大，但是股价依然未能有效收复前期顶部，则这是股价进一步下跌的信号。

（3）低位的连续缩量

当一只股票经过几个星期、几个月或几年的长期下跌后，成交量处于连续缩量的状态，股价做窄幅波动。这是市场上的抛盘即将结束、股票的趋势将发生反转的征兆。

（4）上涨途中的放量

当市场经过长期、大幅下跌后，第一次的急剧上涨，将会遭遇市场大量的抛盘，因此会再次出现下跌，既而形成底部区域。如果成交量在下跌过程中减少，随后当股价再次上涨时，成交量也随之增多，这预示着市场将会继续上涨至更高点。

投资者在借鉴江恩的成交量原则时，应同时参照其他的交易规则共同使用和印证，不可简单、孤立、机械地理解和应用。

投资中的禁忌

成功的投资者是那些能够发现自己的缺憾，并一直都希望多学些知识予以弥补的人；成功的投资者也是懂得谦逊、懂得敬畏的人。一旦某个人认为自己对股市无所不知、无所畏惧、无所不能，那么失败就是他必然的结局。

1.缺乏相关知识

江恩说：“过去十年中，我在投机市场投入了所有的时间和精力。像许多人那样损失了数千美元，经历了市场的起伏。如果初学者没有足够的相关知识就进入市场，遇到这种情况是难免的。我很快认识到，所有成功的人，无论是律师、医生还是科学家，都花费了许多时间研究调查他们所追随的目标和职业，然后再试图从中取得利润。”

很多投资者也曾依靠撞大运而取得过相当的赢利，轻松地赚了很多钱，但是很多人又轻易地赔了进去。投资者不能因为失败就丧失信心，在投资的过程中，错误在所难免，犯了错并不要紧。犯错也正是一个学习的途径，只要能吸取其中的教训，错误就犯得值。要是反复犯同样的错误就不对了。因此，要把每次错误都当成进步的铺路石，分析每一次所犯的错误及其原因，以防止将来再犯同样的错误。投资者要让自己在每次挫折之后都有所长进、从失误中提取经验。

经过无数次实践、反思、总结经验教训等不断学习的过程，投资者就可以积累到一定的知识。毕竟，知识的力量是最伟大的，因为成功的投资总要依靠知识才能获得。江恩曾回忆一次经历：“就在几年前，一桩经纪业务在意想不到的情况下突然失败了，我把自己的钱都赔进去了。然而正像我的一位朋友当时所说的一样，‘他可能没有钱，可他那些有关股市的知识就值数十万美元，并且很快就能把知识兑换成现金’。短短的几个月后，我就用很少的资金把钱赚了回来，原因在于我对股市的了解又有所增加，知道这次经历使我掌握了一种可以用来预测股市的数学方法，当自己的学识表明自己的判断与市场表现相吻合的时候，我就努力抬高或打压股市价格。假定没有知识而空怀希望的话，结果会成什么呢？我就会像那些盲目相信华尔街交易中虚无缥缈的‘希望’的交易人员一样，仍然处于破产的困境中。”

2.不懂得止损

江恩在自己的多部著作中都一直强调止损单的重要性。他说：“我认为，无论重复多少次使用止损单的价值都不为过，因为这是唯一能够保护投资者和交易人的一个安全阀；止损单在行情出现意外情况时可以避免重大损失，即使是因止损单而出现错误的那一次，通过下一次适时退出，也可弥补回来。所以，切记要下单止损。”

虽然国内股市上目前尚没有止损单这种交易模式，但是投资者在交易中可以自己设定止损点，同样可以有效地保护自己的交易安全。

3.过度交易

当行情处于低迷或疯狂阶段时，投资者应力戒过度交易。财富的损失往往是在想要获取一波行情最后的3到5个点时造成的。

当行情疯狂上涨时，要保持冷静，避免过度自信。狂热、活跃的股市是由狂热的炒作造成的。这种股市表现会强化人们的想象、夸大期望并使得理性的合乎逻辑的推理成为不可能。所以，在极端的股市当中要尽量保持清醒的头脑。记住：天下没有不散的宴席。当遇到疯狂、失控的股市时，就要趁着股灾尚未酿成就先行出逃，因为一旦大家都意识到灾难降临时，就再也没有出逃的机会了，每个人都想卖出却没有人想要买进的话，曾有的纸上富贵就会变成真实的亏损。

当行情处于低迷阶段时，投资者也应控制自己，避免过于频繁的交易。市场没有机会时要学会等待，耐心是成功的法则之一。总之，千万不要让自己的判断受到期望或恐惧情绪的干扰。

4.逆势操作

赚钱的方法就是先判断出走势，然后再决定是否跟进。熊市时的长期走势是下跌，安全的做法是等待股价反弹时卖出，而不是买入。如果在一个大熊市中，投资者盲目抢反弹、捉底，那么随着股票的不断暴跌，投资者会把所有的资金都赔进去。这一条在牛市时也同样适用：在一路走高的股市上始终都不应该轻易卖出；等待回调下跌再行加仓，要比试图猜测顶部到来随意卖出要赚得多。只有顺应市场趋势而不是逆势而动，才能赚取大笔的利润。

