第4章 金融动荡，彰显保值和避险价值

通胀，是近几年经济学者的时髦话题，但又是老百姓感同身受、与老百姓密切相关的一件事。2008年世界金融危机爆发，为应对危机，我国推出了4万亿元的经济刺激方案，国家实体通过加大投资的方式来应对因需求不足而可能导致的衰退。同时，银行信贷也屡创天量。大量货币的发行必然会导致通胀，这是一个起码的经济学常识。这次自然也没有例外，在以后的两到三年内，通胀没有悬念地如期而至。

老百姓直观感受就是钱毛了，无论什么都涨。猪肉、蔬菜这些生活必需品自不必说，甚至连绿豆、大蒜等农产品都成了投资品，像股票一样飞涨。当然，2009年之后，疯涨的房价更不必说，虽然它不计算在国家公布的物价指数之内，但人人都需要住房子，它是生活必需品的一种，与老百姓的生活息息相关，这已经严重影响了人们的生活。

物价上涨体现在CPI这一经济学指标。这是消费者物价指数英文Consumer Price Index的缩写，也称居民消费价格指数。在经济学上，CPI是反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标（读者可以简单理解为一国的产品选择部分有代表性的，如食品、租房与交通的价格放在一个篮子里面），也是衡量通货膨胀的主要指标之一。

据官方的统计数据，2010年、2011年连续两年，该数据的涨幅都超过5%，而这个数据跟老百姓的真实物价感受还是有一定距离的，更何况房价的涨幅更是一骑绝尘，和普通百姓越来越没有关系。而目前一年期定期存款的利率才3.5%，这还是经过数次调整之后才“涨”到的水平。即使按照5%的官方数据，人们把钱放在银行，实际上是年年贬值。

实际上，30多年来，我国CPI超过20%（可以称为奔腾的通货膨胀）的有1年，10%～20%的有4年，5%～10%的6年，0～5%的有16年，物价出现下降的年份有4年。也就是说，我国差不多有一半的时间是处在温和通货膨胀（CPI小于5%）时期，而超过5%的时期也总共有11年，占到差不多1/3的比重。

通胀不但影响人的正常生活，还在吞噬我们的财富。但不存钱又不行，供房、孩子上学、医疗、养老等，到处需要存钱，而存钱又要贬值，最终的结果便是钱越存越少，这的确是个问题。

作为人们普遍认可的保值工具，黄金的表现如何呢？2008年年底，国际金价才800美元/盎司左右，到了2011年年底，金价翻了一番还多，远超物价涨幅，黄金保值的作用似乎体现得淋漓尽致。当然，从历史表现来看，黄金的保值作用只是一个传说，但至少这几年很明显，也是引发黄金投资热潮的主要原因。我们考察一下这几年来的国际、国内经济形势，就会发现这几年是经济形势不平凡、不平静的几年，是充满动荡的几年。2008年以前，通货膨胀、全球大宗商品牛市、原油价格的飞涨、越吹越大的国内股市和房地产泡沫；2008年以后，形势急转直下，开始于美国的全球金融危机，使人们突然从盛夏进入严冬，经济下滑，从通胀到通缩，股市、原油、大宗商品暴跌。在这种形势下，黄金却能独善其身。

国际金价与国际原油价格的走势叠加，我们可以看到，自2009年以来，金价和原油价格保持了大致相同的波动方向，但黄金的波动幅度明显小于原油。

提起黄金，我们不能不提美元，这不但因为在历史的长河里，美元曾经和黄金挂钩，美元与黄金价格的波动对比能让人直观地认识到黄金价值的波动，更重要的是，在国际黄金市场上，黄金是以美元计价的，美元价值的波动也直接影响到黄金的价格。

布雷顿森林体系崩溃之后，美元基本上走的是下降通道，即持续贬值，这在最近10年表现得尤为明显。美元与人民币的比价关系，是这一现象的较为直观的体现。2005年，我国开始外汇制度改革，之前是人民币与美元保持固定汇率不变，而在此文后，美元与人民币的比价，则是根据市场供求进行“有限度”的波动。所谓有限度的波动，是每日的涨跌是有限制的，这个幅度为0.3%，就像股票的涨跌停板一样。在汇改之初，1美元可以兑换8.3元人民币，而在2012年年初，1美元则只能兑换6.3元人民币，在不到7年的时间内，美元贬值了24%

美元贬值的原因，有其深刻的政治、经济原因，就这个问题展开讨论，专门写一本书也不过分，在此我们不占用过多的篇幅。至于未来美元的走势，目前国内国外经济学家争议较大，而预测外汇市场的走势就像预测股市的走势一样困难，看多看空，谁也不可能有绝对把握。鉴于导致美元贬值的诸多美国自身的及国际政治、经济方面的诸多原因，目前投资界人士倾向于未来美元贬值仍是一个大概率事件，在此背景下，黄金价格应该是一个大涨小回、持续走强的过程。