3.4 汇兑心理说

这一学说是20世纪20年代后期法国学者阿夫达里昂提出的，背景是在1924～1926年间法国国际收支均为顺差，但法郎的对外汇率反而下降，从而引起物价上涨的反常情况下提出的。

该理论认为：汇率的变动和决定依据的是人们各自对外汇的效用所做的主观评价。该主观评价又是依据使用外币的边际效用做出的。不同的主观评价产生了外汇的供应与需求，供求双方通过市场达成均衡，均衡点就是外汇汇率。当均衡被打破时，汇率又将会随着人们对外汇主观评价的变化达到新的均衡。

这一理论是从主观心理评价的角度来探讨一国货币汇率的升降关系，把主观评价的变化同客观事实的变动结合起来考察汇率，直到目前该学说都有相当的市场，但是把汇兑心理的变动当做影响与决定汇率的依据带有一定的主观片面性，缺乏说服力。