5.与市场对抗

如果买进或卖出一只股票，而这只股票并没有在合理的时间内开始按照自己的判断发展，那就不要再做了。越是坚持，越是希望股市朝着对自己有利的方向发展，结果就会越糟糕。对此，江恩说：“接受2、3或5个点的损失总要比满怀希望地持股观望、最后遭受10到50个点的损失好得多。”

股票一旦开始上涨或下跌，就不会因为顾及人们的利益而停下来。股市中有句谚语：“如果股票不跟着你走，就必须跟着股票走”。始终都要跟着趋势走，绝对不要逆趋势而动。江恩说：“如果站在铁道上看到一列火车以60英里的时速朝你飞奔而来，你会站在原地希望火车在撞到你之前停下来或是希望自己没准能够把火车撞出轨吗？当然不会，你会很快地从铁道上跳出去。在股市上也应该如此行事，要么让它从身旁掠过，要么就飞身而上，体验驰骋的快乐。”

不论是一般的投资者还是投资机构，都会在市场上犯下错误，关键在于遭受损失时能否及时认错。当发现自己错了的时候，却依旧心存幻想、苦苦支撑，即便是实力雄厚的机构，资金也无法和整个市场对抗，最终必遭灭顶之灾；如果能迅速接受亏损并及时退出“留得青山在，不怕没柴烧”，赢利的机会还会再次出现。

6.犹豫不决

如果只是思考而不能及时实施于行动，那么思考得再成熟也没有用。知道什么时候该出手交易却没能按时行动，往往会给投资者带来惋惜、悔恨等不良的情绪。长时间的犹豫不决会使这类不良情绪加倍蔓延，随之判断就会越糟糕，就越会在接下来的交易中犯错误。就像江恩曾说的那样，即便给你一支最好的枪，你没有勇气扣动扳机，也就永远不会获取成功。

7.过高的赢利预期

大多数投资者都对股票投资的利润抱有过高的期望。很多投资者都梦想着他们能在一个星期或是一个月之内获得50%的利润，这是不可能的。当然，有时候会有一些意想不到的好机会，一天、一个星期或是一个月就能赚一大笔钱，可是这样的好机会很少见，而且要过很长时间才会出现一次。一旦你遇上了这么一次机会并且得到了很多利润，千万不要幻想着一直能像那样大把大把地捞钱。行情的变化大部分时间都是正常的，在大部分的时间里是不可能有机会大把捞钱的。很多投资者在买卖股票时，根本没想过他们会有多大的机会能赚到多少钱，以及他们遭受损失的机会有多大。

江恩认为：“如果认为自己的利润只有3到5点，千万不要买进或卖出，除非在距当前一两个点的位置上设置止损单。应当在有机会获利或者至少获利的可能大于损失的可能的时候再去交易。一般来说，冒着损失3到5点的风险去争取3到5点的收益是不值得的。如果认为得到的利润只有3到5点，那么介入一只股票是毫无意义的。因为可能判断错误，反而会赔进去那么多甚至更多。更好的做法是等到股票突破了阻力位，出现更大的获利机会且行情变化更稳定的时候再介入其中。黄牛党是赚不到钱的，他们只能获得蝇头小利。请记住，要发财，利润就必须超过损失。规则就只能是减少损失积累利润。”

8.不懂分散风险

谚语说“千万不要把所有的鸡蛋都放进一个篮子里”。股票操作中，单一持股具有一定的风险，而适度地分散持有不同的股票，则可能在应对风险上具有较理想的效果。在如何分散投资风险上，江恩这样建议：“如有可能，就从每类股票中都选择一只，总共选上四五只，然后每只股票的买卖数量都一样多。假如你有5000美元，每只个股交易100股并把风险限制在3到5个点以内。这样，即使连续五六次亏损之后，也还有资本去操作。通过利润的运动，一次大的获利往往就可以弥补四五次小额的亏损。但如果遭受了几次大额损失却只赚到了几次小额的利润，最终就没有获利的机会了。根据个股的实际表现，在距目前股价以下3到5个点的价位设止损单。这些个股当中可能有两只表现不佳、达到设定的止损价位而被迫止损，但其余个股可能并没有那么糟。这样，还能持有部分股票，如果这些个股朝着有利的方向发展，就可以挽回做其他股票造成的损失并产生利润。如果入市的时机合适并且合理，从以往的记录看，选定的所有股票全部达到止损点的可能性几乎没有。只在一两种快速变化的活跃股中交易，可能不会总是获得希望得到的利润，但这样会更安全。”

