第25章 定下合理盈利目标

股市中有很多人喜欢给自己制定投资获利目标，会给自己选中的股票设定 目标价。这样操作起来就有了方向感，可以减少投资的盲目性，避免投资的冲 动性。有了目标价作参照，投资者就可以知道当前股票交易价格是高还是低， 该买入还是等待或卖出。

但是，好多投资者在制定投资盈利目标时非常盲目，制定的盈利目标和实 际相差很远。有的是新股民，进入股市的时间不长，对投资的收益充满不切实 际的幻想；有的是在牛市行情中已经获取了一定利润的投资者，他们会因为暂 时所取得的成绩而沾沾自喜，并制定出种种好高骛远的盈利目标。

盈利目标只是投资者的理想追求，它对实际的投资决策没有多少作用，而 且过高的盈利目标往往会给投资者带来一定心理压力，束缚投资水平的正常发 挥。特别在股市由牛转熊时，死抱着盈利目标不放的投资者，将很容易被不断 下跌的市场所套牢。

人做任何事固然都需要有理想、有目标，但是，如果眼睛里只有赚钱的 目标，就会迷失自我，就会忽视自身的具体情况和素质，忽视自己的优点和缺 点，从而无法做到扬长避短、趋利避害。给自己定下违背市场规律的过高盈 利目标，就如同是给自己的投资思维加上沉重的负担，反而会被拖累得筋疲 力尽。

那么，投资者该怎样制定自己的盈利目标呢？制定盈利目标最主要的一 点就是确定自己选中股票的目标价位。只要确定了这只股票到底能涨到什么位 置，那自己的盈利目标基本上就确定了。具体来说，投资者可以通过以下两个 步骤来制定自己的目标价：

第一步，预测公司的未来盈利，通常是预测未来1~3年的每股收益。大多数个人投资者目前还无力对公司业绩进行全面的预测，这个阶段可使用券商或 评估机构的预测结果。为了边际安全和公允起见，投资者要汇总各家机构的预 测值，取一个平均数（算术平均值或中位数均可）。目前市场上有些机构可以 提供券商的平均预测，投资者也可以去找自己所投资或关注公司的券商研究报 告，自己动手计算预测的平均值。当然，最好的办法还是自己来预测，在全面 了解公司基本面后对未来的每股收益走向作出判断。

第二步，选择一种或多种适合自己投资风格的估值方法，如常见的市盈 率、市净率等。这些估值方法被称为相对估值方法，通过比较得出合理的估值 水平。以市盈率为例，可以通过这只股票的历史市盈率区间，结合业绩预期来 判断未来12个月合理的市盈率应该是多少倍。如预期未来12个月里公司将进入 盈利周期上升阶段，那么，就可选用历史上相同盈利周期时的市盈率倍数作为 预测值；如果盈利前景不佳，就要采用历史上同样业绩不佳时期市场的市盈率 倍数。动态的市盈率预测也可采用行业平均水平或同类可比公司的市盈率。这 样，当我们有了未来12个月的每股收益预测，又有了合理的预期市盈率倍数， 把两个数乘起来就得到目标价了。如果目前股价距目标价还有上升空间，自然 是好的买入品种；如果股价达到或超过目标价，就要考虑卖出了，除非你的假 设或判断需要调整。

制定目标价的步骤，总体上说还是简单的，但究竟下一年公司的每股收益 会是多少、用几倍的市盈率来估值就要靠投资者自己的判断了。相对于估值倍 数的选取，预测下一年甚至更长时间的公司业绩才是正确投资的难度所在和工 作重点，需要投资者对公司的生产经营、财务状况以及行业和宏观经济状况有 全面的了解。只有准确把握了公司业绩的增长前景，才能制定出符合公司价值 的目标价。这样制定的盈利目标才会比较合理，也容易实现。

股票市场不是一个静态机械的市场，影响市场的各种因素瞬息万变。任何 人都不可能完全洞察影响股市所有因素及其未来的演化状况，因此，事前制 定静态的盈利目标，是不切实际的。而强制要求自己必须达到目标，更是不 理性的。