第5章 宏观经济分析选股

在股市中进行价值投资就是以上市公司的业绩、成长价值为投资对象，选股介入，这样很可能寻找出具有长期竞争优势的上升公司，对这类个股进行长线投资会给投资者意想不到的回报。

对于价值投资者而言，选股操作时会注重股票的内在价值，也会更加看重股票的未来价值。将内在价值和未来价值都融为一体的个股才是价值投资者的选股精髓。

宏观经济就是整个国民经济的运行状态以及经济活动。宏观经济与股市有着千丝万缕的联系，宏观经济的表现最终会在股市中有所反映，而股市的波动也反映了宏观经济走势的迹象。宏观经济选股主要是分析将来经济情况及前景是否适合进行股票投资。

1 通货膨胀

通货膨胀是影响股票市场以及股票价格的一个重要宏观经济因素。这一因素对股票市场有着双重作用。它既有刺激股票市场的作用，又有压制股票市场的作用。

通货膨胀前期，企业会因为产品价格提升和存货的增值而使业绩转好，利润增加，此时股票价格也会随之上涨，投资者可以积极选股介入，但通货膨胀严重时，由于企业原材料、工资利息上涨，会导致利润减少，所以此时股价会下跌，投资者不宜介入。

2 利率

对股票市场及股票价格产生影响的种种因素中，最敏锐的就是金融因素。而在金融因素中，利率水平的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速，故利率常作为宏观经济调控的工具之一。利率就像一个杠杆，对股价的涨跌起着举足轻重的作用。利率与股价是反向运动的关系，即利率上升，股价将下跌；利率降低，股价将上升。故投资者就应该密切关注利率的升降，并事先对利率的走向进行必要的预测，以便在利率变动之前，抢先一步进行股票买卖。具体而言，当预期到利率会下降时，就可积极选股介入，一旦利率真的下降后，此时就要注意“利好出尽后是利空”，趁高卖出；而当预期利率会上升时，投资者就要做好离场的准备，进行减仓操作。

3 经济周期

一个国家的经济会周期性出现扩张、紧缩现象，这就是经济周期，它一般情况下分为衰退、萧条、复苏、繁荣四个阶段。而股市也会随着经济周期而发展，从而呈现出股市周期。股市周期不但反映了经济周期目前的变动情况，还在一定程度上预期了未来的发展方向，因此经济周期与股市周期之间存在着一种相互影响、相互制约的关系。投资者在选股时要认清当前国家经济所处的阶段，在不同的经济周期阶段选择不同的股票进行投资。

具体而言，在衰退期，股价会持续大幅下跌，此时投资者可选择国家支柱行业的股票，因为国家在此时必将对支柱行业进行大力支持，从而支撑整个国民经济命脉，不至于让经济面临瘫痪；在萧条期，股价会下跌至谷底，此时投资者可选择一些热点股、题材股进行短线操作；在复苏期，股价会止跌回升，此时投资者可选择成长型行业股票，因为此时国家必将对这一行业采取刺激政策，拉动整个经济的复苏；在繁荣期，股价会快速上涨至顶部，此时投资者可选择大盘股、能抗通货膨胀的行业股票。