9.为分红而买入

在每年上市公司财务数据披露和业绩公告期间，一些上市公司总是会给投资者大笔的分红回报。而很多人每逢此时都犯这样的错误，总是想买进将要分红的股票。因为股票大量分红才买进是一个典型的投资误区，通常，市场主力会利用这种误区来获取利润，为分红而来的投资者往往不但本金被洗劫，随后能得到的分红也就被一起削减了。要留心保护自己的资本，而不要只盯着分红回报。进行交易时要看利润点位而不是分红，行情波动带来的钱会比分红要多。不要只是因为股票要分红就买进，也不要因为股票不分红就卖出。

投资者需要明白一点，决定股价走势的是供求关系和公司的内在价值，而不是分红与否。

10.难以把握交易时机

很多投资者不知道如何把握交易的时机，不是过早地卖出股票，就是卖出时已经太迟。

一些投资者持有股票的时间已经很长，一直在期待着股票活跃起来并达到较高的价位，因此，股票刚刚启动上涨时，他们就很容易卖出以兑现利润，之后只能眼看着股票不断继续上涨而后悔不已。

另外一些投资者，即使行情出现了大幅攀升，他们也不会卖出，因为总想着股票还会出现更高的价位。可是股价根本没有涨到他所期望的卖出价位。当股价刚开始下跌时，他决定如果股价再反弹到先前的价位，就卖出。股价的确又涨了，却没能达到先前的价位，随后就跌得更低了。于是他又在心里设定一个卖出价位，但这只不过是一个“期望”价位，眼看着股价越跌越低，股票从高位大幅下跌之后，他终于很不情愿地卖出了。

对于以上两类投资者，解决他们的难题的最好方法，就是江恩先生一再强调的——设置止损点。

11.人性的弱点

（1）恐惧

人为什么会在最低价位卖出股票呢？是因为害怕股票会进一步下跌。如果知道股票的价位已经跌至最低，就会无所畏惧，不但不会卖出，还会买进。当价位升至最高时，情况也是一样。人为什么会在最高价位追涨？是因为害怕股价还会继续上涨。如果人们有了知识，就会无所畏惧，就会做出正确的判断。要想成功，就必须丢掉恐惧，而唯一可以消除恐惧的方法就是尽可能多地获得知识。

（2）贪婪

每次出现牛市时，很多原本能赚到很多利润的交易者却没有适时抛出。他们眼睁睁地看着股价下跌，当利润都化为乌有、本金开始出现大幅亏损之后才抛出，这其中的原因就源自于“贪婪”。

江恩讲过一个故事：“我认识了很多年的一位先生，在1921年以80美元的价格买进了美国钢铁。他一直持有这些股票，在1927年得到了40%的红利。随后，这只新股跌到了111.25美元。当股价反弹到115美元时，他又买进了一些，并将所有的股票一直持有到1929年9月股价上涨到了261.75美元。当很早以前股价涨至175美元时，他就说等股票涨到200美元时就卖掉，但当股价突破200美元时，他判断股价会涨到250美元，就继续等待股价达到这一价位再卖出。在美国钢铁攀升至250美元时，他碰到了我的一位朋友，跟我的朋友说，江恩现在怎么看美国钢铁呢？我的朋友说，江恩说这轮行情将在8月底左右达到顶部，他准备用美国钢铁股来做空。那个人说，我听说美国钢铁将会涨到300美元甚至更高，之后1股将拆分成4股，我准备到那时候再出手。1929年11月，美国钢铁成交价为150美元时，那个人来到我朋友的办公室，我的朋友问他，你是在250美元以上卖出的美国钢铁吗？他回答说没有卖，现在还在他手里。我的朋友问：‘在你有那么大一笔钱好赚时，究竟为什么没卖呀？’那人回答说：‘在股价快要涨到最高时，不知怎么像是施了催眠术，只想睡上一觉；然后，在股票接近底部的时候才醒过来，意识到发生了什么事，但此时卖出已经太晚了。’”

（3）逃避

投资者赚钱时会产生自信，感觉自己的判断很准，成功都是自己一人的事。而当遭受损失时，就会持另一种态度，很少责备自己或尝试从自己身上找出造成损失的原因。他会找借口，给自己开脱：如果自己要是没有听从某某人的建议，就一定会赚到钱。他找出了很多很多“如果”、“还有”和“但是”，他认为这些都不是自己的错误。正因为如此，他才会一而再、再而三地犯错。

当投资者把自己的过错都归咎于别人、永远持一种逃避错误的心态，而不能正视自身的缺点时，那么成功对他来说是遥不可及的。犯错并不可怕，关键在于承认错误、纠正错误，成功的经验正是由此积累而来的。

（4）盲从

很多投资者限于各种原因或者出于懒惰心理，不愿意进行独立思考，而更愿意让别人替自己思考；盲目听从别人的意见来决定自己的交易行为。投资者要获得成功，就必须亲自研究和调查；要有自己独立思考和分析的能力。在证券市场上，盲目地从众行为，几乎等同于亏损和失败。